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再次比挂牌多 今年24家企業除牌退市

2021 年 3 月 12 日 凝阳青曼

受訪分析師認爲,鑒于新交所新條例的支持和最低交易價觀察名單一旦撤除,股市來年若有好表現而促使公司估值攀升,明年退市離場的公司便有望減少。

盡管今年除牌公司再次比挂牌的多,受訪的分析師認爲,鑒于新加坡交易所新條例的支持和最低交易價(MTP)觀察名單一旦撤除,本地股市來年若有好表現而促使公司估值攀升,退市離場的公司明年便有望減少。但眼下分析師對經濟展望(及對股市的影響)看法莫衷一是。

今年除牌的公司,最著名的是第一通(M1),截至11月底時已有24家公司除牌;而眼下百年老字號聯合工程(United Engineers)的大股東,已宣布打算將公司除牌。

究其原因,企業治理專家、新加坡國立大學商學院副教授麥潤田受詢時指出,缺乏流動性、低估值、不需要集資或有其他資金來源,而尤其是股市仍有許多素質差的公司。他說:“如果我們回到10年前,當時本地的挂牌公司將近760家。主板公司的比率已經從2010年時的約83%減少至目前的約70%,因此這些年到凱利板上市的公司(規模較小或傾向于較缺乏業績記錄),總數多過在主板上市的公司。挂牌公司的素質已經下跌。”

他說:“當挂牌公司的素質下跌時,我們預期看到更多公司除牌,因爲它們更可能陷入問題。在這10年裏,在本地挂牌的中國公司(龍籌股)已經減少了約55家。這主要是龍籌股問題造成,因爲這55家除牌的中國公司多數都是因爲陷入問題、被停牌然後除牌。而我們還有超過40家公司的股票已被停牌很久了,它們多數很可能除牌而不獲重生。”

Tayrona金融研究部主管劉錦樹受訪時說:“挂牌上市原本被視爲企業的一大裏程碑。交易活動下跌以及其他普遍情況,已導致企業擁有者較不眷戀挂牌地位。基金也認識到一些新交所挂牌公司的價值被低估了,因此願意提供融資幫助公司除牌。”

FSMOne.com股票和挂牌基金研究部股票分析員曾德均受訪時說:“那些已除牌的公司所說的可能原因,包括股票缺乏流動性、維持挂牌的成本高以及季度財報的壓力。此外,較小的公司或家族控制企業可能因爲創辦人要保持對公司的掌控,而選擇除牌。”

展望來年,劉錦樹表示,隨著“低垂的果實已經被摘下來”,明年除牌的公司有可能會減少。不過,他說:“最重要是能否成功爲除牌計劃融資,經濟展望也很重要。目前,看法並不一致,有些人認爲,隨著中美敲定第一階段貿易協議,經濟將回彈,也有人看法相反,認爲經濟已經處在後期階段。無論如何,沒有人希望在高價時買入。”

曾德均說:“要是流動性和估值改善,加上投資者有更大的興趣,我們相信明年除牌數目減少是可能的事。最近全球市場的正面發展,例如中美完成第一階段貿易協議的談商,可能提振各地股市投資者的情緒。這將有望使到估值上升以及重燃對股票的興趣。”

“此外,新交所實施的新條例,把更多權力轉給小股東,因此可能有助制止除牌活動的增加,因爲競購者可能需要支付較高的溢價來完成交易。”

他也認爲,如果MTP條例確實撤除,可能幫助減少來年除牌公司的數目,但“更重要的是,許多公司除牌是鑒于流動性、估值、投資者興趣及股價表現等因素。”

麥潤田副教授說:“我們還未經曆MTP觀察名單‘治療’期到期時的除牌浪潮,這原本會在明年發生。要是新交所撤除MTP觀察名單,我們將不會有這個浪潮,否則我們將看到明年除牌公司數目劇增。”

“不過,我們還會看到因爲在財務觀察名單裏、股票長期停牌以及公司出問題等,並且也因爲缺乏流動性等其他原因,而有更多公司除牌。我認爲,如果情況要獲得改善,得看我們采取什麽步驟去解決市場裏的系統性問題。”

他也預期新交所將改進“財務觀察名單”,這意味著屢獲審計師“非標准無保留意見”的公司可能會被除牌。

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