投資理財
2018年全球經濟增長將保持強勁。目前的積極增長應該能抵消不利因素，尤其是較不寬松的貨幣政策，略爲偏緊的信貸環境和較高的商品價格。
由于強勁的經濟增長提振了收益，抑制了波動並提高了信心，全球股市有進一步上漲的潛力。
在經過風險資産錄得超越回報的一年後，2018年全球經濟增長預計持續穩健，投資者可以預期風險資産在2018年仍可錄得穩健回報，只是繼2017年投資表現極佳之後，這種回報較爲有限。
在發達及新興市場的支持下，全球經濟增長于未來數月料持續穩健。這種持續走強趨勢，反映了全球經濟出現衰退的風險極低。全球國內生産總值增長料將輕微加速至3.8％，主要受美國、歐元區、中國，以及印度所帶動。
全球通脹預測料達2.7％的溫和水平，尤其是美國及德國的減稅及部分財政寬松措施，也將推動經濟增長。全球貿易或加速發展，足以抵銷保護主義趨勢的影響。
美國聯邦儲備局已于2017年10月展開縮減資産負債表規模的計劃。歐洲央行及其他央行很可能在2018年逐步縮減買債規模。因此，2018年底，各主要央行的累計資産負債表將開始縮減。2018年，多個主要央行很可能跟隨美國聯儲局加息。新興市場方面，量化寬松政策階段接近尾聲。整體而言，全球貨幣政策將明顯收緊。
近年持續受壓的企業資本開支，料將成爲日後推動經濟增長的重要因素。有鑒于經濟增長將持續穩健，投資者可以預期風險資産在2018年，仍可錄得強勁回報，只是繼2017年投資表現極佳之後，這種回報會較爲有限。
亞太區與新加坡市場展望
展望未來，我們預計亞洲區的經濟增長將達6.0％，主要是受到中國6.5％經濟增長和印度經濟增長複蘇至7.5％所帶動。2018年，瑞信繼續看好亞洲股市，原因是穩健的宏觀經濟環境和盈利趨勢，正帶動投資者的樂觀情緒。
事實上，國際投資者重返亞洲，2017年第四季以來，已錄得資本流入達40億美元。盈利增長加速，再加上近期區內宏觀經濟指標（例如韓國半導體出口增長、印度汽車銷量及中國消費者信心）回升，再次確定了我們的觀點，即2018年盈利將繼續複蘇，亞洲市場有望實現達15％的每股盈利增長。
新加坡股市在2018年料將錄得10％的回報，爲東南亞股市之首，原因是這個市場提供各類周期性股份的投資機會、是高息以及具吸引力的估值進行買賣的受惠者。
新加坡經濟于年內錄得顯著複蘇，國內生産總值增長于第三季回升至5.2％。隨著科技超級周期帶動電子産品的殷切需求，經濟複蘇也因而由制造業（主要是半導體行業）帶動。最新發表的出口和工業生産數據顯示，上升勢頭將延續到2018年。
瑞信認爲，隨著住房價格觸底和需求上升，房地産市場情緒正在改善，新加坡房地産行業的初步複蘇迹象令人鼓舞。零售增長也見反彈，顯示經濟複蘇範圍正在不斷擴大。
新加坡金融管理局最近一次維持中立政策立場，有關聲明並沒較市場預期那麽強硬。
展望未來，國內和外部的通脹因素，相信在短期內都不會令金管局推出相應的政策措施。因此，鑒于新元與美元指數（DXY 指數）有非常密切的相關性 （70％），新元的前景應與美元前景更息息相關。我們認爲，新加坡的低通脹以及與美元國庫券的高收益率差價，將使新元受壓。我們維持對新元略爲負面的觀點，3個月和12個月的彙率預測分別爲1美元兌1.37新元和1美元兌1.40新元。
總而言之，我們認爲2018年全球經濟增長將保持強勁。目前的積極增長應該能抵消不利因素，尤其是較不寬松的貨幣政策，略爲偏緊的信貸環境和較高的商品價格。
此外，2018年可以預見發達國家和新興國家的經濟周期更加強勁的同步擴張。由于強勁的經濟增長提振了收益，抑制了波動並提高了信心，全球股市有進一步上漲的潛力。因此，進入2018年，我們預計牛市將持續，盡管回報率略低于2017年。
2018年五個核心投資主題
1. 投資新興市場資産
全球經濟增長于2018年料持續向好，爲新興市場資産提供利好因素。繼2017年強勁表現後，我們將選擇性地投資新興市場資産。
在股票方面，鑒于新興市場經濟增長主要受強勁內需帶動，我們看好相關市場的消費股，也看好小型股，這是因爲新興市場基本因素穩健。
在外彙方面，我們看好新興市場的貨幣市場基金，以及土耳其裏拉、墨西比索、南非蘭特及馬來西亞令吉。
2. 歐元區複蘇
歐洲經濟持續複蘇，對區內多種資産來說是利好的。我們發掘跨資産投資機會，並看好區內資産和周邊受益國家。我們也看好歐元區房地産（包括直接投資和股市）、瑞典克朗和波蘭茲羅一籃子貨幣組合，以及涉及歐元區的股票。
3. 企業積極投資
資本開支預計在2018年上升。隨著公司以現金通過收購其他公司來獲取增長，這或促使並購活動增加。這個趨勢預料在保健或電信行業顯示。我們看好基礎設施相關領域、軟件和媒體行業，以及相關私募基金。
4. 固定收益百花爭豔
爲配合固定收益市場的不同情況，我們將聚焦多種策略，猶如七色彩虹。美元債券方面，會關注遠期BBB級債券、短期BB級債券、具吸引力的價值債券，以及投資評級企業浮息債券。歐元債券方面，繼續關注次級金融債券。
5. 超級趨勢股票
盡管超級趨勢是長期堅定看好的主題，但有部分主題將受惠于2018年的多個促進因素。例如，資本開支增加將有利于“基礎設施”的超級趨勢，以及“憤怒的社會”超級趨勢，新興國家消費與保安防禦等主題應有不俗表現。
（作者是瑞士信貸亞太區首席投資總監）