美國國防部長奧斯汀表示，美國希望削弱俄羅斯，令後者再也無法發動另一場類似烏克蘭的戰爭。這顯示，美國的戰略目標不僅是協助烏克蘭抵禦俄羅斯，而是要消耗俄羅斯的國力。與此同時，俄羅斯外長拉夫羅夫恫言，西方國家向烏克蘭運送武器是與俄羅斯開戰，可能引發核武戰爭及第三次世界大戰。
俄羅斯切斷石油與天然氣的供應，是否會重演上世紀70年代的石油禁運危機？美國對那些不遵循經濟制裁的國家與企業，是否會實施二級制裁？
然而，中國國家衛生健康委員會重申，動態清零是當前中國疫情防控“務必守住的底線”。另一方面，中國也不太可能對平台經濟與房地産發展商的“資本無序擴張”放松管制。中共政治局明確要求，“疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全”。如何在三大要求中找到平衡點，就要看中國官方接下來的具體操作。
每逢5月份，股市投資者總會聽到“五月清倉離場”（Sell in May and Go Away）的警訊。五月魔咒不一定每年應驗，但從過去10年海峽時報指數的表現來看，5月份的股市通常都下跌。這或許是巧合，也可能是反映藍籌股股息派發後的股價調整。
有分析師認爲，4月份的全球股市表現疲軟，已提前把各種不利的因素反映在股價上。然而，三大烏雲繼續籠罩全球股市，紛至沓來的信息流可能加大股市的波動與風險。
美國今年第一季的經濟增長按年率計算下降1.4％，是2020年第二季度以來美國經濟首次萎縮。美聯儲如何在控制通脹與確保經濟增長之間找到平衡點，是股市的一大看點。
市場擔心，美聯儲調高利率與縮表的步伐加速，將導致流動性緊縮，並使美國陷入經濟衰退。這一輪全球的通脹，除了需求拉動之外，供應鏈中斷導致供應短缺是主要的因素。在這個情況下，調高利率無助于控制供應面拉動的通脹，卻可能使經濟面臨高通脹與低增長疊合的滯脹風險。
高通脹、低增長、供應鏈中斷以及地緣政治沖突升級疊加，壓縮了政策制定者的政策空間。不論五月魔咒是否在今年應驗，在兵荒馬亂的時代，小投資者更要管好自己的錢包。
上星期五，中共政治局在會議上提出，要對平台經濟與樓市進行“常態化監管”。市場認爲，這意味著在經濟壓力下，中國去年雷厲風行的監管措施將告一個段落。當天，上海與香港股市以及人民幣彙率同步上揚。
美國及歐盟國家對俄羅斯實施經濟制裁，凍結俄羅斯的海外資産，並將俄羅斯的主要銀行踢出國際支付系統。俄羅斯反制，要求“不友好國家”以盧布結算天然氣的貿易。上個星期，波蘭與保加利亞成爲俄方“盧布結算令”發布後首批被“停氣”的國家，歐洲的天然氣價格也應聲飛漲。
市場目前認爲，美聯儲在接下來幾個月的會議上，都將持續提高利率。在6月份，利率甚至會調高75個基點。總體而言，利率上調增加借貸成本，擠壓企業的盈利，並削弱企業的投資意願，對經濟增長與股市都不利。
市場拾遺
令市場更爲關注的是，美聯儲是否會在這個月開始縮減資産負債表（簡稱縮表），通過脫售手中所持有的公債與抵押債券，從市場抽回資金。在3月份，美聯儲預告縮表的計劃，每個月從市場回籠最高達950億美元的資金，但當時沒有宣布啓動的時間表。
今年以來，全球主要股市烏雲密布，股價下跌了不少。美國標准普爾500指數下跌13％，而反映科技股表現的納斯達克指數下跌21％，陷入了熊市。中國的滬深300指數下跌近19％，而香港恒生指數也下跌近9.9％。相對上，本地股市罕見地逆流而上，漲了近7.5％。不過，本地股市隨著全球主要股市，在4月份下跌，抹去了今年首三個月的部分升幅。
首先，美國聯邦儲備局在3月份啓動加息周期後，將在本星期三的會議上再度提高利率。在3月份，它提高基准利率25個基點（0.25％）。美聯儲主席鮑威爾表示，加息50個基點“已在5月份會議的台面上”。
第三，中國的冠病疫情反彈，上海與北京等主要城市的“動態清零”封控措施，導致經濟活動急速萎縮，加劇了中國股市與人民幣彙率的跌勢。封控措施也進一步影響全球脆弱的供應鏈。美國科技巨頭蘋果公司宣布，中國的冠病防控措施和供應鏈緊張問題，將導致它在截至6月底的季度收入減少40億至80億美元。它的股價應聲下跌。
其次，俄羅斯與烏克蘭的戰事陷入僵局，全面推高能源、原材料與糧食價格，加劇了全球的通脹問題。5月9日是俄羅斯慶祝1945年擊敗納粹德國的“勝利日”。據報道，俄羅斯總統普京計劃在這個紀念日之前拿下烏克蘭東部地區，美國及盟友也在此時爲烏克蘭增加軍援，因此軍事沖突很可能進一步升級。
美國的通脹率創下40年的高點，10年期公債收益率從年頭的1.5％翻了一倍，直逼3％。市場認爲，美聯儲的加息動作滯後，必須快馬直追以管控通脹預期。美聯儲最近也擺出鷹派的姿態。鮑威爾在美國國會聽證會上，稱贊美聯儲前主席沃爾克 （Paul Volcker）是“當代最偉大的經濟公仆”。在上世紀80年代，沃爾克爲了控制通脹，將利率提高至20％。