在短短的七天內，華聯企業（OUE）董事主席李棕施展財技，宣布了一系列的資産重組，並爲印度尼西亞的姐妹公司套取2億元的資金。
9月11日，華聯企業宣布將以9.08億元將珊頓道華聯城（OUE Downtown，原星展大廈）的兩棟辦公樓，賣給子公司華聯商業信托（OUE Commercial Reit）。華聯商業信托將通過發行附加股以及銀行貸款支付這筆交易。附加股是以每100股配83新股的比例發行，發售價每股0.456元，以籌集5.8億元的資金。
通過這宗交易，華聯企業取回它在華聯城的部分投資。由于華聯企業持有華聯商業信托近55.9％的股權，因此它還可享有華聯商業信托派發的股息，間接獲取租金回報。
上星期二，華聯企業又宣布，它將與子公司華聯力寶醫療（OUE Lippo Healthcare）聯手以近9900萬元，向印尼的姐妹公司力寶卡拉瓦奇（Lippo Karawaci）買下資産管理公司Bowsprit Capital。力寶卡拉瓦奇是力寶集團在印尼的上市公司，並且是新加坡上市公司先鋒醫療産業信托（First Reit）以及力寶商産信托（Lippo Malls Indonesia）的資産管理公司以及贊助人（大股東）。
此外，華聯力寶醫療也將以近1.03億元向力寶卡拉瓦奇買下先鋒醫療産業信托10.63％的股權，每股價格1.228元。與華聯商業信托如出一轍，華聯力寶醫療也將發行附加股，籌集近1.5億元資金支付收購。華聯企業持有華聯力寶醫療64％的股權。
誰是這個資産買賣贏家？
從套取資金的角度而言，印尼的力寶卡拉瓦奇顯然是贏家之一。它在脫售資産管理公司Bowsprit Capital以及先鋒醫療産業信托的股權後，將獲得總額2億元的資金。
信貸評級機構穆迪（Moody’s）最近調降了力寶卡拉瓦奇的信貸評級，並指出這家公司將受到印尼盾暴跌的沖擊。因此，華聯企業的資産重組對力寶卡拉瓦奇而言，可說是及時雨。
另一個贏家是華聯企業。它以9.08億元脫售華聯城辦公樓給華聯商業信托，並將以近3.3億元認購華聯商業信托的附加股。換句話說，它將從這筆交易中獲得淨現金5億多元。
此外，身爲華聯商業信托的資産管理公司，華聯企業也將從這筆交易中獲得0.75％或相當于680萬元的交易費。另一方面，華聯企業也是華聯商業信托發售附加股的分報銷商（sub-underwriter），並將獲得1.8％的傭金。
在收購資産管理公司Bowsprit Capital以及脫售華聯城辦公樓後，華聯企業管理的資産規模將達近80億元。其中，華聯商業信托資産達44億元、華聯酒店信托（OUE Hospitality Trust）22億元以及先鋒醫療産業信托13億元。這將大大提高華聯企業的資産管理收入。
李棕指出，華聯企業的資産管理規模在明年將達100億元。這意味著，華聯企業將繼續通過資産重組壯大它的資産管理規模，包括將資産轉賣給旗下的房地産投資信托（REIT）套現，並進行資本循環，以獵取新的資産。在這個過程中，旗下的REIT往往通過發行附加股或私下配售新股籌集資金。
企業動作沒提振股價 令小股東失望
在2015年，華聯商業信托向華聯企業買下第一萊佛士坊（One Raffles Place）的股權時，發售了附加股籌集2.18億元以支付部分投資。
2016年，華聯酒店信托向華聯企業買下樟宜皇冠假日大酒店擴建部分時，發售附加股籌集2.38億元。在2017年，華聯商業信托通過私下配售，籌集1.5億元。今年初，華聯力寶醫療私下配售新股給日本伊藤忠公司，籌集7870萬元。
從股東價值而言，華聯企業的企業動作並沒有提振股價，令小股東失望。
華聯企業股價節節下跌，今年以來下跌了18％，它的最後閉市價是1.53元，比每股淨資産4.49元低了許多。華聯商業信托以及華聯力寶醫療也因爲發行附加股而導致股價下跌。
這次的資産重組沒有涉及華聯酒店信托，但它的股價也跟著下跌。
市場擔心，在下一輪的資産重組時，華聯企業很可能將華聯城的購物廊（Downtown Gallery）以及服務公寓Oakwood Premier注入華聯酒店信托。到時，華聯酒店信托可能又再發行附加股，向股東伸手要錢。
華聯企業巧施財技，爲集團的優質資産釋放價值。但對于小股東而言，最實際的還是投資回報，包括股息收益以及股價的表現。在這一方面，華聯企業還得多下點功夫。