在亢奮的投資情緒帶動下，本地股市今年以來迎來了17家新上市公司，而另外有兩家公司正在公開招股（簡稱IPO）。相比之下，去年及前年在本地上市的新公司分別是16家及13家。此外，今年以來新上市公司籌集的資金超過37億元，而去年及前年分別是23億元及5.13億元。
上個星期，有兩只新股在本地股市開始交易，股價都有不錯的表現。其中一只是日式餐飲集團RE&S控股，首日交易閉市價比發售價高出41%；另一只是學前教育服務公司邁傑思（MindChamps）, 發售價0.83元，而閉市時報0.92元，上漲11%。
但與香港股市比較，本地股市的表現則相形見绌。兩個星期前，騰訊旗下的電子書出版公司閱文在香港以每股55港元發售新股，在首日交易閉市時報102港元，暴漲86%。
盡管如此，從上市公司的數目以及公開售股的反應顯示，本地股市的IPO熱度正在升溫。無招牌海鮮控股（No Signboard）以及克倫威爾歐洲房地産投資信托（Cromwell European Reit，簡稱Cereit）正在公開招股，並同時在本星期四開始交易。
投資者在公司公開招股時申購新股，帶有很大的投機成分。一般上，價值投資者都不願意參與IPO。首先，他們認爲新上市公司的創始股東，不會以低價公開售股。公開招股的最大受惠者是創始股東以及上市前的投資者。其次，小投資者申購股票，需要經過抽簽分配，猶如買彩票一樣。這有違價值投資的信念。
然而，在股市旺熱的時候，還是有不少短線投資者趕搭IPO快車，以博取快錢。公司IPO猶如發展商推出新私宅一樣，都經過密集的促銷活動。在熱烘烘的投資情緒下，無論是想象或是真實的供不應求現象，都能在短期內推高價格。
留意新股供需關系
因此，在決定是否要認購新股前，小投資者或許應多留意新股的供需關系，以判斷新股上市後的股價走勢。
首先，新股發售量大，首日交易的股價一般上不會有令人驚豔的表現。網聯寬頻信托（Netlink）籌集資金高達24.5億元，是今年最大規模的新股。它在首日交易閉市時的股價是0.81元，與發售價持平。
公開招股通常有兩個部分：配售股（placement）以及公衆認購股（public offer）。配售股是供大戶或機構投資者認購，一般上他們都能獲得分配。但公衆認購股發行數量遠少過配售股，因此往往出現超額認購的現象，而小股民必須通過抽簽分配，並且很少能獲得申購的數量。
從供需的角度而言，在公衆認購股中，越容易抽中的新股，意味著股票的供應大過需求，因此股價沖高的可能性較小。反之，超額認購率越高，反映股票供不應求，也預示新股開始交易時，股價將有不錯的表現。此外，供公衆認股的新股數量越少，股市的無形之手更容易推高股價。
其次，最近的公開招股都找了基石投資者（cornerstone investor)，在公司上市前認購股票。例如，無招牌控股的基石投資者包括“薄餅王”魏成輝的兒子魏國銘以及好運集團創辦人林春生。基石投資者的背景及實力，能刺激市場對新股的需求，從而支撐股價。有淡馬錫控股爲基石投資者的新股，更獲得股民的青睐。
第三，公司創始股東的持股權越大，而在市場流通的股票越少，股價上漲的可能性越高。在公開招股時，大股東若以大量股東獻售股（vendor share）的方式先行套利，往往會動搖投資者的信心，從而影響上市後的股價。
除了上述的供需關系，新上市公司的投資行業及投資地域，也可能影響公開售股的認購率以及股價的表現。
根據上述的標准，克倫威爾歐洲房地産投資信托發行的新股規模大，供公衆認購部分多達3600多萬股，而且房地産集中在歐洲，並以歐元報價，對申購率及上市後的股價不利。不過，它的股息收益率預估高達7.8%，是主要的賣點。
另一方面，無招牌控股供公衆認購的股票只有250萬股，因此可能出現超額認購，從而推高股價。不過，餐飲業面對人工短缺及租金上漲的問題。上個星期五，金味（Kimly）及珍寶餐飲（ Jumbo）在公布業績時都異口同聲表示，營業前景充滿挑戰。其實，無招牌上個財政年度的營收及淨利都下降。
在短期而言，投資情緒以及股票申購率決定新股上市後的股價表現。但在塵埃落定後，股價的表現還是要看公司有多少斤兩。