2003年“非典”複盤，股市將發生哪些巨變？

“非典”疫情擴散期和爆發期，對宏觀經濟影響很大。疫情擴散期到爆發期（2003年2月-5月），工業增加值同比增速由19.8%下降至13.7%，二季度GDP增速9.1%，環比增速下滑2個百分點。疫情重災區如北京、天津、廣東等省市總量經濟指標下滑明顯。

食品、藥品、日常用品等必需消費品消費增速在疫情期間保持較快增長，其中藥品消費在6月疫情結束後快速回落。

住宿餐飲、交運、旅遊業消費受影響最大。從數據上看，零售消費表現在“非典”期間較爲穩定，住宿旅遊業受影響最大，“非典”疫情結束後增速迅速回升。

2003年一月初迎來春季躁動行情，出現一波暴漲，大盤漲幅超過10%。經過兩個月的調整後，3月份出現第二波暴漲，大盤漲幅又超過10%。但到了4月中旬，或與衛生部公布“非典”疫情惡化，大盤急跌接近10%。

從市值方面來看，2003年大盤股顯著強于小盤股，“價值投資”理念第一次興起。

從業績方面來看，由于2003年經濟過熱影響，貨幣政策轉向，市場流動性收緊，大幅擠壓實體經濟。從2003年全年來看，衆多公司的業績在經濟高增長情況下保持快速增長，隨之估值持續下修，風險偏好回落。

從漲跌幅分布上看，2003年上半年普漲，下半年普跌。

“非典”疫情期間分板塊來看：

1、醫藥板塊，醫藥行業並未走出獨立行情，特別提醒一下，醫藥行業僅在疫情爆發階段，取得了明顯的超額收益。相應地，化學制藥的彈性最大。

2003年醫藥診斷相關的IVD公司上市極少，治療仍以抗病毒藥物爲主，預防方面疫苗欠缺、主要以中成藥爲主。

疫情爆發階段，行情持續了約兩個月，表現較好的個股主要集中在：（1）在化學制劑、中藥等預防和治療領域相關業績明顯改善的標的，如華北制藥、複興醫藥等；（2）“重組人幹擾素α-2b鼻噴劑”新藥，如海王生物、中新藥業等。

2、交通運輸板塊，受到防疫減少出行的影響，交運板塊承壓很大。從細分領域看，公交、航空運輸、航運等顯著跑輸市場，而港口、物流等受影響相對較小。

3、社會服務板塊，同樣受到防疫減少出行和住宿等影響，休閑服務整體表現較差，從時間段來看，“非典”爆發期受影響較大，“非典”初現、擴散期受影響相對較小。值得注意的是，“非典”消退期，休閑服務獲得明顯超額收益。從細分領域看，“非典”爆發期景點、酒店、旅遊綜合等受應影響較大，而餐飲受影響較小，“非典”衰退期，景點、酒店、旅遊綜合明顯跑贏大盤，而餐飲顯著跑輸大盤。

4、農林牧漁板塊，“非典”未對豬肉、家禽等消費量造成明顯的影響。

5、食品飲料板塊，“非典”初現、擴前以及消退期間，食品飲料較爲穩健，並未出現較大跌幅，但在爆發期，食品飲料受影響相對較大。從細分領域看，“非典”疫情爆發期飲料制造受影響更大。