胡淵文
今年來，在美國聯邦儲備局的帶頭下，全球中央銀行減息，本地銀行戶頭的利率節節下滑。目前市面上一年期的定期存款利率基本上都低于1％，和其他服務綁定可獲得更高利率的儲蓄戶頭，今年來也多次下調利率並收緊條件。
最新一批的新加坡儲蓄債券（Singapore Savings Bond）首年平均利率只有0.27％，10年平均利率是0.93％。
如此低利率環境中，如果手頭上有閑錢，但又不願投資較高風險的産品，還有什麽選擇？
近期本地市場出現不少現金管理戶頭（cash management account），年收益率介于0.79％至2.2％，這和銀行存款戶頭有何不同呢？
這類現金管理戶頭是由非銀行的金融機構推出，例如證券行和投資公司，主要特點包括靈活性高和風險較低。
簡單來說，你把一筆錢放進現金管理戶頭，隨時可取出，戶頭每日會計算利息，提款的時間介于一至四個工作日。
這筆錢一般是用來投資低風險的現金基金、貨幣市場基金和短期債券基金，因此利率可比銀行的活期存款來得高。
智能投資平台Endowus本月初推出Endowus Cash Smart現金管理戶頭。Endowus首席投資官李山姆說，戶頭推出後獲得公衆和客戶的熱烈反響，推出首日，平台新開的戶頭增加超過六倍。讓他驚訝的是，公司和中小企業也對靈活的現金管理方案很有興趣。
他說，利率跌至超低水平，致使銀行把高收益的儲蓄戶頭利率調低到曆來的低水平，平台在了解到客戶需求後推出這個戶頭。現金管理戶頭的收益率比普通銀行戶頭來得高，也比高風險投資産品更安全，在兩者之間取得平衡。
FSMOne.com、輝立證券、StashAway和MoneyOwl也已推出現金管理戶頭。
MoneyOwl財務規劃研發組組長丁慧君認爲，現金管理戶頭適合小額投資或初涉投資者，適宜存放應急資金。
現金管理方案投資不同風險基金
FSMOne.com總經理黃智郁說，投資者在等待投資機會時，可把資金放在這類戶頭，當通過FSMOne.com平台投資時，就可動用戶頭中的資金來付款。
根據各家公司網站的資料，目前現金管理戶頭所提供的年收益率介于0.79％至2.2％。
丁慧君提醒說，市面上的現金管理方案並非一樣的，例如有些戶頭投資的是風險較高的貨幣市場基金（money market fund）或短期債券基金，並涉及新興市場風險。
戶頭所投資的基金當中，以現金基金（cash fund）的風險最低，一般投資于機構銀行的定存和短期政府債券。例如Fullerton SGD Cash Fund主要投資于新元存款和新加坡政府債券，多個現金管理戶頭均投資于這個基金。
風險略高的是貨幣市場基金，除了機構銀行的定存和短期政府債券外，也投資高質量的企業債券。LionGlobal SGD Money Market Fund和Phillip Money Market Fund便是投資貨幣市場工具和債券，如政府和企業債券、商業票據，以及存款。
短期債券基金的風險是三者中相對更高的，UOB United SGD Fund便有一部分投資于投資級別債券，LionGlobal SGD Enhanced Liquidity則主要投資債券。
相應的，當現金管理戶頭投資于風險較高的基金，預期回報率也更高。
但須注意這個回報率可能會定期更新，並隨著經濟和市場環境波動，所以說這個回報率是無擔保的。
有些戶頭的回報率精確到多位小數，如Phillip Smart Park的年收益率爲0.9974％，多數則精確到一位小數，如StashAway Simple是1.9％。
或許有人會問，既然這些戶頭投資于現金基金，爲何投資者不索性直接投資這些基金？
StashAway指出，平台可購買機構投資者的基金股份，開銷比率較低，並把所有基金提供的回扣還給投資者。
一般上現金管理戶頭不額外收取費用，不過由于資金用來投資基金，須支付基金管理費用，這都已經計算入回報率當中。
現金管理戶頭回報率無擔保
FSMOne.com總經理黃智郁提醒，現金管理戶頭不等同于銀行存款，它有較高的風險。此外，戶頭的回報率無擔保，通常有擔保的産品，回報率會低得多。
他指出，根據曆史記錄，FSM Auto-Sweep戶頭出現虧損的概率低于2％，即潛在基金的淨資産值會下滑，“但如果投資者把錢存放較長時間，出現虧損的概率就大大減少。”
此外，新加坡存款保險公司（Singapore Deposit Insurance Corporation，簡稱SDIC）的存款保險計劃不包括現金管理戶頭。在該計劃下，如果本地有銀行或金融公司倒閉，每名存戶可索回最多7萬5000元存款。
投資者可以了解一下每個平台是如何保障投資資金的安全，例如是否設立信托戶頭或設立托管機構來保管投資者的資金。
每個戶頭的最低存款各異，一般上之後的存款和提款以50元或100元爲基礎遞增，戶頭也不要求投資者保持最低存款額。
MoneyOwl財務規劃研發組組長丁慧君說，投資者投入的資金少至100元，多至上萬元。
輝立證券産品方案主管陳成源觀察到，有些投資者存入數千元，有些甚至放入上百萬元。
StashAway總裁費拉裏奧（Michele Ferrario）建議投資者把三至六個月的生活開銷所需資金存在現金或准現金（quasi cash）作爲應急資金，其中一到兩個月的開銷所需資金存在往來戶頭，用來支付賬單和日常開銷，其余的應放入收益率較高的戶頭，如現金管理戶頭。
除去應急資金外，若還有閑錢則應投資一個多元化組合，賺取更高的長期回報。
丁慧君建議，若投資期限超過四年，應投資一個股票和債券組成的多元化組合，以取得比通貨膨脹率更高的回報。