就勢論市
油價在11月份下跌了23%。新加坡金融管理局年度《金融穩定評估》報告指出,油氣企業最易陷入財務困境。
此外,制造業及與油氣業有關的運輸、倉儲與通訊業,也可能受到波及,是另兩個最可能陷入困境的行業。
只不過兩個月前,人們還在討論油價如果上漲到超過100美元,誰會是最大的受害者。
當時布倫特油價升至每桶86美元以上,是四年來高位。美銀美林發表報告說,如果油價升破100美元,明年全球經濟增長將降低0.2個百分點。花旗銀行則指亞洲將受較大影響,因爲多數亞洲國家是石油淨進口國。星展銀行還擔心,油價上升的成本轉嫁給消費者可能導致本區域出現通貨膨脹。
言猶在耳,如今這些擔憂都顯得多余——油價比起兩個月前已經低了30%,周五閉市時,布倫特原油每桶報58.71美元。。
油價在11月23日下跌近8%創一年新低,進一步陷入熊市區間,11月份的油價下跌了23%,整個情境與四年前油價暴跌的情況似曾相似。
2014年11月,國際油價從6月時的115美元高位回落近30%後,油盟未能達成減産協議,導致油價一日重挫近10%,之後的一個月內再跌25%。如今的油價也較10月初的高位回落了30%,而油盟會議即將在12月6日舉行,沙特能源、工業和礦産資源部長法力赫周三表示,不會爲了穩定市場而自行減産,讓人不禁擔心,若各方未能達成減産協議,曆史會不會重演?
油價下跌之特朗普因素
油價下跌的原因不外是供應過剩、需求不足。然而跟四年前的情況不同的是,這次多了一個因素——特朗普。
美國總統特朗普近期頻頻在口頭上打壓油價,觀察家相信這是爲連任總統鋪路,因爲低油價能抑制美國通貨膨脹速度過快,避免當地經濟在高潮之後崩潰。他最近在沙特記者卡舒吉遇害的事件上以鴕鳥姿態出現,相信也是希望沙特能在來臨的油盟會議上不要同意減産。
人們對油價前景不樂觀,並非只是受美國的政治影響,同時也因爲擔心全球經濟增長放緩,可能會造成供應與需求失衡。
從各種指標來看,全球經濟動能正在減弱,加上在特朗普政府的領導下,美國和中國之間的貿易戰也給石油市場帶來新的壓力。美中兩國不但是全球最大的經濟體,也是最大的石油消費國,貿易戰不只是兩國之間的問題,它勢必波及全球經濟發展,而這將抑制石油的需求面。
低油價未必利多于弊
有一套理論是,油價下跌不但沒有什麽壞處,還可以刺激對石油的需求,避免另一個供應過剩的周期出現。此外,油價對通貨膨脹有舉足輕重的影響,低油價也意味著通脹率將更緩和,讓消費者受益。
雖然理論上低油價應該是利多于弊,但是在現實生活中,低油價往往並沒有如我們所希望的那樣,完全反映在日常生活開支上。
當油價起的時候,萬物都漲價,當油價跌的時候,物價不見得回調,即便有,回調的速度永遠不及上調的速度。有這樣的一種形容:上調時以火箭的速度,下調時如羽毛飄落,還未著地一陣風吹來,又把它吹上去了。
最簡單的例子就是油站的汽油價格。根據一個專門收集本地汽油零售價的網站http://www.chenlim.com/fuel/的資料,Caltex Platinum 98在2014年7月的售價大約是每公升2.46元,2015年2月在2元左右,之後幾年隨著原油價格回升一路走高,如今是2.60元水平。
在2014年7月當油氣價格在2.46元時,國際油價超過100美元,當時的新元強勁(1美元兌1.25新元),換算到來大約是125新元。
如今的國際油價不超過60美元,雖然新元疲軟,換算成新元也只是83元左右,要消費者如何相信現在的汽油價格會高過四年前的?
油價波動會産生連鎖反應
油價偏低首當其沖的當然是石油公司,特別是上遊業者,它們的開采成本是相當固定的,如果開采出來的油賣不到好價錢,就會少賺或虧本。唇亡齒寒,別說提供支援服務的岸外與海事業者,就連提供鑽油設備建材的供應商也會受波及。
新加坡金融管理局在日前發布的年度《金融穩定評估》報告便指出,油氣企業最易陷入財務困境,超過兩成企業可能無法償還債款以致申請破産。此外,制造業及跟油氣業有關的運輸、倉儲與通訊業,也可能受到波及,是另兩個最可能陷入困境的行業。
因此投資者必須密切關注油價的漲跌,因爲油價波動會産生連鎖反應,影響石油行業以外許多行業的公司,到最後連金融業乃至整個經濟都可能無法幸免。
高油價可能損害經濟,低油價不見得能提振經濟,思前想後,不明白低油價到底有什麽好處?