拼多多2019全年GMV達到10066億元，首次突破萬億，同比增長113%。不過，拼多多每季公布的是“滾動GMV”（過往12個月交易總金額），能將早期的高速增長盡可能地往後移，以放大GMV增速。而根據招商證券零售組的推算，拼多多第四季度的GMV爲3709億元，同比增速爲81.4%，首次跌破100%的增速。
京東上周發布的2019年第四季度財報顯示，京東用戶增幅創下了過去12個季度以來的最好成績，年度活躍購買用戶數較三季度末新增了2760萬，環比增長8.3%，這個增速遠遠甩開了前三個季度的1.7%、3.5%和4.1%，增長主要來源于針對下沉市場的産品京喜，增量超過七成來自三至六線城市，這片市場正是拼多多的腹地。
2019年，京東將戰略重點瞄准下沉市場，用“組合拳”式的打法推出全域社交平台京喜，多面布局線下渠道等。阿裏則大力扶持聚劃算，同樣采用補貼模式下場競爭，阿裏最新財報亦顯示，淘寶新增年度活躍消費者中超過60%來自下沉市場。
拼多多在完成了用戶積累和向平台的轉化後，2019年底微信一則新規封禁了外鏈分享，“老大哥”騰訊的忙幫到這裏，如何守住用戶，做好用戶留存，是拼多多今後需要獨自努力的事情了。
阿裏巴巴前CEO、嘉禦基金創始合夥人衛哲對《中國企業家》表示，拼多多的創新價值在于低成本獲客，將中國最後一批下沉用戶拉上了網，這其實是在爲整個電商行業獲客。但拉上來之後，用戶會去多渠道接觸電商，並開始作比較，“要守住這群人，就要回到核心比拼供應鏈的問題”。
百億補貼只換來“羊毛黨”？
過去一段時間，市場對于拼多多的核心爭論在于，花錢補貼買來的用戶價值是否可持續？
2019年中起，拼多多推出“百億補貼”策略，對3C、家電、美妝等高客單商品進行補貼，意在提高客單價，向上攻入一二線城市的同時，建立起用戶對平台的信任度。
拼多多方面表示，百億補貼的實際補貼費用早已超過百億元。財報顯示，2019年平台總經營費用爲323.4億元，其中銷售與市場推廣費用爲271.7億元。拼多多虧損的增長主要就是源于營銷費用居高不下。
拼多多戰略副總裁David Liu在財報電話會議中作出解釋，ARPU不高的原因是在于新增用戶的快速增長，“相比于競爭對手，我們的新增用戶是他們的兩倍，大量新增用戶的加入，對拼多多的ARPU産生了影響，但再過一段時間，用戶的年消費就會出現增長，我們的短期戰略還是繼續增強用戶互動和建立信任。”
另一個衡量用戶價值的指標就是MAU（月活躍用戶），拼多多2019年第四季度平均MAU達到4.815億，單季度淨增5190萬，較上一年的同比增速爲76.6%。MAU增長速度已經遠超年活躍買家的增長速度了。這意味著，在新用戶增長放緩的情況下，拼多多近幾季的用戶留存在上升。