證券行分析師指出，與六個月前相比，S-REIT估值並不具有吸引力，預料仍會面臨抛壓，股價繼續波動，建議投資者短期內要謹慎，但眼光長遠者則能選擇趁低吸納。
周嶽翔 報道
全球國債收益率近期迅速攀升，美國10年期國債收益率和新加坡政府債券10年期收益率今年來已上漲逾60個基點和70個基點，導致新加坡房地産投資信托（S-REIT）遭受抛壓，工業信托更是首當其沖，一直在扯本地股市的後腿。
證券行分析師指出，與六個月前相比，S-REIT估值並不具有吸引力，預料仍會面臨抛壓，股價繼續波動，建議投資者短期內要謹慎，但眼光長遠者則能選擇趁低吸納。
富時海峽時報房地産投資信托指數（FTSE ST Real Estate Investment Trusts Index）今年來下跌3.7％，而新加坡海峽時報指數則上揚8.3％，凸顯S-REIT正落後于大市。
華僑投資研究公司昨日發布的研究報告顯示，國債收益率飙升壓縮S-REIT派息收益率與新加坡政府債券10年期收益率之間差距，使S-REIT估值失去些許吸引力。
富時海峽時報房地産投資信托指數的遠期收益率和新加坡政府債券10年期收益率之間差距已壓縮至395個基點，比今年初低了57個基點，也比10年平均值低0.4個標准差。
從曆史數據來看，盡管富時海峽時報房地産投資信托指數的表現與新加坡政府債券10年期收益率沒有清楚關聯，但債券收益率突然急劇上升可能會導致S-REIT出現反射反應（knee-jerk reaction）而股價下跌。
星展集團研究報告指出，國債收益率上升意味著投資者預期經濟將強勁增長，推高通貨膨脹率，引發市場輪動，投資者一般轉向周期股票，這推動海指表現。
然而在S-REIT各領域中，相較于更爲穩定的工業信托，屬于周期行業的零售及辦公樓信托的表現較優越。
相比零售和酒店信托 摩根：工業信托最脆弱
與零售和酒店信托相比，摩根大通（JPMorgan Chase）認爲工業信托是“最脆弱”的，因爲平均收益率和每單位派息（DPU）增長率相對較低。
另外，經營數據中心的吉寶數據中心信托（Keppel DC REIT）和豐樹工業信托（MIT）在企業價值倍數（EV/EBITDA）這項關鍵財務指標比美國同行高出10％至15％，這是不可持續的。
摩根大通順勢調低豐樹工業信托、吉寶數據中心信托、騰飛瑞資（Ascendas REIT）以及豐樹物流信托（MLT）的評級，從“增磅”降爲“減磅”。
新加坡交易所（SGX）數據顯示，上述四個工業信托兼海指成份股今年來跌幅介于4.03％至12.8％。
不過，華僑投資研究較樂觀，對這四個工業信托維持“買入”評級，認爲具有長遠眼光的投資者趁低吸納，相信穩定經濟複蘇前景支撐S-REIT運營改善，中長期內有助推動重新估值。
整體來看，華僑投資研究關注15個信托最新一季財報顯示每單位派息平均同比跌幅爲14.4％，在市值加權（market-cap weighted）基礎上跌幅則爲7％，大多數信托表現都符合預期，反映正從疫情逐步複蘇情況。
展望未來，2021財年和2022財年信托每單位派息在市值加權基礎上預料取得同比增長14.4％和8.9％，基于去年租金優惠和邊境封鎖限制造成較低比較基礎。