投資理財
新型冠狀病毒暴發，將對環球增長帶來較大影響，但有關影響相對短暫。
中國有充足的政策工具，包括財政政策、定向寬松和降低存款准備金率，以纾緩今年上半年實體經濟活動承受的嚴重沖擊。然而，有關措施對發達市場産生的漣漪效應應該會較小，特別是以本土消費爲主要經濟動力的國家。
另一方面，新興市場很可能會受負面沖擊，但不同國家受影響的程度或差異甚大。基本面穩健的新興市場經濟體很可能仍有政策空間，但實力較弱的國家或會出現市場動蕩，特別是依賴大宗商品的國家。因此關注新興市場的資産質量和謹慎投資是關鍵。
目前新冠病毒感染個案仍主要集中在武漢市（僅占中國國內生産總值（GDP）1.6％）及湖北省的其他城市（占中國國內生産總值4.3％）。回顧2003年沙斯（SARS）暴發時，中國國內生産總值在第一至第二季度期間下跌2％，但卻在下半年強勁複蘇，以全年計未見衰退。
對其他地區來說，這次封城可能令供應鏈受阻，影響其他國家（特別是亞洲）的制造商。因爲武漢是中國主要交通樞紐和200多家跨國汽車公司的制造基地。
由于中國目前是世界第二大經濟體，短期環球增長動力可能出現顯著的實時下降。反觀2003年，當時中國的經濟規模遠不如現在。在加入世界貿易組織後中國展開持續多年的經濟擴張，中國與發達和新興市場經濟體的貿易聯系已大大加深，現時是新興市場貨物和服務（旅遊業）出口的主要目的地。此外，中國通過對外直接投資與新興市場國家建立的金融聯系及中國在新興市場基准指數中的代表權重已顯著增加。
台灣、智利、巴西、秘魯和韓國是對中國大陸出口貨物最多的地區。香港則是最易受旅客數目減少打擊的地區（沙斯期間，香港GDP下降2.5％），其次是越南和泰國。然而，自去年香港社會事件發生以來，大陸赴港旅客已大幅減少，而到訪越南和泰國的旅客則急速回升。因此若旅遊業顯著受挫，或會對越南和泰國的經濟增長帶來較大的負面沖擊。
健康護理或是主要受益者
沙斯期間，亞洲是經濟信心受挫的主要區域。香港恒生指數由2003年1月的高峰至2003年4月的低位，跌幅達15％，當地觀光及旅遊業近乎停頓。然而，沙斯疫情過後，2003年下半年增長動力強勁複蘇。
外彙是纾緩經濟壓力的閥門，聯系彙率導致港幣在亞洲貨幣中承受最大壓力。相反，在美元走弱的環境下，非美元計價發達市場貨幣和大部分新興市場貨幣表現向好。
固定收益方面，即使五年期美國掉期利率略爲上升，但亞洲本地利率仍在這期間略爲下跌。至于亞洲以外地區，特殊事件發展（例如巴西政局）帶動新興市場資産向好。這次疫情中，亞洲有可能再度成爲新興市場當中最受打擊的地區，但較少依賴貿易並由本土經濟推動的經濟體（如印度尼西亞和印度），預計所受影響較輕。
參考2003年沙斯疫情期間的市場表現，當時摩根大通亞洲信貸指數（前稱摩根大通亞洲信貸綜合指數）息差擴闊約30個基點，使亞洲信貸市場全年總回報下跌1.4％，但其後迅速回升。除非新冠病毒疫情急劇惡化，否則預期美元計價亞洲信貸的反應將較溫和。
可能受直接影響的行業（博彩、旅遊、航空和零售業）僅占亞洲信貸市場的一小部分（190億美元，占市值1.7％）。最易受拖累的行業——澳門博彩業，其市值共140億美元。其他可能面臨壓力的領域均與旅遊業相關，例如汽車租賃公司、酒店和零售業。
至于更廣泛的影響還要看疫情是否會拖累區內整體經濟。從正面角度來看，與沙斯時期一樣，健康護理可能是主要受益者。在藥物、診斷測試設備和醫院服務的需求增加下，預料該行業將繼續向好。鑒于新冠病毒目前並無直接有效的療法，現時治療方案包括支持性療法、類固醇和α型幹擾素(IFN-α)，因此可能使制造抗病毒療法、輸注液和疫苗的藥物生産商和傳統中藥公司受惠。
與同源的沙斯病毒相比，新冠病毒感染率較高，死亡率則較低。但我們的基本情境預測面對的風險之一是病毒變異——不知是否會變異成危險性更高的病毒。若情形惡化，將進一步削弱消費信心，並將促使各地推出嚴厲措施，以阻止人口流動。一些醫療資源不足和管治（例如實施嚴格隔離）薄弱的新興市場國家，可能未能應對病毒廣泛傳播，經濟或會遭受沖擊並出現社會動蕩。
目前，疫情仍不穩定，局勢不斷變化。我們在亞洲和多個新興市場地區駐有專家團隊，將密切跟進疫情對環球增長和整體金融資産的影響。
（作者是西方資産管理亞洲（日本除外）投資主管暨投資組合經理）