數據顯示，截止目前，美國國債規模已高達22萬億美元，總債額GDP占比由十年前金融危機時的64.6%增加到目前的105%。且繼續以10萬美元/秒的速度增加。也就是擡頭低頭之間，美國國債又增加了10萬美元，離22萬億大關僅“一步之遙”。

2019年2月，美國債務達到驚人的22萬億美元。僅今年預計的年度赤字就接近1.1萬億美元，這超過了新加坡、挪威和新西蘭GDP的總和。

　　網站Howmuch根據美國財政部的數據，繪制了一張圖表，顯示自1934年以來美國債務逐步增長的過程，以及一些“重大的裏程碑”。

美國國債增長

　　在1934年，美國債務只有250億美元。然後從20世紀80年代開始迅速增長，到1982年美國債務首次突破1萬億美元，並在整個90年代和21世紀初迅速膨脹。

　　就像家庭債務一樣，當支出超過收入時，國家債務就會增加。就政府而言，大部分收入來自對企業和個人的征稅。爲了積累更多的資金，聯邦政府向債權人發行國庫券、票據和債券。

　　Howmuch指出，過多的債務可能會對許多經濟因素産生負面影響，包括經濟增長放緩、股市回報率降低以及對美國政府償債能力信心下降。

　　目前，美國債務占GDP比例爲105%。該比例越高，違約風險越大，這使得控制國家債務和控制政府的“支票簿”比以往任何時候都更有必要。

危機起因

2011年5月16日，美國國債終于觸及國會所允許的14.29萬億美元上限。

國際金融危機的爆發使美國政府赤字大幅度上升，舉債度日成爲家常便飯，國債紀錄屢創新高。截至2010年9月30日，美國聯邦政府債務余額爲13.58萬億美元，GDP占比約爲94%，同年年底一舉突破14萬億美元。2011年2月22日，在可供發債余額僅剩2180億美元的時候，美國國會未就提高上限達成一致。終于在2011年5月，美國國債觸頂，開創了14.29萬億美元的曆史新高。

面對這種情況，美國財長蓋特納憂心忡忡。

下面我們就來看看美國國債是如何發展到今天的？

曆史回顧

上一次美國沒有任何債務的時候是1836年前後，當時的總統是安德魯•傑克遜。傑克遜總統做了一件非常出名的事情，就是廢除了美國第二銀行，當時這家銀行相當于是美國的中央銀行。傑克遜信奉無債務，無央行。內戰前後，美國的債務占GDP比很低，而且從1836年到1913年，美國沒有中央銀行。1913年之後，美國又有了中央銀行，這次叫美國聯邦准備局，簡稱美聯儲。從那時起，美國的債務占GDP比開始一路走高。

美國從法律上確定債務上限始于1917年。在此之前，美國政府每當需要借款時，都要向國會一事一報，在獲得國會批准和授權後，方能實施籌融資計劃。這一原則是對當屆政府或將出現過度透支，而對下屆政府不負責任行爲的限制。

第一次世界大戰期間，爲應對戰時經濟之需，國家財政必須有更大的靈活性，美國國會也因此授予政府一攬子借款權限，條件是，聯邦政府(不包括地方政府)的借款總額要小于國會當下規定的總量限制。1917年，國會以立法形式確立國債的限額發行制度。實施這一制度的法律依據是，美國的《第二次自由債券法案》。

第二次世界大戰期間的1941年至1945年，美國債務上限被限制在3000億美元。二戰結束後的一段時間，美國債務上限一度有所下降。

一直到1962年，才又重新回到接近3000億美元的水平。

但1962年以後，這一上限不斷提高，占G D P的比重也不斷上升。

進入新世紀以後，美國財政從克林頓時期的盈余轉爲赤字，債務也隨之增加。

尤其是金融危機爆發以來的最近幾年，美國債務的增長速度更是快得驚人：2008年和2009年，美國國債上限分別爲10.61萬億美元和12.10萬億美元，分別占G D P的比重爲70%和84 .1%。

而2010的情況更加惡化：按2010財年計算，美國G D P總額爲14.62萬億美元，而債務上限達14 .29萬億美元，相當于G D P總額的98%；2010年的財政收入爲2.16萬億美元，支出爲3.56萬億美元，當年財政赤字占G D P的比例已接近10%。

2011年的美國債務余額上限危機是2008年-2009年金融危機的一種延續，本輪金融危機使得美國國債余額突破了10萬億美元大關，逼近國會2010年立法設定的14.29萬億美元的政府債務余額上限。

2011年，由于國會共和黨人士反對提升債務上限，國會和奧巴馬總統走在了政府債務違約峭壁的邊緣。2013年春天似乎將出現另外一次債務上限的爭鬥。

2013年1月6日美國財政部長蓋特納寫信給國會，告知國會當觸及債務余額上限時，財政部有一定的周轉空間，大概能維持幾周時間，隨後如果仍然不能提升，那麽美國政府承擔的一些義務可能將得不到償付。

2013年4月4日，蓋特納再次致信國會，說明到2013年5月16日可能觸及債務余額上限，隨後財政部的周轉可能維持到2013年7月8日。

美國財政部部長蓋特納

4月13日 美國總統奧巴馬提議成立一個由副總統拜登領導的專門委員會，就削減赤字和提高債務上限進行談判。這個委員會在5月初舉行首次會議。但兩黨在是否增稅、是否接受短期解決方案等焦點問題上爭論激烈，難以達成共識。

5月16日 美國債務達到法定上限14.29萬億美元。當月，財政部開始采取非常規措施管理財政，以使政府債務在最後期限8月2日到來前不至“斷供”。

6月27日 奧巴馬與國會參議院領導人就提高債務上限舉行會談。此後，奧巴馬就債務上限問題多次會見國會兩黨領導人，但成果有限。

7月25日 國會兩黨分別提出各自提高債務上限的方案。由于共和黨方案主張實行“兩步走”，即分兩次提高借債額度，這意味著奧巴馬政府在2012年大選前將再次面臨談判。相比之下，民主黨一步到位的方案更符合白宮利益。

7月29日美國衆議院就共和黨方案進行投票表決。雖然方案以微弱優勢通過，但在當天交付參議院表決時遭到否決。

7月30日 由共和黨控制的衆議院投票否決了民主黨方案。

7月31日 經過艱苦談判，兩黨終于在提高債務上限方面取得共識。根據協議，美國債務上限將至少被提高2.1萬億美元，並且政府在未來10年內將削減赤字2萬億美元以上。協議同時滿足了兩黨的核心要求，即換屆選舉不受債務上限問題困擾且不向美國民衆額外征稅。

8月1日 美國衆議院通過提高美國債務上限和削減赤字的法案。

8月2日，參議院也通過了這一法案。此後，法案交由總統奧巴馬簽署。

5月，美國政府公債余額達到14.29萬億元的債務余額上限，後由于美國政府的收入狀況好于預期，政府不能維持正常償付義務的時點被推後至8月2日以後。

自1939年開始，美國債務上限已經上調83次，幾乎平均每九個月就要上調一次。進入21世紀，這一頻率又有所加快，2001年以來，債務上限已上調10次，其中自2007年金融危機爆發，到2010年底爲六次，僅奧巴馬就任總統以來就已上調了三次，總額達近三萬億美元之巨。2012年8月2日的上調是第84次。

美國的財政決心已經經曆過五次考驗，分別在美國獨立戰爭、美國內戰、第一次世界大戰、大蕭條時期和第二次世界大戰。每次戰爭結束後，美國的債務占GDP比例就會大幅下降。有一個簡單的事實，那就是當情況變糟的時候，美國會還債。

美國國債與世界一比高下

一般來說，每個國家都是有債務的，都會發行自己的國債。不過，在世界上所有國家中，美國國債量是最大的。

據國際貨幣基金組織統計，2017年全球國債總額已達63萬億美元。2008年金融危機之後，全球債務激增。全球各國地區債務分布如何呢?美國國債總量占比最高，達到31.8%!

美元

除了國債，其他債務同樣危如累卵

除了國債，美國家庭債務同樣不容小觑。紐約聯儲最新的家庭債務報告顯示，在2018年三季度，美國家庭債務總額增加了2190億美元至13.512萬億美元。經過對比不難發現，當下美國家庭債務總額要比金融危機當年(2008年)同期12.69萬億美元高出8370億美元。

不但如此，美國公司債務也在飙漲。根據標普最新全球報告顯示，目前，美國公司債務6.3萬億美元，創2008年以來曆史新高，而美國最大的公司只持有2.1萬億美元的現金作爲對沖。

美國的債務有多嚴重？

爲什麽債務占GDP比例能幫助您理解美國現在財政狀況？原因是：單獨分析債務是沒用的，分析債務時一定要把它與收入進行比較。國家和個人一樣。如果您有2.5萬元的信用卡欠款，這對你來說，可能是個大負擔，也可能只是個小case。如果你每年只能掙2萬元，2.5萬元的信用卡欠款加上每月的利息能要了你的命！逾期未還的罰金就會讓你破産。但是，如果您每年的收入是50萬元，2.5萬元的信用卡債務就是小意思，用銀行卡裏的零錢就可以還清。因此，關鍵是要看你的收入是多少，不然你很難知道2.5萬元的債務是高是低。現在美國的政府債務大約是20萬億美元。高，還是低？如果美國每年的GDP增長60萬億美元，大部分經濟學家會說20萬億美元的債務就是小菜一碟，分分鍾鍾就能還清，因爲債務占GDP的比例是33%（20/60=0.33）。但是，如果美國每年的GDP只增長19萬億，那麽債務占GPD的比例就是105%(20/19=1.05)。美國屬于哪種情況？呵呵！ 現在美國的債務大約是22萬億美元，而美國每年新增GDP量是21.5萬億美元，這樣美國的債務占GDP比是103.7%。

美國聯邦政府債務包括公衆持有的債務和政府機構持有的債務， 主要包括兩部分：財政赤字和部分政府賬戶盈余的國債投資。金融危機不但大幅推高了美國國債規模，對美國國債的結構也産生了重大影響。金融危機發生後，市場抛售各種機構債券換成美國國債，美聯儲爲穩定市場，減持了大量國債同時買進大量機構債。當前持有者中，美聯儲和美國政府持有額所占比例已經下降。

兩黨分歧

債務上限的提高顯然是必須的，兩黨爭論的焦點在于如何減少赤字。隨著美國財政赤字與債務規模不斷攀升，市場與評級機構對其未來償債能力開始産生憂慮，因此一致共識是美國大幅提高債務上限的同時需要做好開源節流，承諾在未來大幅減少赤字。

標准普爾表示，美國要確保AAA評級，在提高2.4萬億債務限額的同時，需要在未來十年至少削減4萬億美元以上的財政支出。這個理念也基本爲兩黨所接受。圍繞提升債務上限問題，民主黨和共和黨表面上的分歧是在上述表中的三個領域，其核心則是大選的政治策略。民主黨從拉攏其傳統的低收入支持者的角度，希望能夠維持他們一定的社會保障水平，而傾向于采取增收和減支並舉的“平衡”方案；共和黨則是更多站在其支持者更多是中産階級和富人的角度，反對任何加稅政策。

共和黨關注的是預算改革，而非債務上限上調。他們想借機大幅削減奧巴馬政府財政政策的核心：社保與醫保計劃開支，同時他們反對增加政府收入。根據蓋洛普公司7月中旬做的一次民意調查，實際上有42%的民衆反對提高上限，22%支持，35%中立。

我們認爲反對或者認爲提高債務上限不重要在共和黨內也是一種重要傾向。絕大多數共和黨人都反對爲了國家能繼續舉債而增稅。

民主黨最關心的自然是提高債務上限使得政府能夠繼續運轉，因此他們願意做出一定程度的讓步。但爲了選戰考慮，他們希望能將財政爭端立法解決。同時民主黨不願意大幅削減自己的社保與醫保計劃，而是想削減國防開支同時對富人增稅來解決財政危機。

當前主要方案的解讀

任何方案都需要經過國會兩院過半數表決通過和總統簽署才能立法成功。衆議院435個席位共和黨占240席位，民主黨占183席位。參議院民主黨占53席位，共和黨47個席位。

我們看到的在討論中的主要方案不盡相同，反映了一定程度上兩黨內部訴求與思路未必一致。例如討論的基准提案：裏德和博納的立場實際上已經是共和黨中的溫和派。

奧巴馬爲了政府運營與選戰主題考慮，盡量避免了對自己選舉主打牌——全民醫療保障計劃開支的大幅削減。奧巴馬方案只提出了1.65萬億美元的開支削減，而其中1萬億的削減還是在于國內與國防支出，同時還提出了1.2萬億政府稅收收入的增加，這對于共和黨來說顯然難以接受。

六人幫方案：增稅讓共和黨難以接受

民主黨和共和黨參議員組成“六人幫”的提議得到過奧巴馬的贊賞，這個方案一方面有較大的減赤規模，另一方面也支持增稅。但實際上這個兩黨聯合提議並不代表兩黨主流的共識，尤其是1萬億美元規模的增稅，讓絕大多數共和黨議員難以認同。

麥康納爾的後備方案：精巧的非主流

參議院民主黨領袖裏德和參議院共和黨領袖麥康奈爾聯合提出的後備方案非常奇特，不但無需奧巴馬政府增稅，實際上也不強制要求奧巴馬政府削減開支。只是要求他將開支削減計劃投交國會投票表決。

更精巧的是，這個方案一旦成立，奧巴馬要上調債務上限只需兩院三分之一的投票就能通過。這就給了共和黨議員可以反對該法案(如奧巴馬可能提出的增稅等)而對選民交待，同時又可以保障國家利益避免違約。

但是這個有所妥協的方案並不受兩黨主流的認可。第一，這個方案要分三階段走，並且由奧巴馬來提削減開支方案讓國會表決，這讓民主黨在選情非常被動。第二，這個方案對于政府開支削減的要求非常弱，這讓共和黨人並不滿意。超過70名共和黨衆議員已經聯署發出公開信，明確表示反對麥康納爾方案。而且這方案的削減赤字力度，可能也不能讓評級機構放心。

因此這個所謂的後備方案也未必能得到兩院和奧巴馬總統的通過，即使通過也依然讓市場對美國的償債能力及其國債的AAA評級有所擔憂。

裏德方案：削減赤字力度太弱

裏德方案屬于民主黨中的妥協派。這個方案不包含任何的政府收入增加，這讓主流的民主黨人感到難以接受。而另一方面裏德方案的對于開支削減的規模與力度又讓主流共和黨人感到不滿。與麥康奈爾方案一樣，這個方案即使得到了兩院與總統的通過，依然可能讓市場和評級機構對其未來償債能力産生憂慮。

博納方案：讓民主黨骨鲠在喉

博納方案基于已經被民主黨參議院否決的“縮支、限制、平衡”方案。

這是對民主黨最徹底的示威方案，一方面方案分爲二階段，即先給奧巴馬政府1萬億美元債務額度，但是與之搭配的只有政府開支減少，沒有政府收入增加。第二階段將繼續大規模削減政府開支，同時將表決時間放在2012大選年。另外，這個方案的第一步只是短期過渡方案，即使得到表決通過，由于兩黨對于其方案第二步的表決結果依然存在不確定性，美國國債今後的違約風險依然存在，評級機構也依然可能下調評級。

面對負債累累的美國，特朗普在幹什麽?

四十年來，曆屆政府在財政赤字上極不負責任，現在問題已經積累的非常嚴重了，川普將不得不面對這個問題。雖說現在美國的債務困境不是川普的錯，但是他必須面對這個問題，並且想辦法解決這個問題，因爲債務上限馬上要到期。川普想讓美國再次變得偉大，首先他必須得處理這些債務。盡管目前很少有人關注美國的債務上限，但是，美國有這麽多債務，這些政治精英們只能通過各種手段來解決，其中通貨膨脹是首選手段。當美國用通貨膨脹來解決債務時，通貨膨脹會傳導到全世界，受傷的只能是廣大投資者。因此，從現在開始買入那些硬資産公司，這相當于把您的資産放在一艘大船上，當通貨膨脹像洪水一樣泛濫時，您的財富會因爲水漲船高而不斷增值。

分析人士稱，美國國債出現大幅上漲主要是因爲這三方面：美國聯邦政府預算赤字的累計;美聯儲救援經濟推出的刺激計劃;美國政府的減稅政策。

面對負債累累的美國，特朗普在幹什麽?依舊在減稅，繼續擴大政府財政支出，繼續增加本國的債務風險。特朗普期望通過這種種方式提振美國經濟發展，向國家交出滿意的政績答卷。在特朗普看來，減稅是利國利民的善舉，而國家債務的爆炸式增長，至少不是他要擔心的事情。

近期的報道披露了一個2017年初的故事。據一位在場官員透露，當時官員們向總統解釋，不遠的將來國債恐出現“曲棍球棒”式的猛增。而特朗普直白地回答，“沒錯，但到那時我早就不是總統了”。特朗普不關心債務的另外一個原因是，他堅信有別的辦法能解決債務問題，這個答案便是經濟增長。

只要經濟發展了，就能解決國家債務問題?對特朗普的觀點，你是怎麽看的呢?

影響中國

美國在世界經濟體系中處于中心的位置，自1917年以來固若金湯的美國主權信用破天荒地被全球市場動搖後，引發全球股市暴跌,原油及大宗商品價格連續走低，美元彙率大幅波動。美債危機的危害，除了降低美元地位，動搖世界對美國的信心外，也使得全球市場變得更加不明朗與不確定。它將對當前脆弱的全球金融造成沉重的打擊，甚至有引發新一輪全球金融危機的可能。

1.美國債務危機將給國際市場增加不確定性及風險，將沖擊包括中國在內的各國對外投資決策與現有經濟政策。因爲美國債務危機引發的全球性危機，可能導致美歐經濟出現第二次衰退。爲應對這種不確定性，我國可能不得不重新評估國際經濟形勢，相應地調整政策。美債危機是一個時間特征點，標志著西方社會經濟複蘇的努力再次失敗。我們必須警惕，對于占中國出口比重59%以上的歐美市場來說，如果其經濟衰落，那麽將嚴重影響到我國的出口，國內出口型産業面臨洗牌，繼而影響我國以出口帶動經濟增長的模式。淘汰掉一些沒有技術含量和生存能力的企業，而以高新技術爲主的産業，由于較低的需求價格彈性和較高的産品附加值將得以生存並占有一席之地。此外，以往和內陸出口企業比起來擁有對比優勢的沿海出口企業，他們的優勢將會下降，這就對內陸出口企業的發展有所幫助，同時將導致中國經濟發展速度放緩，但科技導向型企業迎來新一輪發展機遇。

2.美國債務危機可能導致中國的房地産崩潰，進而銀行壞賬急劇增加，金融系統崩潰。

3.面對歐美各國經濟衰退的風險，中國貨幣政策也到了是否要調整的十字路口。一旦美國債務危機爆發，國際貨幣美元必然大幅貶值。由于人民幣的彙率和美元長期綁定在一起，所以人民幣必然對美元大幅升值，同時對所有的非美元貨幣（由于貨易，國際油價，金價都是以美元結算）將會貶值。這還只是其一，而且之前美國的救市計劃的一大舉措就是打開印鈔機，開始印鈔票，又開始實施零利率政策，這必然使人民幣對美元更進一步升值，而對其他貨幣進一步貶值。隨著人民幣對美元升值還會造成的是人民幣對內的大幅貶值，這將使中國國內産生通貨膨脹。中國人民將會繼續忍受低工資，高物價之苦。

當然了美債危機對中國也不是沒有積極的方面。

人民幣升值迫使中國改變現有的貨幣特別是彙率政策。另外經濟政策也必須有所調整，在重視出口的同時，必須要擴大內需，增加消費和對外投資。此外，由于美元是國際貿易中的主要結算貨幣，國際市場主要的投資工具及不少國家的儲備貨幣，就必然造成世界上利益格局重大調整，其對國際市場造成的影響與沖擊也是巨大的。由于美元不僅是本幣也是國際貨幣，如果美國國家信用出現任何問題或下調，都容易對國際市場造成巨大震蕩及其他國家對美國的不滿，甚至于沖擊當前國際貨幣運行機制。在這種情況下，重建新的國際貨幣體系當然重要，但遠水解不了近渴。因此，在新利益架構下，可能有必要重構中國經濟對外發展戰略並加強中國在國際貨幣體系中的話語權。

可以說，美國債務危機，無論是從短期來看，還是從長期來看，都將會對政府的經濟決策産生巨大的影響。市場必須密切關注這種影響所導致的經濟政策調整。

債務占GDP比例從1970年的33％開始穩步上升，當時是尼克松、福特和卡特執政時期。之後一路上漲到了２０１７年現在非常危險的水平—１０５％。政府債務是從裏根執政時期開始走高，一直到今天川普執政時期。這就是美國的曆史。
1981年至2017年期間的財政政策故事可以用一句奇怪的話來概括：餵野獸，餓野獸。
餵野獸當然是指美國政府貪婪地侵吞納稅人的錢，是指巨額財政赤字和政府開支。餓野獸是指削減開支和財政緊縮。支出增加和開支削減交替出現，是增稅和減稅的博弈。而結果，財政赤字是退一步，進兩步，一直在增加。在某些情況下，美國完全以財政支出來拉動經濟。
問題是這種餵野獸、餓野獸的方法已被曆屆政府玩爛了，他們用這種方法讓繼任者很難放開手腳幹事兒。正是由于這種政治生態，再加上財政赤字和經濟增長的簡單數學，美國就這樣陷入了現在危險的境地。

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