1月17日,注冊在開曼群島的一家SPAC公司Aquila Acquisition向港交所提交上市申請書,這將成爲港交所首只SPAC。
根據招股書,Aquila Acquisition計劃專注于亞洲,特別是中國的“新經濟”,比如綠色能源、生命科學、先進技術和制造業公司。根據上市規則,該SPAC公司需要盡快找到標的企業,在上市日後24個月內公告並購,並36個月內完成並購。
香港交易所上市主管陳翊庭表示:已經有很多人向港交所表達對SPAC上市機制的興趣,不少參與者蓄勢待發,爭奪成爲首家在香港上市的SPAC。首宗SPAC正式上市對于香港交易所、上市科及整個香港都會是一個非常興奮的時刻。
什麽是SPAC?
SPAC全稱爲特殊目的收購公司Special Purpose Acquisition Company,簡單來說就是一家沒有資金的空殼公司,其上市集資的目的是,在上市後一段時間內並購一家有成長性、有估值增長潛力的公司,然後與投資者分享回報。
1990年代,SPAC首次出現,但在資本市場處于非主流地位。2020年,突如其來的疫情,對世界經濟嚴重影響,卻意外制造了SPAC的高歌猛進。面對疫情,各國政府出台刺激政策,壓低利息、金融擴張,充裕的資金需要尋找投資標的公司。企業通過SPAC上市,無需大規模路演,僅跟SPAC公司進行直接、秘密而快速的談判,達成並購意向。
過去傳統的上市IPO是“公司找錢”,SPAC的模式是“錢找公司”,本質上SPAC是個“純現金的空殼”,是企業上市的一條快車道!
SPAC有多火?
看一下美國資本市場SPAC近10年的增長情況。2020年,SPAC上市家數和融資金額比2019年分別增長了320%和510%,完全是爆發式增長!
根據安永發布的《2021年全球IPO趨勢報告》, 2021年一年裏,全球資本市場共有646個SPAC發行上市,融資總額1611億美元,比2020年分別增長136%和97%,可見2021年SPAC熱度依舊不減。
除了美國資本市場之外,在亞太地區反應最快的是新加坡。
2021年9月2日,新加坡證券交易所(SGX)正式發布了SPAC的主板上市規則。在12月24日,淡馬錫旗下子公司就在開曼群島注冊了SPAC公司Vertex Technology Acquisition,已有條件獲得在新加坡交易所主板上市的資格,或將成爲第一家在新交所上市的SPAC。
很快,在12月中旬,香港也發布了港交所SPAC的上市規則,該規則于2022年1月1日生效。在生效後短短半個月時間,Aquila Acquisition就向港交所提交上市申請書,可見資本市場參與者的手速有多快!
SPAC的優勢:
利用SPAC的規則上市,主要涉及這三方參與者:
SPAC的發起人,即向交易所提交上市申請的主體;
SPAC的投資者,即購買SPAC股票的投資人;
SPAC的標的企業,即被SPAC並購的公司,也就是借SPAC的殼上市的公司。
SPAC對于這三方主要參與者的主要優勢明顯:
★對標的企業,SPAC主要優勢:
1. 上市成功率高、時間短:與SPAC合並實現上市,僅需要並購雙方同意,不存在其他原因導致的發行失敗,也不需要等待業績達標才能遞交IPO申請。
2. 融資確定性:SPAC模式下,標的企業估值定價可在事前由合並雙方確定。SPAC上市的時候已經完成了首次募資,與標的企業合並之前可能還會定向增發。標的企業與SPAC合並後,就可以接手SPAC的資金,使其爲合並後新公司所用,等于一次過做完了上市、融資、定向增發三件大事。
3. 企業控制力與風險:引進私募股權基金投資,投資人往往會要求優先股,削弱企業創始人的控制力,SPAC方式募資,投資人通常持有普通股。傳統“賣殼”的公司可能會涉及經營問題、負債、糾紛等,買殼成本也不低。SPAC沒有任何經營和業務,是個“幹淨”的殼,也無需支付“殼價”。
4. 盈利前景:通過SPAC上市,標的企業可以大力宣傳其未來的盈利前景,這有利于一些成長迅速但尚未盈利的企業迅速做大市值。
★對發起人,SPAC主要優勢:
1. 上市時間短:SPAC公司成立後3-4周就可以向美國SEC提交上市申請,通過審批後15日內可上市,通常的殼公司上市要3-6個月。
2. 上市成本低:與傳統的IPO項目不同,SPAC省去很多的環節,費用更低。
3. 上市門檻低:SPAC上市沒有曆史業績、資産和經營年限的要求,上市申報材料更簡單。
4. 融資更方便:SPAC首發上市後並購之前還可再融資,很多SPAC在完成並購之前股價就已經大幅上漲。SPAC可以以小吃大,使用增發股份作爲收購對價,無需全部使用現金對價,可以並購比自己規模大得多的標的企業。
★對投資人,SPAC主要優勢:
1. 投資更有效:SPAC有專業的發起人和管理團隊,投資者利用這些人的專業經驗和資源,尋找並投資于有前景的企業。SPAC並購成功後股價一般都會上漲,投資人也將取得回報。。
2. 上市確定性:與投資于私募基金相比,SPAC在並購之前就已經是上市公司,不存在“將來能否上市”的不確定性。
3. 更靈活退出:如SPAC不能成功並購,投資者能從信托賬戶中收回絕大部分投資;完成並購後,如果投資者如不想參與也可要求SPAC贖回自己的股份;如果並購後標的企業前景良好,則可以以更高的市價賣出股份。
4. 投資安全性:與其他投資工具相比,上市SPAC受到證券交易所和金融監管機構的嚴格監管,信息公開透明,公司治理規範,募集的資金存在信托賬戶中安全可靠。