投資理財
雖然科學研究顯示，人的大腦會偏向于及時行樂，即滿足于當下的回報，然而，投資並非賭博，不應以急功近利的心態孤注一擲。投資者應該在考量和平衡各方面因素後，再根據個人的長遠目標做出理性的選擇。
時光飛逝，一轉眼2019年只剩最後幾周。每逢年底佳節期間，許多人都會與親朋好友一同歡慶聖誕節，並趁著購物季好好“血拼”一番。
這時候，我會先准備一份購物清單，以免漏掉親戚朋友們的禮物。此外，孩子們在學校有交換聖誕禮物的活動，因此也得加入清單之中。
在職場上，許多企業一到年底也開始忙于績效考核。對大多數在職人士來說，這是年終清單上的重要事項，因爲它關系到能否獲得加薪和花紅。同事們總喜歡開玩笑說，這是討上司歡心的關鍵時刻。
在我看來，績效考核是延遲滿足感（delayed gratification）的一個極佳例子。延遲滿足感指的是人們爲了達成特定目標而願意克制沖動，放棄眼前立即可獲得的獎賞，以換取未來更大滿足的心理特質。
例如，假定我們在1月成功完成一項工作，不會指望老板在下個月給我們加薪升職。當然，凡事都有例外。如果你是從事市場營銷工作，績效指標與銷售業績挂鈎，那麽你的銷售業績就有可能在較短的時間內（每一季）影響你的可變動花紅。
但對大多數並非從事市場營銷工作的人來說，我們會盡力把當下的工作做好，然後期待在來年獲得加薪和花紅。
雖然科學研究顯示，人的大腦會偏向于及時行樂，即滿足于當下的回報。但即便如此，相信任何理性的人都不會選擇在平日工作時敷衍散漫，等到臨近歲末時才突然奮發圖強，只因爲公司會在那個時候派發花紅和加薪。
不應以賭徒心態進行投資
與職場一樣，即時滿足（instant gratification）和延遲滿足的概念均適用于投資。對部分投資者來說，他們認爲投資是今日買入股票，然後在接下來的一兩天就會有所斬獲。
在面對這類投資者時，我只能說聲抱歉，我無法給予任何投資貼士，因爲對我而言，這無異于賭博。
當然，我不是說股票投資一定不能帶來即時的滿足感，而是這種可能性極低，好比在1月成功完成一項工作後，就會在緊接的下一個月獲得加薪一樣。
不過，如果是爲了實現特定目標而進行長線投資的話，我不會押注在一個一兩天內價格迅速飙升的投資項目，因爲如果其價格在這麽短的時間內上下波動，這與在賭場賭大小沒兩樣。
對我來說，投資是指今日投入一筆資金，並期待在某些因素的影響下，這筆資金會隨著時間的推移不斷增長。
那麽，會使資金增長的因素有哪些？我認爲它們與今年年初時的情況沒有什麽不同。
2019年初金融市場烏雲密布。中美貿易戰懸而未決，加上利率上升導致借貸成本增加（包括抵押貸款利率走高加重購房負擔），令2018年12月的股票市場充斥著悲觀情緒。
不過，市場情緒變幻莫測，當美國聯邦儲備局表示將會敞開降息大門後，股市應聲上漲。
倘若投資者在2019年制定了投資計劃並貫徹始終，想必應該大有收獲。
這麽說來，還有哪些因素會影響投資組合日後的表現？
參考不同資産類別收益率
從資産類別的角度看，我們認爲股票的表現將優于債券。你可以參考股市的盈利收益率（earnings yield，即本益比的反比），並與債券收益率進行比較。
一般而言，盈利收益率與債券收益率的差距越大，代表股票越具吸引力。投資者也可以參考不同資産類別的收益率，例如：股票、債券和房地産投資信托（REIT），以比較收益率的變化。
我在今年初構建投資組合時，采取“重股票、輕債券”的投資策略。在股票類別中，我減持表現欠佳的美國市場，但由于我還透過挂牌基金（ETF）投資全球半導體産業（當中涵蓋多家美國企業），因此我仍持有一定比重的美國市場。
我依然看好亞洲市場（日本除外），並在今年下半年開始增持亞細安和中國市場。債券方面，我決定增持亞洲高收益債券，因爲它們在2018年底遭到過度抛售。
此外，我在去年底也增持房地産投資信托，它們在股市暴跌後變得更具吸引力。
檢視投資組合進行比重還原
隨著2019年來到尾聲，現在也是檢視投資組合並進行比重還原（rebalancing）的時候。
比重還原是把投資組合各個資産類別的配置比重，重新調整至原本屬意的比重。如此一來，我就可從表現較佳的市場套利，再將所得利潤投資于表現欠佳的市場。
在進行比重還原時，我也會參考公司研究部對2020年投資重點及市場展望的看法（有關報告將在不久後編完發布）。
12月或許是定下新年願望的時候，包括未來五年或10年（切記，不是五天或10天）的投資計劃和目標，期許在新的一年能夠更上一層樓。
（作者是FSMOne.com總經理）