參考消息網6月24日報道《日本經濟新聞》6月16日刊載題爲《美國企業借的錢太多了嗎？》的文章，編譯如下：
美國企業的債務規模正在膨脹，且低資質借貸者的數量不斷增長，從“量”和“質”兩方面都引起了市場和政府的警覺。企業資金籌措環境的可視化指標已經超過了IT泡沫和雷曼沖擊發生前的水平。過度借貸是否會引發“下一場危機”？
“有人說次貸危機將卷土重來，有人說完全不需要擔心，而真相或許就處于二者之間。”美聯儲主席鮑威爾在5月曾經提到觸發雷曼沖擊的次級抵押貸款問題，給企業債務激增敲響了警鍾。
當局和市場已經開始擔憂，擴張的企業信用或許將在近期走向收縮。
文章稱，我們能否將周期以看得見的方式呈現？國際貨幣基金組織今年將顯示美國企業籌資情況和投資者動向的18個指標彙總成了一個數據，以此分析1980年以來的波動情況，最高值設爲1，最低值設爲0。
這樣一來是否過熱就一目了然了。截至2018年底，美國企業的信用周期已經超過了IT泡沫和雷曼沖擊前房地産泡沫時期的峰值水平。從對象指標看能夠很清晰地發現債務規模的膨脹和借貸者資質的低下。
文章介紹，低利率水平長期持續導致融資和投資基准寬松，資金因此流入了一些財務體制不健全的企業。不僅關系到未來增長的設備投資，很多錢還被用在了並購和增持本公司股票上。
資質低下的問題也波及了一些美國的代表性企業。去年，通用電氣的股票就被降級爲BBB+。美國電話電報公司由于近20萬億日元（1日元約合0.06元人民幣——本網注）的負債也一度被降至投資不適宜級別。
文章認爲，危險的是，向信用較低的企業提供貸款的“杠杆融資”規模膨脹，這指的是向杠杆率較高的企業出借的資金，很多錢被用在了投機性的並購交易中。截至2019年第一季度，融資額已經超過雷曼沖擊前的水平。依賴高比例借貸的企業越來越多，原本爲了保護出借方利益而設定的合同條款也有所放寬。
被稱爲抵押貸款證券的信貸資産證券化商品激增，通過信托投資和養老金將個人資本轉向高風險的企業。房地産泡沫時期，由次級抵押貸款組成的證券化商品行銷全球，加劇了危機的嚴重程度。
文章稱，眼下危機還沒有到迫在眉睫的程度。企業債務在國內生産總值中的占比還處于與雷曼沖擊發生前相當的水平。美國上市公司的收益也在擴大，資不抵債的“僵屍企業”持續減少。
文章認爲，但是風險依然存在。一旦景氣和市場環境轉向負面，無法即時償還貸款，將會導致更大範圍的景氣後退。截至2018年底美聯儲已經多次加息，企業的利息負擔不斷上升，可能招致信用收縮。在美中貿易戰背景下，美聯儲可能需要通過降息支撐經濟，但這意味著對企業信用過熱聽之任之，處境兩難。如何消除爲保經濟增長而實施了多年的量化寬松所造成的“扭曲”現狀，軟著陸的道路將充滿艱險。
圖爲美聯儲主席鮑威爾。新華社/法新
參考消息網6月21日報道外媒稱，美國聯邦儲備委員會在6月19日的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上決定維持貨幣政策的現狀，保持基准利率不變。不過，在聲明中表示，“未來的不確定性正在加強，將爲維持增長而采取適當行動”。在17名與會者中，有8人預測2019年內降息，暗示出如經濟減速風險加強、年內轉爲貨幣寬松的可能性。
據《日本經濟新聞》6月20日報道，在6月19日的會議上，將屬于短期利率指標的聯邦基金利率的目標區間維持在年2.25～2.50％。在10名投票成員中，9人贊成，但聖路易斯聯儲主席布拉德要求降息0.25％，投下反對票。美國聯邦公開市場委員會會議在2015年底重啓加息，這是此後首次出現要求降息的反對票。
路透社6月20日報道指出，5月1日時，美聯儲還認爲美國經濟根基穩固，前景風險不大。但6月19日，美聯儲主席鮑威爾和許多決策官員暗示准備降息以維持動能漸失的美國經濟擴張勢頭。
那麽，這7周到底有什麽變化使得前景有如此大的改變？路透社對此作了如下分析：
貿易環境惡化增加壓力
美國最近把目光還投向了墨西哥。美國5月30日威脅：若墨西哥不采取更多措施阻止源源不絕的移民跨境進到美國，就將對所有墨西哥輸美商品征收新關稅。雖然美墨在6月7日達成協議，避免了新關稅，但美方表示如果墨西哥不貫徹對移民事務的承諾，仍可能對其征稅。
據報道，在一項美聯儲每次會議前都會對企業聯系人進行的調查顯示，企業越來越擔心貿易環境。此份調查是根據企業聯系人提供的截至5月24日的信息編寫的，這意味著報告沒有反映出美國總統特朗普對墨西哥發出的關稅威脅在企業界引起的強烈反響。
據悉，鮑威爾在會後記者會也舉出貿易是不確定增加的罪魁禍首。鮑威爾表示，自上次會議以來，有關貿易的消息一直是影響市場人氣的一個重要因素。
企業投資疲軟
報道指出，企業支出在第一季驟降至特朗普任內最慢速度後，第二季顯示出進一步疲軟的迹象，5月末公布數據顯示，美國4月資本財新訂單降幅超過預期。
盡管企業在設備和工廠方面的支出僅占經濟的12%，但卻是顯示經濟增長持續性的關鍵信號。
“雖然依然看好基本前景，但許多FOMC委員指出投資形勢和企業信心減弱……支持他們有關結果變差可能性上升的觀點。”鮑威爾在談到美國聯邦公開市場委員會（FOMC）時說。
據報道，對美國制造業活動的一系列調查顯示，增速已降至數年低點。
通脹仍不達標
鮑威爾指出，衡量通脹預期的指標也趨軟。該指標是引導消費者和企業行爲的重要因素。
通膨保值債券（TIPS）所顯現的未來通脹預期自5月1日以來就下滑，本周觸及近三年低點。
報道稱，基于調查的通脹預期指標一直更爲穩定，但紐約聯邦儲備銀行的月度消費者通脹預期等指標觸及2017年末以來最低水平。
當然，並非所有指標都在下滑。盡管貿易摩擦和制造業放緩構成重大風險，但消費者支出占經濟活動的三分之二以上。自從美聯儲上次利率決策會議以來，美國商務部公布5月零售銷售增加，並上修4月零售銷售，顯示消費者支出加速增長。
此外，新加坡《聯合早報》6月20日的報道也指出，美國家庭消費增速較今年早些時候有所提升，但企業固定投資增速仍然疲軟。同時，最近12個月美國整體通脹率和剔除能源和食品價格後的核心通脹率均低于2%。
美聯儲聲明指出，美國經濟前景面臨的不確定性增加。由于這些不確定性和溫和的通脹壓力，美聯儲將采取適當措施，以保證美國經濟持續擴張、就業市場強勁增長以及通脹水平處于“對稱性的2%目標”附近。
6月19日，在美國首都華盛頓，美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾在新聞發布會上講話。（新華社）
（2019-06-21 00:18:02）
【延伸閱讀】讓中國占優勢？特朗普批美聯儲“極具破壞性”
參考消息網6月12日報道美國《華爾街日報》網站6月10日報道，美國總統特朗普說，美聯儲的貨幣政策使得中國比美國更占據競爭優勢，他還說，顯然一些官員沒有聽從他的降息建議。
報道稱，特朗普一直對美聯儲的利率決策持批評態度，呼籲美聯儲下調目前處于2.25%至2.5%區間的短期基准利率。特朗普還呼籲美聯儲停止縮減資産負債表規模的進程。
特朗普6月10日在接受消費者新聞與商業頻道記者采訪時說，美聯儲變得“極具破壞性”。
報道介紹，特朗普對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾及其他美聯儲官員的加息決策提出批評。
他說：“不僅僅是傑羅姆·鮑威爾——美聯儲有一些人，實際上並不是我的人。他們毫無疑問不聽我的，因爲他們犯了大錯。他們加息加得太快了。”
特朗普說，美聯儲兩年前決定逐步縮減資産負債表規模（一些人稱之爲“量化緊縮”）還導致美國貨幣政策相對中國偏緊。
圖爲美國總統特朗普。新華社
（2019-06-12 11:44:22）