要做到一個真正聰明的投資者,不能只在經濟低迷時聰明,而要在任何經濟情況下都聰明。熊市是不可避免的,它終究會來臨。然而熊市的來臨時是三個月後還是三年之後,即便資曆最深的專業投資者也只能揣測,無法確定。
我們正處于當前牛市的第10年,標准普爾500指數從2009年3月的熊市低點到2019年7月底已增長約400%。顯然,投資者都想知道牛市還能持續多久,並盤算著如何采取措施來降低投資組合風險,應對未來的艱難時期。
首先,我要明確指出本文並非要預測未來一兩年的市場方向,而是提供一個長遠、經久的藍圖。經濟衰退、金融風暴是不可避免的必經之路,然而我們可以做到的是采取一些措施把它們對資産的沖擊力減低。
經濟是個大循環,曆史重演著盛衰起伏,牛熊總會交替。雖然每個周期的推動力和形式模式可能會不同,但身爲市場投資者,必須接受的一個殘酷事實是:所持的資産在一段時期內會受市場的負面影響。
好消息是,牛市持續時間平均比熊市持續時間長得多。曆史告訴我們,熊市平均持續14個月,而牛市平均持續97個月。
因此,我們要著重探討的課題是:如何在牛市期間爲不可避免的熊市未雨綢缪。
了解個人投資風險
在開始投資之前,應當做一份風險調查問卷,或者與投資顧問討論你的風險承受能力,並得出一個風險評估等級。風險評估等級是綜合考量年齡、賺取能力、資産負債、對市場波動的承受能力、投資期限等因素而得出的結論。
在諸多因素中,最基本的兩個因素爲投資期限和個人風險承受能力。
首先,投資期限。一個短期投資目標所能承受的風險會比較低,因爲如果你在近期內需要動用這筆資金,而市場正處于下滑期,你將被迫在價位回彈前低價抛售。因此,短期投資目標的持有能耐較低,其投資組合的波動率也應當相應減低。
同樣,風險承受能力也隨著年齡增長及生活狀況改變而應變。比如,一名20歲出頭剛畢業的單身上班族,另一名是有著年幼孩子的中年單薪父親,後者的風險承受能力肯定會低許多。
其次,確保你選擇的風險指數真實並合理地反映你的個人風險偏好和承受能力。如果高估了自己的個人風險偏好和承受能力,在市場低迷時你可能會因爲感到焦慮不安而錯誤抛售資産,不必要地實現虧損。
據統計研究及曆史記錄,買入並持有策略幾乎始終如一會擊敗市場時機,是長遠之計。然而,買入並持有策略的關鍵在于投資者在市場低迷時的持有能耐。
因此,正確選擇真實符合個人風險偏好和承受能力的風險指數,對于確保在市場低迷時能保持冷靜至關重要。
買入並持有策略,結合定期定額投資法,可讓你低價量多、高價量少地穩健入場,長期來優化平均入場價,提升回報。簡而言之,你選擇的風險指數必須在持有能耐範圍內,無論市場好壞,你都願意持續投資。
領悟上述要點後,不難得出須應急存款的必要。
應急存款是你財富的安全網,像一塊基石,應該在你開啓投資之前就奠下。
應急存款的概念是把介于三個月至六個月的生活開銷保存在一個流動賬戶(例如現金儲蓄賬戶),在緊急時期(例如失業、意外或疾病等)才動用。比較保守的人甚至會預算12個月的開銷作爲應急存款,這完全取決于個人情況。
采取長期投資心態
這跟經濟衰退有什麽關系?我強調每一個人都需要應急存款的兩個根本原因。
在長期的經濟衰退中,任何公司都可能遭受巨大的損失裁員,員工面臨失業、企業進入強制清算、業主宣告破産等不利狀況都可能隨時發生。應急存款就是在最壞情況時的一張安全網,使你可以保持冷靜,不爲日常生活開銷而愁,等待化危爲機。
除此之外,既然經濟衰退時的資産價值肯定是對賣方不利的,有應急存款這張安全網就不需要爲套現而被迫低價出售資産。換言之,你可以在不影響長期投資目標的情況下安然度過市場風暴。
爲什麽每年的新加坡年中大促銷都吸引那麽多人參與購買呢?促銷打折,人人都愛。我們會爲自己撿到的優惠滔滔不絕,也會爲朋友搶到的“最後一件”戰利品而感到開心,爲何我們不把同樣的心態體現在投資領域呢?在資産價格下跌時,爲什麽不在低價時購買更多,反之感到不安呢?
因爲一般投資者都有短視損失厭惡(Myopic Loss Aversion)的問題。當長期收益被周期性的短視損失打斷,短視的投資者把市場視同賭場,過分強調短期損失而導致無謂損失。
短視會導致投資者出現恐懼抛售,在最糟、最該入場的時候出場。如果你抱著長期投資目標,就應該長期留在市場,甚至在經濟衰退期間,如果有能力的話,可以大幅度的選擇性入場。
在明白投資原則後,如何選擇投資平台也是一門學問,因爲選擇琳琅滿目。基本上,允許你輕松並靈活設置定期貢獻的産品或平台是一個明智的選擇。
這樣,你可以規律性地做儲蓄投資,無論市場如何,但與此同時也可以靈活地隨時調整投資金額。
除傳統理財産品外,投資者也可考慮智能投資顧問,通過自動管理系統按經濟狀況和你的個人風險,規律性地將資金投資于ETF(交易所挂牌基金)組合。如此規律性的儲蓄投資使您低價量多、高價量少地穩健入場,長期以來將你的平均購買價推向資産的公允價值。
這種投資策略也稱爲平均成本法,當使用在沒有個股風險的ETF組合投資上,可達到最佳回報,並且遠勝于選時選股的投機策略。
要做到一個真正聰明的投資者,不能只在經濟低迷時聰明,而要在任何經濟情況下都聰明。熊市是不可避免的,它終究會來臨。然而熊市的來臨時是三個月後還是三年之後,即便資曆最深的專業投資者也只能揣測,無法確定。
所以在還能享受牛市的當兒,要爲未來的艱難期做好心理和財務准備,因爲在市場陷入困境時,心態和能力會決定財富的高度。
(作者菲利普·穆得Philipp Muedder是StashAway合作夥伴主管)