李蕙心 報道
全球酒店業受冠病疫情打擊，本地四個酒店投資信托價格大跌，分析師認爲，這些信托很可能被私有化。
這四個信托是自今年2月被大量抛售的城市發展酒店服務信托（CDL Hospitality Trusts）、雅詩閣公寓信托（Ascott Residence Trust）、輝盛國際信托（Frasers Hospitality Trust），以及遠東酒店信托（Far East Hospitality Trust）。
星展集團分析師陳偉祥昨天發表報告指出，四個信托目前的市價與淨資産值比（P／NAV）介于0.5至0.6倍，比10年曆史中位值低了兩個標准差（standard deviation）。
若按每間客房的企業價值計算，所有四個信托的隱含價值爲每間客房50萬元至120萬元之間。其中以城市發展酒店服務信托和遠東酒店信托的價值最低，每間客房低于60萬元。
他說：“如果酒店投資信托持續以這麽低的估值交易，我們相信這些信托的保薦機構可能會將它們私有化，因爲多數已不再積極籌集資金或再循環房地産。”
在他看來，最有可能私有化的是輝盛國際信托和遠東酒店信托，因爲這兩個信托自上市以來就鮮少動用資金。它們的保薦機構分別爲星獅地産（Frasers Property）和遠東機構（Far East Organization）。
他說，若收購價比現有股價高出25％，保薦機構須撥款4億5000萬元至6億元來收購小股東的股票。
他也調高了輝盛國際信托和遠東酒店信托的評級至“買入”，目標價也分別提高到0.65元和0.60元。
對于本地酒店投資信托可能私有化的看法，興業證券（RHB）分析師維傑·納達蘭加（Vijay Natarajan）不表苟同。他認爲，保薦機構提出收購獻議，並將信托私有化的概率很低。
“從長期來看，保薦機構再循環酒店項目以獲取資金的選擇將被剝奪。同時也會失去推動信托、基金管理業務和收入增長的機會。”
他認爲，保薦機構會盡可能擴大股權以顯示會長期支持信托，並且會更專注于信托的經營。
本地酒店信托是否真的會私有化仍是個未知數，但可以肯定的是今年全球旅遊業必定遭受冠病疫情重創。
根據陳偉祥的保守估計，新加坡的酒店投資信托需要兩年才能完全恢複。今明兩個財年的客房平均收入（RevPAR）預計分別占2019財年的47％和88％，2022財年才開始回彈。
他預測，酒店投資信托明年的收益率大約是7％至8％。他建議投資者買入雅詩閣公寓信托，目標價爲1.10元。