21世紀經濟報道記者吳斌 上海報道 在烏克蘭緊張局勢和央行政策的擾動下，黃金的走勢充滿了不確定性。
隨著俄羅斯和烏克蘭之間的談判持續，疊加美聯儲本周即將進行3年來的首次加息，國際金價持續回落。美東時間3月14日，黃金期貨連續第二個交易日收低，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的4月黃金期貨價格14日下跌1.22%，收于每盎司1960.8美元，爲3月3日以來的最低收盤價。截至北京時間3月15日20:00，金價再度下跌近2%，已經連續第三日下跌。
地緣局勢和美聯儲政策短期或左右金價
從短期來看，烏克蘭局勢進展和美聯儲政策將是影響黃金價格的重要因素。
據央視新聞報道，當地時間14日，烏克蘭總統辦公室顧問阿列斯托維奇表示，烏克蘭與俄羅斯雙方最快有望在一至兩周內簽署和平協議，最遲將在5月簽署和平協議。另一方面，俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫在評論阿列斯托維奇關于即將與俄羅斯達成協議的表態時指出，目前俄方無意做出預測，一旦有結果後會向公衆宣布。
在俄羅斯和烏克蘭之間的談判出現希望之際，金價也有所回落，未來烏克蘭局勢進展預計將繼續對金價産生不小影響。
此外，美聯儲政策也將影響黃金走勢。隨著市場預計美聯儲本周將進行3年來的首次加息，美債收益率14日跳升至兩年半高點，10年期美債收益率從上周五的2.004%升至2.139%，創下2019年6月以來的最高水平，美債實際收益率也相應上行。
瑞銀資産管理資産配置基金經理羅迪對21世紀經濟報道記者表示，黃金是一種無息資産，不同于債券，持有黃金並不會爲我們提供任何利息，真實利率的變動會對投資黃金的機會成本産生影響。當其他資産能夠提供更高的真實收益時，黃金的吸引力就降低了。反之，其他資産不能夠提供更好的真實收益，那麽黃金的相對價值就得到凸顯。
羅迪強調，由于美聯儲加息預期的擡升，使得美債真實利率大幅上行，在一定程度上抑制了黃金的上行空間。
“避險之王”黃金何去何從？
在烏克蘭緊張局勢引發的避險情緒下，上周金價一度強勢突破2000美元。盡管近幾日金價有所回落，但在烏克蘭局勢前景未明之際，金價仍可能上漲。
John Hancock Investment Management聯合首席投資策略師Matt Miskin表示，投資者正在尋找對沖地緣政治風險的工具，黃金異軍突起的時機實際上開始成熟。如果未來緊張局勢進一步升溫，可能會使金價在幾個月內突破2020年8月創下的曆史紀錄。
嘉盛集團資深分析師Tony Sycamore對21世紀經濟報道記者表示，早前美債實際收益率的上漲並沒有大幅打壓黃金，金價走出了一波不錯的行情。黃金價格近期走勢的主要驅動力不再是真實收益率，而是投資者爲對抗通脹、股市震蕩與地緣政治緊張局勢而買入黃金的力量。
高盛也表示，近期烏克蘭緊張局勢升級給整體經濟帶來了明顯的滯脹風險，讓其更有信心金價可以在幾個月內達到2150美元/盎司的目標價。
在地緣政治風險和高通脹推動下，黃金ETF（交易所交易基金）近期吸引了不少資金。世界黃金協會（WGC）數據顯示，2月全球黃金ETF繼續錄得淨流入35.3噸（約合21億美元）。
此外，實物黃金也需求旺盛。新加坡Silver Bullion Pte Ltd創始人Gregor Gregersen表示，烏克蘭局勢升級一周後，黃金和白銀的銷量增長了235%，自那以後，需求一直在增加。
黃金交易商Philoro Edelmetalle GmbH創始人Rudolf Brenner也表示，自烏克蘭局勢升級以來，公司接到了大量訂單，銷售額是正常水平的三倍。
其實在烏克蘭局勢升級之前，實物黃金的需求就已經相當旺盛。根據世界黃金協會的數據，2021年金條和金幣的需求達到了1124噸，創下近10年來的最高水平。
盡管烏克蘭緊張局勢近期提振了黃金，但長期作用可能有限。羅迪向記者分析稱，每當地緣政治緊張或發生危機時，投資者最先想到的避險資産往往就是黃金。但金價對地緣政治的反應不僅僅取決于事件本身，還要看事件能否産生持續作用。縱觀黃金在近30年來曆次危機時的表現，更多是“脈沖式”上漲，並在預期兌現後出現回落。
渣打集團貴金屬分析師Suki Cooper也表示，大家可以看到黃金對當前的緊張局勢有多敏感，此輪金價上漲是由短期戰術利益驅動的，預計2022年底金價將回落至1730美元左右。
從中長期來看，黃金價格仍面臨一定的下行壓力。羅迪對記者表示，美元指數當前維持頂部震蕩，並沒有持續走弱的條件，因而也不支持黃金持續性走強。此外，當地緣政治因素消退後，黃金的走勢將更多受到美債真實利率的影響。
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