胡淵文 報道
由于市場利率攀升，亞洲債券市場的信貸息差擴大，不少最近發行債券的公司債務成本上漲。
分析師預計，接下來企業的債務成本將繼續呈上升趨勢。
根據投資平台FSMOne.com提供給《聯合早報》的資料，多家公司近期發行的債券，票息率比之前的債券來得高，有些票息率甚至上揚超過50％。
豐樹産業（Mapletree Investments）旗下的豐樹財務服務（Mapletree Treasury Services）本月初發行的八年期債券票息率是3.4％，這比去年8月發行的一批八年期債券高了55個基點（即0.55個百分點）。
凱德商用新加坡信托（CMT）和新達信托（Suntec REIT）今年5月發行的債券票息率，也分別高于去年發行的債券。
鵬瑞利置地（Perennial Real Estate Holdings）日前發行的兩年期債券，票息率高達5.95％，相比之下，它今年1月發的債券票息率是3.9％，計算下來它的票息率增加超過50％。
飛龍集團（Fragrance）今年4月發行的三年期債券，票息率是6.125％，高于去年11月發行的四年期債券（4.75％）。
FSMOne.com固定收益研究部高級分析員洪崇瑜接受《聯合早報》訪問時說：“今年來利率和亞洲債券市場的信貸息差（credit spread）都上揚，我們預計多數債券發行公司會面對更高的融資成本。”
華僑銀行固定收益研究分析師黃文傑受訪時說，市場預期美國利率走高，中美貿易戰和中國債務違約率上升，這些因素導致信貸息差擴大，使到公司發債的成本上升。
信貸息差指的是企業債券和政府債券兩者的收益率之間差距。
此外，洪崇瑜說，此前本地一連串的不良債務事件，如來寶集團（Noble）和凱發（Hyflux），都對市場不利。投資者因此要求更高的溢價（即票息率）來應對市場波動。
高收益債券受影響更大
分析師認爲，投資級別和高收益債券發行公司的融資成本都上升，但高收益債券受影響更大；高收益債券也稱爲垃圾債券，票息率較高。
黃文傑說：“整體而言，信貸市場的調整主要出現在高收益債券。由于市場流動性降低，波動加劇，投資者往往選擇較安全的資産，這讓投資級別債券受益。”
隨著美國接下來進一步加息，信貸息差有可能進一步擴大。黃文傑指出，市場流動性今明兩年預計會繼續收緊，這讓投資者具備更大的議價能力，美國加息則可能導致資金從亞洲外流。
一般用來衡量企業融資成本的新元掉期利率（SOR）過去一年大幅上漲，三個月SOR從低于1％的水平上漲到1.63％。市場預計美國聯邦儲備局今年還有兩次加息。
華僑銀行預計，三個月SOR今明年底將分別升至1.76％和2.35％，10年掉期率（swap rate）則會升至2.75％和3.22％。後者是長期債券的參照標准。
本地公司發行的新元債券多數沒有信用評級，但美元債券往往有評級。
對于信用評級是否會幫助降低企業的債務成本，洪崇瑜認爲這沒有定論，“信評可提供更高的透明度，有助于價格發現（price discovery）。”
黃文傑說，有些公司在本地市場爲投資者熟悉，可享有較低的融資成本，信評對他們的幫助相對不大。