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亞洲經濟體繼續從環球經濟複蘇中獲益。出口導向型國家的出口續升，中國和印度等亞洲巨頭的經濟增長強勁，令該地區經濟前景獲支持。
由于朝鮮局勢繼續受到全球關注，地緣政治緊張局勢成爲第三季焦點。受平壤和華盛頓之間言辭激化的影響，股市整體上在8月中上旬略現波動。不過，環球股市在9月重返升軌，MSCI AC世界指數今年第三季總回報率報3.2％，年初至今回報率報8.2％（截至9月25日）。
另一方面，環球固定收益市場起初雖受益于8月金融市場上的避險情緒，但該季JPM環球綜合債券指數（JPM Global Aggregate Bond Index）回報率幾乎與第二季持平，遜于環球股市。
歐洲方面，經濟數據持續造好，複蘇基礎不斷穩固。信心調查顯示，商業和消費者信心年初迄今已獲提振，並正處周期高點。
同時，GDP終值數據顯示，歐洲私人投資和國內消費正在回升，尤其是歐元區周邊國家。
在大西洋彼岸的美國，美國聯邦儲備局維持基准利率不變，但宣布將于第四季展開資産負債表正常化計劃。
屆時，對于從現有美國國債和機構住房抵押貸款支持證券（MBS）中收回的本金，聯儲局將減少再投資力度，具體而言，美國國債和機構MBS的再投資額度每月將分別被削減60億和40億美元。政策制定者也提及，預料近期南部飓風的不利影響將不會損害美國整體經濟增勢。
另外，聯儲局預計將在12月再次上調利息，並于明年再加息三次。
亞洲經濟體繼續從環球經濟複蘇中獲益。出口導向型國家的出口續升，中國和印度等亞洲巨頭的經濟增長強勁，令該地區經濟前景獲支持。
今年第三季，MSCI新興市場指數和MSCI亞洲（日本除外）指數分別上揚5.5％ 和4.2％，再次領先西方成熟市場。
其中，中國的經濟數據表現強勁，上半年中國企業盈利勝過預期。展望未來，中共十九大即將拉開帷幕，投資者將關注供給和國企改革的進展。
其他新興市場方面，巴西股市飙升21.7％，俄羅斯股市勁升11.9％，印度股市則相對表現落後，孟買Sensex指數下滑1.4％。
東南亞股市該季表現較爲平緩，新加坡海峽時報指數微跌0.2％，馬來西亞股市微跌0.1％。泰國是我們跟進市場中表現最佳的東南亞市場，泰國SET指數該季回報率報6.7％。
繼續“重股票輕債券”
年初至今，股市估值已上升，且新興和亞洲市場整體上領先成熟市場。隨著亞洲經濟基本面獲改善，企業盈利亦獲強勁上修。據此，我們繼續看好亞洲市場。同時，我們留意到，日本和歐元區等成熟市場的企業盈利亦繼續改善，爲當地股市提供支持。
固定收益市場方面，環球固定收益市場的息差水平已收窄，且收益率水平亦低于去年上半年。因此，相比之下，股市仍然更具吸引力。
此外，雖然聯儲局已邁出將龐大資産負債表正常化的第一步，但鑒于此次縮表無前例可循，聯儲局爲了留有根據經濟狀況改變而作出應對的余地，將會以小幅，循序漸進的步伐推進正常化進程，因此，我們認爲此舉將不會令收益率陡然上升。
另外，其他成熟市場中央銀行當前推行的刺激計劃仍對環球債市整體收益率造成下行風險，這應能抑制今後債券市場的波動。
據此，在估值變得更具吸引力之前，我們將繼續對固定收益市場持防禦態度，並維持當前對股市的小幅增持部署。
（作者是Fundsupermart.com研究及投資組合管理部助理經理）