理財錦囊
螞蟻集團即將在滬港同步上市，可能是全球曆來最大宗IPO。
但本地散戶並無正式管道認購，最快只能在上市前一天進場。
中美科技巨擘在全球快速發展，搶占市場先機，進軍多元領域，意味著“贏家通吃”的現象將更爲明顯。
散戶要抓住這股全球增長大勢，須加緊投資海外股票。當中有哪些機遇和挑戰？
阿裏巴巴集團旗下的金融服務子公司螞蟻集團（Ant Group）在上海和香港兩地同步上市的計劃，上周一（19日）獲中國證監會批准，預計周二（27日）招股，可能集資高達350億美元（約480億新元），成爲全球最大宗的首次公開招股（IPO），廣大區域投資者引頸期待。
事實上，全球IPO活動過去數月非常踴躍。根據安永（EY）統計，第三季全球IPO集資總額高達950億美元，創20年季度新高，熱潮由中國、香港，以及美國股市引領。相比之下，亞細安股市包括新加坡淡靜許多。
只不過，由于海外IPO不向本地監管機構提呈招股書，本地零售投資者一般上無法參與。只有合格投資者（accredited investors）可通過本地證券行申請認購海外IPO，最低認購額20萬元。
輝立證券（Phillip Securities）環球交易部副總經理符史聰接受《聯合早報》訪問時表示，就算認購，投資者也可能只獲極少量配股，甚至完全沒有。他說：“像螞蟻集團這種大受矚目的IPO將在全球吸引衆多投資者，以致極度超額認購。這也意味著股票挂牌後的需求將持續至二級市場。”
他指出，投資者也可通過該行交易平台參與香港上市前交易（Hong Kong Pre-IPO Trading），在挂牌前一天買進。一般上，上市前交易的閉市價將爲股市首日交易提供指引。
海外股票投資大增
雖然本地散戶難參與海外IPO，但在二級市場投資海外股票過去半年顯著增加。
符史聰以今年3月份全球股市大震蕩爲分水嶺。在科技股回彈帶動下，該行4月至今的海外股票月均交易量比之前的月均增長超過兩倍，其中美股交易增幅最大，其次是港股和馬股。美股9月份交易量更爲全年之最，是3月份以前月均交易量的四倍，可見趨勢方興未艾。
今年初開始爲本地投資者提供美股和港深股票線上交易的老虎證券（Tiger Brokers）的數據也顯示，海外股票尤其美股交易在第三季大幅增長（見表）。
老虎證券新加坡首席執行官黃天俊說：“大部分增長股都在新加坡以外挂牌。投資者要獲得更高資本回報，會覺得海外股市較有吸引力。”
該行最新調查發現，它的本地散戶客戶有30％是18至24歲的年輕人。年輕散戶對美國股市盛行的零股（fractional shares）交易越來越感興趣。例如亞馬遜（Amazon）股價一股就超過3000美元，但散戶可以選擇購入零股。
網上投資平台FSMOne.com的海外股票投資也大增。該平台股票和挂牌基金研究部經理遊維仁表示，從領域看，科技股最吃香，其次是醫療股，尤其參與冠病疫苗研發的生物科技和藥劑股。此外，上個月才推出的恒生科技指數挂牌基金（Hang Seng Tech Index ETF），追蹤香港上市科技股，也獲本地投資者青睐。
問題①：
散戶投資海外股票有何好處？
遊維仁指出，投資海外第一個好處是分散風險，確保投資組合不過度依賴單一市場。例如2019年全球股市表現良好，美國和中國股市回報率都超過20％，但海峽時報指數回報率只有9.4％。今年至今，多數海外股市都已從冠病大震蕩中恢複，但海指回報率仍處于負數。如果只投資本地，表現將顯著落後。
符史聰更強調，海外科技巨擘如FAANG（面簿、亞馬遜、蘋果、Netflix和谷歌），不受實體或地理區域限制，比一般公司更快速做大，“贏家通吃”的情況更爲明顯。投資這些股票，可抓住更廣泛的經濟增長。
問題②：
海外股市有哪些增長主題
是目前本地沒有的？
符史聰進一步指，一個本地缺乏的顯著主題就是經營廣大平台業務的科技巨擘，以美國的FAANGS和中國的BAT（百度、阿裏巴巴和騰訊）爲代表。它們擁有數以億計的消費者基礎，可迅速擴充至其他領域如人工智能、金融和醫療服務。
此外，電動車、居家辦公概念股、電競與電玩及雲端科技股也是本地缺少的熱門主題。
遊維仁則表示，互聯網、無現金支付及老齡化趨勢是三個本地股市欠缺的投資主題。前兩者顯而易見，至于老齡化，他說：“本地股市有一些醫療股，但全球最大的醫療市場是美國、中國和日本。本地挂牌公司即使涉足，也並非最大業者。”
問題③：投資海外股票
有何額外成本及風險？
黃天俊指出投資者須關注三點。首先是各海外交易所的運作及收費。例如香港交易所對股票交易收取0.1％的印花稅。其次是彙率波動，可能影響投資回報。最後則是要對有關國家的時政發展和經濟走勢追蹤關注，例如美國總統選舉。
遊維仁則指出，本地投資者熱衷投資的美股，須支付高達30％的股息預扣稅（dividend withholding tax），意味著5％的股息收益率扣稅後只剩3.5％。
問題④：
海外上市公司的信息追蹤
是否有潛在額外風險？
遊維仁認爲風險肯定高于本地。本地散戶對本地上市公司，尤其藍籌股一般都有相當了解，例如各房地産投資信托，即使沒細讀過財報，也曾踏足它們的商場。類似的在地優勢在海外公司就沒有了，投資者必須細讀招股書、財報及第三方投資分析來了解這些公司。
黃天俊說：“熱門海外股市如美國和香港都有透明的上市准則須遵循，包括財報和顯著信息披露。互聯網上也能輕易獲取各種信息如分析師報告和股票分析等。只要投資者肯花時間下功夫，將可減少投資海外股票的風險。”
符史聰則指出，市面上有一些非法集團試圖通過社交媒體發放信息影響投資者，以“哄擡股價”（pump and dump）的手法吸引投資者掉入海外股票投資圈套，造成巨額損失。
他警惕：“投資者須檢查消息來源的真實性，對承諾超高回報者敬而遠之。”
問題⑤：有哪些投資方式
可減緩個股風險
又抓住海外增長？
遊維仁指出，不管投資者做多少功課，也不可能完全回避詐騙風險（fraud risk）。中國的瑞幸咖啡（Luckin Coffee）就是近期典型的例子，在醜聞爆出前連分析師也大力推薦。
他說：“最理想的方式就是投資于本質上就是爲了分散風險的挂牌基金，就算當中有濫竽充數的公司，虧損也受到限制。”
符史聰也建議投資于挂牌基金，畢竟散戶有限的資金不大可能投資于多只科技股或銀行股來分散風險。例如，要投資科技股可考慮追蹤納斯達克100指數的QQQ挂牌基金或恒生科技指數挂牌基金，要投資美國藍籌股可考慮追蹤標普500指數的挂牌基金。
黃天俊則指出，一些領域包括生物科技和雲端科技股在疫情期間跑贏大市，主題挂牌基金廣受投資者關注。“但不管做何投資，都須謹慎，做好功課。”