大華銀行發布的2022年第一季展望報告，建議投資增長型資産和實體資産，對股票和商品加磅，建議投資房地産，對債券持減磅態度，其中企業債券和高收益債券相對受看好。
胡淵文 報道
投資美國股票、尤其是增長型股的投資者，明年應逐步把資金轉到價值股，從經濟重新開放當中獲益。
大華銀行（UOB）發布的2022年第一季展望報告提出這樣的建議。
根據大華研究團隊對過往商業周期的觀察，每股盈利（EPS）增長往往會在商業周期的中段開始放慢，但周期型領域如能源、金融、工業和材料會繼續提供良好的總回報。
報告說，全球資産于第四季面對經濟增長放緩、通貨膨脹上揚、中央銀行偏鷹派和冠病疫情持續的風險，但接近年底時，全球宏觀情況似乎穩定下來，市場明年預計進入周期中段擴張。
大華的基本預測是，全球經濟會繼續增長，這可支撐股票，並導致債券收益率走高。“我們預計疫情推動市場走勢的動力會消退，但變種毒株的風險依舊存在。”
大華指出，周期中段擴張帶來的疑問是，這個周期會持續多久。在過去50年，平均周期爲期七年，這次的複蘇和擴張是2020年中開始的，因此周期至今只有一年半，意味著擴張性的市場環境可能還會維持數年。然而，通脹率走高可能意味周期會提前結束。
整體而言，大華建議明年第一季投資增長型資産和實體資産，對股票和商品加磅，建議投資房地産，對債券持減磅態度，其中企業債券和高收益債券相對受看好。此外，另類策略和對沖基金在現在的環境當中應該會表現良好。
到2023年底時，投資者要關注是否出現周期縮短的迹象。“雖然周期還有數年擴張期，但疫情帶來的萎縮和以往周期的下行期有不同特征。”
股票方面，未來三到六個月的投資環境會變得更加複雜。首先，美股已經非常昂貴，可能會更貴，標准普爾500指數的市賬率達到4.4倍，2000年互聯網泡沫破裂時標普500的市賬率最高達五倍。
其次，股市市值對M2貨幣供應的比率也接近頂峰，意味貨幣增長的影響已經反映在股價大漲中。
第三，美國聯邦儲備局會減少資産收購，明年預計加息三次，沒有盈利的增長型股票會面對波動和抛售。
由于美國不確定因素增加，大華提高了歐洲、日本和新興亞洲市場的股票配置占比，削減了美國股票占比。到目前爲止，美國以外的全球市場股票每股盈利表現落後于美股，因此在未來12個月有更大的追趕空間，盈利波動較小。