理財錦囊
呂愛麗
ESG投資最近成爲投資界的熱門話題。本地的一項年度調查顯示，47％受訪者認爲，在未來三年，ESG投資是投資增長的主要驅動力之一。
到底什麽是ESG投資？ESG投資又有哪些方式？本期《理財錦囊》告訴你如何利用ESG攻略，提升回報率。
近年，有三個英文字母頻頻出現在投資界，那就是ESG。這裏E代表的是環境（Environmental）；S代表的是社會（Social）；G是公司治理（Governance）。
貝萊德（BlackRock）于年初發布一項針對全球230家機構投資者進行的調查顯示，約51％表示，今年有意減持股票。在選擇股票的考量中，約28％表示將聚焦于ESG策略和影響力投資（impact investing）。
同時，新加坡投資管理協會（IMAS）公布的常年調查報告中，47％受訪者認爲，在未來三年，ESG投資是投資增長的主要驅動力之一；43％相信，這也是來年越來越受到重視的三大投資策略之一。
去年全球ESG投資總資産增近三成
位于英國倫敦的獨立研究機構ETFGI的統計指出，去年12月份，全球與ESG有關的交易所挂牌基金（ETF）和挂牌産品（ETP）吸引6億7900萬美元（約9億2000萬新元）的淨新資産（net new assets，簡稱NNA），全年吸引76億美元。去年投資在全球ESG挂牌基金與挂牌産品的總資産增加29.51％。
全球的ESG交易所挂牌基金和挂牌産品的總資産也由2009年的50億美元膨脹至去年的230億美元，增加了3.6倍；産品數量則由40只增加至208只。
國際信評機構惠譽（Fitch）于1月底更推出了全球首個企業ESG信用評級系統，或稱爲ESG Relevance Scores。惠譽評估了全球1500多家非金融相關的上市公司。
投資過程融入ESG有助提升回報率
受訪的投資專家認爲，投資過程中融入ESG准則，有助于提升回報率。
英國資産管理公司創裕投資管理（Hermes Investment Management）責任主管柯米（Leon Kamhi）接受《聯合早報》采訪時說，ESG或責任投資的方式主要有四種，彼此並不互斥：
一、在一家公司的整體運營和投資策略中融入ESG原則。
二、負向排除（negative exclusion）。一般以道德、倫理或宗教信仰爲基礎，選擇排除一些特定行業，例如煙草業或造成氣候變化的行業。
三、正向篩選（positive screening）。選擇具有較佳環境、社會與治理實踐方式的公司或資産。
四、影響力投資。選擇或投資一些解決特定社會問題的公司，例如那些符合聯合國可持續發展目標（Sustainable Development Goals, SDGs）的社會議題。
舉例而言，由瑞士信貸（Credit Suisse）主導，大華創投管理（UOBVM）負責創投管理的“亞洲影響力投資基金”（Asia Impact Investment Fund）已經投資了九家項目公司。其中一家爲中國營養不良的嬰兒生産補給品，透過當地的國民營養計劃，分銷到超過200個貧困縣。
瑞士百達集團旗下的百達資産管理（Pictet Asset Management）高級副總裁謝志豪受訪時指出，該公司大部分主動管理基金在投資過程中都融入了ESG准則。例如主動排除具有爭議的槍械或武器相關行業，且積極參與所投資公司的各項投票決議。
他認爲，對一家公司而言，擁有正向的ESG特質，有助減少盈利波動，提升股本回報率。
謝志豪說：“長期來說，公司的估值將得以支撐，投資者所獲得的回報也更爲穩定”。
他舉例，根據公司的ESG分析，公司早在福士偉根（Volkswagen）于2015年爆發排氣門醜聞前，已決定不投資它。“最大原因是我們發現它的公司治理不佳。”
福士偉根的股價自2015年的曆史最高點253.20歐元，至今已經下滑了四成。
根據惠譽發布的ESG評級，福士偉根的整體結果爲“一些影響”（Some Impact），其中溫室氣體排放和治理架構皆得到5分的最高風險評級，意味著風險較高，甚至可能影響信評。
本地資産管理開始納入ESG
大華資産管理高級總監兼東南亞股權投資分析主管黃基耀受訪時透露，自2017年起，公司在選股的過程中，已經開始納入ESG原則。“我們所有投資都必須達到一定的ESG水准。我們也挑選一些可以爲聯合國SDG目標做出貢獻的公司。”
黃基耀說，在做出任何投資決定前，內部會評估所要投資的公司是否曾發生任何抵觸ESG的負面事件。同樣地，公司也緊密留意現有的投資是否出現ESG風險。
去年，大華資産管理將ESG評估擴大至亞洲和新加坡的固定收入基金以及美國的投資級企業信貸基金。
星展銀行財富管理部執行董事迪卡耶（Pierre DeGagné）受訪時指出，公司目前有一只關注環境、一只關注社會以及兩只綜合ESG的股票基金。這兩只股票基金，一只是面向全球，一只以亞洲爲主。
以關注環境的基金爲例，該基金主要投資創新環境科技，包括農業、水資源、廢棄物處理和能源等，並以小型股爲主。關注社會面向的基金多數投資一些促進健康和經濟發展的公司，這些公司許多是新興市場的小型股，那裏恰好也是最多社會議題極需解決之處。
至于綜合ESG的股票基金則以較大型的個股爲主，篩選時最重視公司治理。
迪卡耶說，評估關注環境和社會的基金的方式相當直接，“只要20％至50％的營收來自相關方面即可”。公司治理則需要長時間觀察。
黃基耀建議，投資者可以選擇一些采用ESG策略的基金。“這些基金不會投資在違反ESG標准或一些高ESG風險的行業。”例如，大華新元貨幣市場基金（United SGD Money Market Fund）不投資賭博和煙酒公司的債券。
迪卡耶則提醒，專注于社會面向的影響力投資策略可能更聚焦于新興市場和小型股，環境面向的專注于中型和工業股，“這些領域的波動性較大，上漲空間也較多。”而以公司治理爲主導的選股，雖然多數是大型股，且更具防禦性，但往往在牛市時的表現也相對落後。