財經人語
呂愛麗
oilailai
@sph.com.sg
不知不覺，凱發集團（Hyflux）進入債務重組已經三年，明天正好是首個司法管理期限到期的日子。
凱發的司法管理人保華（Borrelli Walsh）已于4月底向高庭申請，將期限延長60日至7月14日。高庭于去年11月裁決將凱發交給司法管理人接管。根據程序，司法管理期限180天，今年5月15日截止。
這180天裏發生了哪些事？大部分散戶投資者恐怕也是“朦查查”。
司法管理人1月召開
線上全體會議
接管凱發大約兩個月之後，保華曾于今年1月召開了一場線上全體會議，向散戶投資者說明進度。保華當時透露，已和17名潛在投資者簽署了保密協議，並邀請他們提出重組計劃。
若有適合的投資者進入下一個競標階段，保華說將在新加坡交易所發布公告，提供更多信息。同時可能再召開一次全體大會，向散戶做出進一步說明。
時隔四個月，保華未再召開任何會議向散戶說明進度，在新交所公告的訊息很多時候也是慢三拍。
例如3月4日發布的文告，已是在司法管理人向高庭彙報重組進度的兩周後。那一次保華也未透露已有多少名投資者獲選進入第二階段競標，卻有媒體引述不具名消息來源稱，至少有七名投資者出價，但都是不具法律約束力。
保華既沒否認，也沒確認消息。而是一直到了本月初，在新交所發出詢問之後，保華才披露已經接到七份競標。一名投資者有意注資凱發集團，另一名有意收購集團大部分資産，但不包括凱發或子公司Hydrochem的股權，其余五名投資者只有意收購個別資産。
在保華披露上述消息前，同一家媒體再引述不具名消息來源指凱發已經接到六份競標。
消息與保華之後披露的訊息相去不遠，只遺漏了其中一名投資者雖有意收購凱發大部分資産，卻不願收購凱發或子公司Hydrochem的股權。
一些散戶做好最壞打算
根據這名不具名人士透露，七名出價的投資者，只有一名願意爲持有凱發優先股和永久證券的散戶提供賠償。
與四個月前重燃希望的心情相比，一些散戶似乎已做好最壞打算。一名經常爲散戶發聲的投資者在社交媒體群組中說：“不必追問（司法管理人）了，他們的回應都是一樣的，不是未有結果，就是無法確認任何事。我很確定，他們大致上已知道我們能取回多少本金，情況看來並不樂觀。”
由此可見，散戶雖然很關心進度，卻無從得到任何消息。自司法管理人接管以來，向高庭彙報進度已不開放公衆旁聽，媒體只能從其他途徑獲取消息，但消息往往無法得到證實。
長期關注凱發債務重組的新加坡國立大學商學院治理與永續發展研究所所長盧耀群副教授接受《聯合早報》詢問時指出，司法管理人同樣須實踐良好的企業治理，及時披露重要資訊。“法律雖然未明確要求這麽做，適當的盡職調查要求司法管理人確保利益相關者保持知情，對涉及許多大衆利益的凱發來說尤該如此。”
盧耀群也說，許多進展和交易都可能具有商業機密，特別是在競標期間，“但隨著競標結束，司法管理人應該主動做出必要的披露，而不是等到新交所詢問才這麽做。”
也許，是時候保華向3萬4000名散戶投資者彙報進度了。