投資理財
以單位勞工成本套利的做法已經過時，服務和知識密集度的差異才是關鍵。
這個過程可導致已發展及新興國家和企業之間的發展進一步兩極化。
中美爆發全面貿易戰，同時更掀起一場科技冷戰。投資者了解貿易戰對資本市場所造成的短期影響，對長遠前景的觀測則欠缺明朗，未來價值鏈和決策程序會受到何等影響，投資者似乎有所低估。
無可否認，全球在政治和經濟層面將長時間處于分歧狀態。目前局勢雖與舊冷戰時期有相似之處，但在許多方面都將對投資者造成更深遠的影響和威脅。
全球可能呈現三線發展的局面，而政府亦會加強幹預，最終或出現三個在政治和經濟上更彼此依賴的獨特“陣營”（分別由美國、中國和“舊世界秩序”主導），令投資回報受限。相關發展雖然有助個別新科技被加快采用，但是長遠而言有機會擾亂貿易格局，並不利于投資回報。
鑒于美國政府目前一致不滿中國的不公平行爲，市場充其量只可憧憬中美雙方達成不穩定的停火協議。價值鏈將持續重塑。以單位勞工成本套利的做法已經過時，服務和知識密集度的差異才是關鍵。這個過程可導致已發展及新興國家和企業之間的發展進一步兩極化。
此外，政治因素亦將對投資回報産生不利影響，並令投資成敗難以預料。因此，基于“舊世界”的價值鏈優化觀點制定的貿易、工業和經濟政策將難有成效。新政策必須考慮政治、外交、服務能力、勞工技能，以及數碼基建等因素。
貿易爭議有助工業自動化發展重拾動力，以作爲回避關稅和制裁的出路。科技是促成5G技術應用的最重要因素，亦是人工智能獲得全面應用的先決條件。因此，高規格晶片制造商、專業顧問和軟件方案開發商，以及與興建新廠房和物流中心所需資本開支項目有關的土木工程公司顯然會成爲贏家。
美國參衆兩院日益認同不少情報機關與國防界人士的觀點，認爲中國對美國國家利益的威脅最大，而中國似乎已在人工智能領域取得優勢。因此，若各國政府均希望盡快建立自己的龍頭産業，人工智能顯然是重中之重。
貿易戰短期內難分勝負，而且牽連廣大。由于政府需要民衆支持才可堅持到底，故民衆忍痛能力最高的國家往往能夠獲勝。預計隨著通脹和利率上升，貧富懸殊將會加劇，令民衆對生活質素下跌越來越不滿，迫使政府加強幹預。
此外，投資者可能無法再隨心所欲，因爲相關公營投資計劃可能掣肘大型企業資産持有人對“其他”陣營市場的投資。
然而，上述問題導致中美貿易逆差收窄或中國發展放緩的機會不大。受惠于具專注力和穩定的政府、規模經濟效益、人民教育水平提升，以及增長動力強勁的國內市場，中國政府應能進一步加快科技發展的步伐。
（作者是美盛環球資産管理旗下馬丁可利環球新興市場主管）