新加坡交易所屬下中央托收公司（CDP）提供的證券借貸服務曆經改革，但是參與出借股票的散戶投資者人數，卻沒有顯著的增加。
爲了鼓勵更多散戶投資者借出股票以賺取利息，身爲股票借貸中間人的CDP，將對證券借貸計劃做出進一步的改革。
目前，通過CDP成功借出股票的散戶投資者，一律獲得固定年利率4%的出借費（lending fee），而那些向CDP借票的機構所支付的借入費（borrowing fee）則是年利率6%。換句話說，在股票借貸的收益分成中，散戶投資者獲得66.67%（4%除以6%），而其余的33.33%則歸CDP。
從12月2日開始，散戶投資者所獲得的出借費，將隨市場的股票借貸利率以及股票的供需而浮動。此外，股票借貸的收益分成也調整爲七三分，散戶投資者將分得70%，而CDP獲得30%。
上星期，CDP在發給參與證券借貸者的信件中指出，目前它向借入股票的機構征收的借入費，比其他證券借貸服務提供者的收費來得高。這使有意借入股票的機構裹足不前。因此，它將推出浮動利率，以“具競爭性的收費”鼓勵投資者向CDP借票。它表示，這將能提高散戶出借股票的成功機會，從而增加他們的總收益。
新交所發言人在回答本欄的提問時表示，浮動利率既不保底，也不封頂。
然而，從CDP發出的信件顯示，它向借票機構征收的借入費，可能會調低。不過，新的調整也提高股票出借者的收益分成比率，從66.67%提高至70%。這是否足以彌補他們在借入費以及出借費調低的損失，或許要等到新措施實行後才能知曉。
無論如何，CDP在促進證券借貸服務方面，用心良苦。它這次降低本身獲得的收益分成比例，旨在吸引更多參與者。在這之前，它也做出多次的調整，以鼓勵更多散戶借出股票。
參與證券借貸服務散戶 占CDP總戶頭人數不到1%
在2010年，CDP把符合借貸資格的股票從約150只增加至600多只。去年12月，它放松股票出借者所須持有的最低股票數量與價值的要求。在那之前，散戶持有的每只股票必須至少5萬股或總值5萬元，才有抽簽的機會。在條例修改後，股價低于1元的股票只須1萬股，而股價1元以上的則只須等值1萬元的股票，就可納入股票借貸計劃。
盡管條件放松，向CDP登記參與證券借貸服務的散戶人數，占它總戶頭人數還不到1%。截至2017年2月底，參與出借股票的人數，共有1萬2741名。今年8月底，這個數目爲1萬3032名，兩年多來微增291人。
不過，平均每天股票借貸總值余額則有所增加，在2017年是2100萬元，而上個月則達3665萬元。CDP在上述信件中指出，股票借貸量增加令人鼓舞，因此它再接再厲，進行另一輪調整。
然而，目前符合借貸資格的股票共有405只，等待出借股票的總值超過25億元。從這個角度而言，股票借貸服務還有很大的提升空間。
參與出借股票的散戶人數增長緩慢，而股票借貸服務不活躍，兩者之間存在互爲因果的關系。它也反映了本地股市的深層次問題，包括市場規模以及流動性。
盡管如此，對于散戶投資者而言，與其讓股票躺在CDP的戶頭內，散戶投資者倒不如將股票借出去以賺取一些利息。散戶投資者在成功借出股票期間，可如常脫售股票而無須通知CDP，也不必向借票者收回股票；CDP會自動以其他人的出借股票取代。此外，出借股票的投資者，無須支付任何手續費。
除了股票借貸服務，散戶投資者也可留意CDP每個交易日“強制買入”（buy-in）的股票，以從中賺取一些小錢。
根據條例，投資者若無票賣空（naked short），CDP將在賣空後的第二個交易日下午4時強制買入股票，以爲賣空者履行交割義務。它的買入價格比上一個交易日的收市價或者買入之前一小時的市場成交價高出兩個價位，視何者爲高。那些成交不活躍的冷門股票，強制買入價格可能高過兩個價位，直到CDP買到爲止。
由于有至少兩個價位的差距，散戶投資者可先在強制買入市場賣出股票，然後在公開市場買回相同的股票，以從中套利。如果在強制買入當天的股價下跌，散戶投資者在買回時的成本更低，獲利也較大。
不論是股票借貸或是在強制買入市場售股，要成功撮合都須靠點運氣。此外，從這兩方面賺取的小錢，不會讓投資者致富，但聊勝于無，而且積少成多。更重要的是，散戶投資者的積極參與，使賣空者更容易借票，這將有助于盤活本地的股市。
不過，股票借貸若吸引到更多賣空者轉而借票賣空，無票賣空的個案可能會相應減少。這是否會導致強制買入市場的萎縮，還有待觀察。