科大訊飛以語音起家，這些年來，隨著人工智能在語音以及圖像領域的廣泛應用，科大訊飛憑借在人工智能領域的積累，杠起人工智能龍頭這面大旗，吸引了無數人的眼球。
但是，科大訊飛長期的利潤不是很理想，現金流也不是很好，對于這樣的公司，大家都很矛盾，也許，存在分歧才是值得研究的，站在今天的時間點上，科大訊飛有投資價值嗎？
首先，我們從行業的層面來討論這個問題，科大訊飛以語音起家，這些年伴隨著行業的快速發展而成長起來。
人工智能發展簡史
人工智能的概念形成于20世紀50年代（1956年提出），其發展階段經曆了三次大的浪潮。第一次是50-60年代注重邏輯推理的機器翻譯時代；第二次是70-80年代依托知識積累構建模型的專家系統時代；這一次是2006年起開始的重視數據、自主學習的認知智能時代。數據、算法和計算力條件的成熟是人工智能創造價值的基石。
圖2 人工智能發展的基本條件
政策支持也是人工智能發展的重要因素，中美都將人工智能作爲未來科技的控制點，中國政府十分重視人工智能發展：國務院關于印發新一代人工智能發展規劃的通知國發〔2017〕35號，提出分三步走：
第一步，到2020年人工智能總體技術和應用與世界先進水平同步，人工智能産業成爲新的重要經濟增長點，人工智能技術應用成爲改善民生的新途徑，有力支撐進入創新型國家行列和實現全面建成小康社會的奮鬥目標。人工智能産業競爭力進入國際第一方陣。初步建成人工智能技術標准、服務體系和産業生態鏈，培育若幹全球領先的人工智能骨幹企業，人工智能核心産業規模超過1500億元，帶動相關産業規模超過1萬億元。
第二步，到2025年人工智能基礎理論實現重大突破，部分技術與應用達到世界領先水平，人工智能成爲帶動我國産業升級和經濟轉型的主要動力，智能社會建設取得積極進展。人工智能産業進入全球價值鏈高端。新一代人工智能在智能制造、智能醫療、智慧城市、智能農業、國防建設等領域得到廣泛應用，人工智能核心産業規模超過4000億元，帶動相關産業規模超過5萬億元。
第三步，到2030年人工智能理論、技術與應用總體達到世界領先水平，成爲世界主要人工智能創新中心，智能經濟、智能社會取得明顯成效，爲跻身創新型國家前列和經濟強國奠定重要基礎。人工智能産業競爭力達到國際領先水平。人工智能在生産生活、社會治理、國防建設各方面應用的廣度深度極大拓展，形成涵蓋核心技術、關鍵系統、支撐平台和智能應用的完備産業鏈和高端産業群，人工智能核心産業規模超過1萬億元，帶動相關産業規模超過10萬億元。
公司簡史
科大訊飛股份有限公司，成立于1999年，在語音合成、語音識別、口語評測、語言翻譯、聲紋識別、人臉識別、自然語言處理等智能語音與人工智能核心技術上代表國際先進水平。2008年在深圳證券交易所挂牌上市，股票代碼：002230。
2016年8月8日，在科大訊飛的年中總結計劃會上，劉慶峰董事長正式發布了經過提煉的訊飛使命、願景和價值觀。科大訊飛的使命是“讓機器能聽會說，能理解會思考；用人工智能建設美好世界”。科大訊飛的近期願景是成爲語音産業領導者和人工智能産業先行者，實現百億收入、千億市值；中期願景是成爲中國人工智能産業領導者和産業生態構建者，聯接十億用戶，實現千億收入；長期願景是成爲全球人工智能産業領導者，用人工智能改變世界的偉大企業。科大訊飛價值觀爲——421，即“企業價值主張：成就客戶；組織成功特質：創新、堅守；員工職業標准：團隊協作、簡單真誠、專業敬業、擔當奮進”。
2015年，科大訊飛重新定義了萬物互聯時代的人機交互標准，發布了對人工智能産業具有裏程碑意義的人機交互界面——AIUI；截止2018年報告期末，訊飛開放平台已開放 171 項 AI 能力和場景方案，開發者數量達 92 萬，提供語音及人工智能交互服務，以科大訊飛爲中心的人工智能生態已經逐步構建。
科大訊飛業務演變：以語音爲依托，邁步人工智能新時代。
圖4：科大訊飛戰略
總結
戰略：科大訊飛的頂天立地戰略（平台+賽道模式)符合人工智能的發展方向，人工智能將會成爲一種像電一樣的普惠技術,人工智能+行業應用會成爲一種通用模式。
平台：科大訊飛的平台(人工智能核心技術）在國際上處于領先地位，在語音處理和自然語言處理領域領先，是國內最早開放人工智能能力的平台，目前彙聚了100萬開發者，當前處于領先地位。
賽道：在智能硬件、智慧教育、智慧政法、智能服務、智慧城市、智能汽車、智慧醫療行業發力，在智慧教育、智慧政法具有領先優勢，訊飛未來的空間取決于這些賽道本身的成長性和自己的競爭力。
成長性：訊飛過去10年規模成長年化40%以上，具有較好的成長性，需要關注成長的持續性，也就是在訊飛的賽道空間以及競爭程度。
盈利能力：訊飛過去10年盈利能力一般，研發投入一直較大，需要關注研發效率的提升。
關注點：
BAT巨頭對人工智能的大力投入對訊飛的擠壓是否會威脅訊飛的生存空間——持續的競爭分析；
訊飛過去的研發投入能否轉化爲競爭優勢，訊飛董事長所提到的規模增長與盈利增長匹配的故事是否會兌現。
END