回顧與展望
呂愛麗 報道
由于回報率普遍下滑，加上監管審查更趨嚴格，兩年來屢創新高的特殊目的收購公司（SPAC）上市集資活動恐怕在來年將難以持續。盡管全球SPAC風潮雖將放緩，新加坡仍有望迎來多家SPAC上市。
2021年堪稱是SPAC之年，新上市的數量和集資額雙雙創新高。
金融數據科技公司路孚特（Refinitiv）提供給《聯合早報》的數據顯示，今年來全球有651家SPAC新上市，是2020年的2.5倍；集資額超過1580億美元（約2160億新元），是去年的將近兩倍。
普華永道新加坡資本市場服務組主管譚德成接受《聯合早報》采訪時也指出，2021年SPAC首次公開售股（IPO）的數量和募集資金超過了過去五年的總和。
在2020和2021年，SPAC占了美國IPO活動的逾50％，顯示SPAC獲得愈來愈多投資者認可。
這股風潮甚至席卷了亞洲市場。新加坡交易所于今年9月宣布了SPAC的上市框架，允許也稱爲“空白支票公司”的特殊目的收購公司在我國上市。不過，至今尚未有SPAC在新交所上市。
譚德成說：“有幾家SPAC正在按照正常程序進行IPO盡職調查，並接受監管機構的審查。我們預期在未來六個月將看到一些SPAC上市。”
他認爲，新加坡具有先發優勢。如果投資者認爲這裏的SPAC保薦機構值得信賴，也有能力展開並購交易，再加上他們期望能從亞洲找到優質的高增長和創新公司，這將吸引投資者持續關注新加坡的SPAC市場。
據報道，淡馬錫旗下創投公司祥峰控股（Vertex Holdings）、本地私募股權投資公司Novo Tellus以及歐洲資産管理公司Tikehau Capital都有意成立SPAC，並在新交所上市；每家SPAC計劃集資2億元至3億元。
然而，譚德成對全球的SPAC風潮卻不是那麽樂觀。
“在過去兩年，美國的SPAC上市活動屢破紀錄，這樣的勢頭不太可能持續。現有的SPAC回報率廣泛下降，美國的監管審查也更嚴格，SPAC要上市集資恐怕更困難。”
2022年會否超越2021年，路孚特高級分析師陳依玲則認爲，仍有待觀察。她受訪時指出，全球有600多家SPAC正在尋找適合的並購目標，彼此競爭激烈，這將壓縮並購交易的回報率。
同時間，市場條件正在發生變化，流動資本減少，SPAC要進一步集資以進行收購將遇到更大挑戰。
無論如何，陳依玲認爲，SPAC已經證明可以在傳統IPO之外，爲市場提供一個集資途徑。“它可能仍有擴展的空間，尤其是在亞洲的主要金融中心都發展了一個合適的監管框架。”
道衡·德安華（Duff & Phelps, A Kroll Business）新加坡董事經理柯普萊克裏斯南（Srividya Gopalakrishnan）受訪時指出，有新加坡公司在2021年借SPAC上市，交易值超過550億美元。“這清楚顯示這個市場對SPAC和借SPAC上市有明確需求。”
柯普萊克裏斯南認爲，不願到美國借殼上市的區域獨角獸和其他高增長公司，或將考慮在新加坡借SPAC上市。