不少本地公司對赴香港上市趨之若鹜，但市場人士指出，與過去超額認購率動辄逾百倍的盛況相比，如今已大不如前。
目前，在香港挂牌交易的本地公司一共有35家，17家在主板，18家在創業板（GEM）。
德勤新加坡及東南亞全球上市及國際會計標准整合服務業務總監鄭惠玲接受《聯合早報》訪問時說：“自2018年起，香港首次售股（IPO）市場已不見過去高超額認購的盛況。”
她以結構鋼制造商GT Steel爲例，該公司于2017年在香港IPO獲得115.2倍的散戶超額認購，今年3月IPO的餐飲集團K2 F&B，認購率只有15倍。這兩家公司的總部都在新加坡。
港交所提高門檻 申請上市被駁回劇增
鄭惠玲也發現，申請被駁回的比率劇增。去年一共有18家公司申請在港交所上市被駁回，2017年只有六家。
卓星企業融資（SAC）分析師蔡棟梁受訪時指出，被打回票的公司大幅增加，相信是因爲很多公司不了解港交所于去年已經提高了主板和創業板的上市門檻。
蔡棟梁認爲，其中兩項修改影響最深。首先是市值門檻已提高，主板的最低市值是5億港元（約8722萬新元），創業板是1億5000萬港元；其次是在創業板上市的公司，必須擁有至少3000萬港元的現金流，公衆持股的最低價值必須達到4500萬港元。
在新加坡交易所凱利板上市的中色金礦（CNMC Goldmine）申請到港交所主板兩地上市被駁回。公司于去年12月14日的閉市價是0.198元，市值大約4億5800萬港元，未達市值門檻。
即使公司發售1800萬股，市值也只有4億8000萬港元，距離最低要求仍缺臨門一腳。
最近一個案例是同樣在凱利板上市的新加坡廚具（Singapore Kitchen Equipment）。公司于去年6月申請在創業板兩地上市，六個月後因申請未完成而自動失效。公司于今年2月再度提出申請，結果引來新加坡證券投資者協會（SIAS）詢問。
鄭惠玲說，“排隊”上市的時間漫長，不僅影響公司的估值和認購率，也造成本地公司所需承擔的平均費用逐年上升。2015年的平均費用大約是1740萬港元，今年已達3640萬港元。
她也指出，有一些市場中介告訴有意IPO的公司，它們可以透過被反向收購（RTO）的方式獲利。
一名在香港上市的本地公司主管透露，中國企業要到香港上市不容易，借殼上市是最直接的方式，“一些公司在香港上市兩三年之後，選擇被RTO。這些‘殼’是很值錢的。”
蔡棟梁說，一些公司從新交所除牌，改到香港上市，“因爲在那裏從創業板轉到主板挂牌比較容易。”他指出，這些公司通過RTO轉到主板以獲得更高估值，但隨著港交所修改上市條例，恐怕不再這麽容易。