投資理財
中國的財政刺激措施以及美國更寬松的貨幣政策産生了積極影響，有助于全球經濟趨穩。
近期中美兩國的先行經濟指標確認了這一觀點，均指向本季度經濟活動複蘇。
很多投資者因過于關注潛在的衰退信號，反而可能忽略了相反的證據。
全球經濟不會馬上進入衰退，反而是正在走出2018年中期開始的短暫下滑周期。中國的財政刺激措施以及美國更寬松的貨幣政策産生了積極影響，有助于全球經濟趨穩。近期中美兩國的先行經濟指標確認了這一觀點，均指向本季度經濟活動複蘇。
盡管如此，很多投資者仍在徘徊觀望。2018年第四季度的大規模抛售之後，一些投資者可能仍保持警惕。
其他人認爲2019年第一季度的全球主要股指全線反彈“美好得難以置信”，而且美國衰退近在眼前，近期收益率曲線倒挂是這方面的明顯預警。可以說，目前不是趨避風險的時候。過去幾個月估值明顯提高。股票的風險和回報平衡仍偏向于後者，全球經濟確實正脫離短暫下滑，各大央行也沒有繼續加息。
盡管如此，我們不應預期2017年的繁榮期會重現。未來幾個月股市的繼續上漲或許也不能與2019年第一季度的搶眼表現相提並論。
無論如何，全球經濟目前處于一個長經濟周期的後期，增長不會像初期那麽強勁。我們預計今年全球經濟增長2.8%，弱于2018年的3.2%。
中國和美國制造業指數近期的改善能說明這個問題。中國3月份的官方采購經理人指數達到50.5，處于榮枯分界點50的上方。與之比較，2017年9月中國采購經理人指數達到52.4。
未來經濟將適度增長
美國3月份供應管理協會（ISM）編制的工廠活躍指數好轉，達到55.3，處于增長區間，但仍顯著低于2017年9月的60.8。
中美兩國經濟合計占全球經濟增長的一半以上，因此對全球經濟狀況提供可靠指標。好消息是可以預見的未來經濟將適度增長，更重要的是，通脹可被控制，以適應增長的需要。
經濟增長再次開始加速時，全球各大央行“按兵不動”，爲金融市場提供了非常好的支持。風險資産，特別是股票，在未來幾個月預料將繼續走高。
衰退會在某個時候出現，這是經濟周期的正常走勢。但我們預計未來12個月內美國步向衰退的概率較低，其中一個原因是家庭杠杆率仍適度。
當然一些風險也不容忽視。國際貨幣基金組織等全球性組織繼續下調對全球增長的預期。因爲中美貿易紛爭尚未解決，美歐貿易沖突可能加劇，所以貿易仍是主要風險。而且，因英國脫歐尚未有突破性進展，英歐關系仍不確定。
最後，近期作爲衰退風向標的美國收益率曲線倒挂使很多投資者不安。
鑒于這些不確定性，投資者倘若就此宣布本輪周期已結束還爲時尚早。
（作者是瑞信環球投資總監）