理財錦囊
黃康玮
當你在閱讀股票分析時，會發現分析師經常以期貨走勢來解釋某個市場接下來會出現什麽現象。
期貨是一種性質較爲複雜的投資工具，因此不適合新手。
不過，如果有多年投資股票和債券的經驗，並有一定的理財知識，或許可以考慮嘗試這方面的投資。
本期的《理財錦囊》爲你介紹這項投資工具，以及投資前須注意的事項。
■什麽是期貨？
在了解期貨之前，先要認識現貨。現貨是實實在在能夠交易的貨品，例如咖啡、黃金和棕油。
期貨（Futures）則是一種合約，雙方同意在未來某個時間進行交易。這源自早前農夫要在菜市場售賣産品，不過蔬菜還在種植，因此就由客戶先同意以一定的價格買賣，日後再交收貨物。
如果把這個概念放到金融界，這同樣是預測某股市或商品接下來的走勢。比方說，如果中美貿易戰再次升級，將對股市造成下行壓力，有些投資者可能會選擇賣空。
■期貨有什麽類別？
市場上可投資的産品選項多樣化，從棕油、鋼鐵，甚至是近期推出的加密貨幣，都可以衍生期貨交易。
股市向來是受投資者歡迎的選擇，例如美國的三大股指，即道瓊斯工商指數、標普500指數和納斯達克指數。新交所富時中國A50指數期貨則能讓投資者接觸中國股市。
本地股市方面，投資者也能夠嘗試投資者MSCI新加坡指數期貨。
商品期貨則包括黃金、石油、天然氣、白銀、鉑金（platinum）、钯金（palladium）和白銀等。
石油期貨是以布倫特原油（Brent）或美國WTI原油爲主。農産品期貨交易則包括大豆、玉米、小麥、大豆油和牲畜。
期貨交易也延伸至外彙和利率。市場上最多人投資的包括歐元兌美元（EUR／USD）、美元兌日元（USD／JPY）、英鎊兌美元（GBP／USD）。
■期貨投資如何操作？
一、保證金交易
期貨投資是以保證金交易（margin trading）形式進行。投資者只須支付指定金額的保證金就可開始交易，不必掏出合約的全額。
比方說，如果你想投資芝加哥商業交易所（CME）的標普500指數E-迷你股指期貨，一手（lot）期貨的保證金爲6300美元（8568新元）。
交易方面，這期貨的最低波動價或每檔（tick）是0.25點，而一檔的價格相當于12.50美元。換言之，每當指數上揚或下滑1點，就相當于50美元的盈利或虧損。
比方說，當你在標普500指數爲3000點時購買期貨，並在3002點脫售，就會賺取100美元的盈利。
要注意的是，保證金交易中有兩個必須注意的事項，即初始保證金（Initial Margin）和維持保證金（Maintenance Margin）。
初始保證金是你開始投資前須存入的款項。當你開始交易後，就得確保賬面上的款項維持在保證金水平或以上。
比方說，如果你賬面上有虧損，並低于維持保證金，你就得追加按金（margin call），即存入款項確保數額維持在保證金水平。
二、交收日期
期貨是一張合同，它有期限，稱爲交收日期。交收日期可以是一星期、一個月、三個月或一年後。
比方說，如果你購買的是MSCI新加坡指數期貨，這份合同爲期一個月，這份7月的期貨會在本月底結束前的最後第二個工作日交收。如果你賣空但指數反而上揚，合約交割後就會從保證金戶頭扣除款項。
三、交易時段
期貨交易另一特點是投資者能夠在股市閉市後繼續交易，這稱爲盤後交易。
以MSCI新加坡指數期貨爲例，盤後交易時段爲傍晚5時50分至隔天淩晨4時45分。它在白天的交易時間則從早上8時30分開始，並于傍晚5時20分結束，因此和海指相同。
■期貨投資注意事項
期貨能夠讓投資者接觸國際市場和不同産品，並且抵抗波動性市場帶來的風險，但保證金交易可能會造成過度杠杆（overleverage）的狀況。
華僑證券期貨與外彙部總經理陳玟君接受《聯合早報》訪問時說，期貨交易能讓投資更接近目標，但是他強調，期貨被歸類爲特定投資産品（Specified Investment Products，簡稱SIP），比其他投資産品更加複雜。
“投資者應該先到新加坡交易所的網上教育課程學習，並對這個産品有多一些認識。”
CMC市場分析師利薩（Oriano Lizza）接受《聯合早報》訪問時說，由于投資者可先預先鎖定産品未來的價格，期貨有助減少市場波動帶來的風險，例如用于商品市場的交易。
輝立期貨客戶金融咨詢部高級經理張保羅指出，期貨投資能讓投資者接觸國際市場，比如在中美貿易戰升溫時投資相關工具，如海外股市或黃金。
他提醒，投資者也得注意期貨交收日期，並且在這個日期前完成交易，因爲有些合同會兌現成商品，將大豆、玉米等現貨直接送到投資者手上。
另外，張保羅指出，通過保證金交易，投資者只須拿出一部分資金進行交易，因此能夠將其他資金用在別處。
但是他強調，期貨交易可能造成過度杠杆的風險，除了失去本金還可能賠上更多款項。
星展集團投資産品與咨詢區域董事林順忠說，保證金交易意味著市場出現的小變化可能放大虧損。
“因此，這種投資工具適合有經驗的合格投資者，他們有足夠的風險承擔能力，並且能承受虧損。”
他也指出，期貨交易所需的保證金額可能會改變，因此投資者須注意這方面的信息。各家證券行會在網站上提供這些資料。
林順忠提醒投資者在開設戶頭前，應查看證券行是否獲得相關執照，並受到新加坡金融管理局等機構監管。
“他們也應查詢證券行的風險管理政策，例如在追加按金和止損（stop loss）方面。”
陳玟君建議投資者先進行小額投資，而且不要把所有資産配置到期貨交易上。