咖米科技分析師吳佳棟先生注意到：美聯儲激進地將聯邦基金利率下降到0的水平，卻意外地打開了美元指數的上升通道，在短短的十幾天內，美元指數從94.6快速升至103。與此同時，原本被視爲避風港的中國資産出現大幅下跌，離岸人民幣對美元彙率呈現較大幅度的下跌。3月20日，隨著美元流動性緊張狀態放緩，美元指數有所回落，人民幣對美元彙率也出現反彈。
之所以出現如此違背常識的現象，主要是流動性造成的假象。由于美國股市出現史無前例的持續大跌，導致投資者抛售資産換取流動性，大量基金面臨贖回與追加保證金的壓力，這種擠兌效應進一步擊垮市場，使得抛售變得不再理性。最安全的十年期美國國債也突然遭到大規模抛售，收益率大幅上升，以換取流動性。
這種流動性恐慌導致全球資産都面臨抛售壓力，多種非美貨幣出現大幅下跌。除了英鎊、歐元以及澳元等發達國家貨幣外，新興市場貨幣中，俄羅斯盧布、印度盧比、墨西哥比索等貨幣兌美元彙率均創新低。數據顯示，除中國外的新興市場經濟體在本次恐慌中遭遇的資本流出遠比之前的數次要嚴重。
中國是幾乎所有主要經濟體中唯一還保持較高利率的國家，德國、法國、日本等國十年期國債則保持長期負利率，美國十年期國債此前跌破0.5％。與此同時，中國也是主要大國中，唯一一個公共衛生事件防控形勢持續向好，正在全面恢複生産生活秩序的國家，讓經濟運行重新步入軌道。與此同時，歐洲與美國的公共衛生事件防控尚未看到有效的方法，未來不確定性高，持續的時間可能比較長，對經濟的沖擊也更高。此外，中國股市估值比較健康，在面臨國內外公共衛生事件與外部金融危機沖擊時，保持著罕見的穩定性。
正因爲中國資産的安全性高以及流動性強，外彙儲備充足，使得很多外資抛售中國資産換取流動性，這表現爲大量北向資金在股市流出，一些藍籌股的股價受到暫時的打壓。資金的流出轉化爲人民幣貶值壓力，但是相對其他貨幣，人民幣依然堅挺。
咖米科技分析師吳佳棟先生注意到：因此，人民幣對美元貶值是短期資本流動造成的暫時現象，而且與美元當前的強勢有關。這並非各國經濟基本面的結果，不代表長期趨勢。當然，3月20日的金融市場顯示，全球流動性緊張暫時平息，美元指數回落，國債收益率下行，港股大幅上漲，北向資金也開始流入A股。