新加坡金融管理局探討把新加坡房地産投資信托（SREIT）的舉債頂限，從目前的45％提高到50％至55％，但會把最低利息覆蓋率（interest coverage ratio）要求和管理財務的自律能力考慮在內。
代表業界的新加坡房地産投資信托協會（REITAS）認爲，依照目前的舉債頂限，SREIT在收購資産同其他競標者競爭時，往往比較缺乏競爭力。
金管局昨天閉市後展開公衆咨詢活動，尋求公衆和業界人士對修訂舉債頂限的看法。一旦對相關條規作出修正，SREIT在管理資本架構方面將具備更大的靈活性，也能夠簡化籌集資金的程序。負債率頂限和最低利息覆蓋率的作用不同，前者確保房地産投資信托資本充盈，而後者則協助它加強償還債務的能力。
投資者擔心風險提高
有資深投資者擔心舉債頂限上調會提高財務風險，投資者面對的風險也會提高。大華繼顯分析師許建華接受《聯合早報》訪問時則說：“財務風險可能提高，但可以通過房地産和不同市場的多元化來減緩風險。”
他認爲，若建議得以落實，許多在海外進行收購的SREIT在籌集資金方面將更具靈活性，並能建立更爲多元化的資産組合。金管局探討納入考量的最低利息覆蓋率也可作爲額外的防範措施，因此預料投資者會有正面反應。
金管局企業融資與消費者司司長黃慧梅昨天在第二屆REITAS大會上講話時表示，根據業界反饋，以目前的45％舉債頂限，SREIT在同其他競標者競爭時面對挑戰。
私募基金、房地産公司和海外房地産投資信托等競標者，在利用債務優化資産結構方面往往有更大的靈活性。一些業者也表示，其他房地産投資信托的市場不是舉債頂限更高，就是完全不設舉債頂限。
她說：“我們檢討了這個方面，認爲還有調整的空間。我們對于要怎麽做有一些想法，也想要聽一聽調整舉債頂限的其他可能的做法和方式。”
根據金管局，其中一個可能調整舉債頂限的做法，是結合負債頂限和最低利息覆蓋率。若信托達到最低利息覆蓋率要求，舉債頂限就能夠提高。這個做法將促使信托在競標資産時能更靈活地優化資産結構，而最低利息覆蓋率則能作爲額外的防範措施，讓信托在在取得額外債務時謹慎評股償債能力。
金管局說，盡管目前的舉債頂限是45％，但SREIT在實際操作上會同這個頂限維持5％的緩沖，以便能更好地對市場情況的改變作出反應。這意味著SREIT一般上會把負債維持在40％之內。
根據新加坡交易所的一份研究報告，截至5月底，SREIT的平均負債率是34.2％。在44只信托當中，唯一負債率高于40％的是ESR房地産投資信托（ESR-REIT），爲42％。
金管局說，同利用發售股票集資相比，以債務取得資本的成本較低，所需時間也較短。它正在探討，若考慮了取得新貸款的利息付款後，信托的最低利息覆蓋率是2.5倍（最低利息覆蓋率門檻），將可允許信托的負債率高于45％，但不超過50％。若信托在管理財務方面的自律性高，例如具備更高的最低利息覆蓋率門檻，那是否可獲得更高的負債率，例如55％。
REITAS會長林卓斌在大會後受訪時說，本地的監管環境讓投資者感到放心，但也不能忽略商業操作的部分，舉債頂限課題就是一例。監管當局清楚這個情況並以正確的態度面對。像昨天有98％業內人士代表的大會，正是當局了解業界想法的重要活動，而金管局也就舉債頂限做出公衆咨詢。
公衆可最遲在8月1日，將意見電郵至[email protected]。