新股評分
行業前景：3分
企業競爭力：3分
市場情緒：3分
綜合分數：9分
注：每項10分，總分30分
核心結論
Prime Skyline的盈利質量較弱，疊加新加坡綜合樓宇外牆行業的衰退，未來難有較好的成長性。建議不關注。
公司介紹
Prime Skyline于一九九五年三月成立，主要向亞洲（包括新加坡、斯裏蘭卡及菲律賓）的客戶提供綜合樓宇外牆解決方案及服務，擁有逾25年經驗，曾參與多個私營及公營項目。
樓宇外牆爲分隔樓宇室內及室外環境的實質間隔或界面，或包括該樓宇的幕牆、外牆、平台、訂制結構、屋頂、外門及窗，而綜合樓宇外牆解決方案行業是樓宇外牆行業的細分行業。
于往績期間，按收益計算，Prime Skyline爲80.0%以上的樓宇外牆項目與總承建商（負責建築項目的整體實施）訂立分包協議。Prime Skyline亦向客戶提供其他裝修及建築服務。于往績期間，Prime Skyline完成合共100個樓宇外牆項目及21個其他裝修及建築項目，Prime Skyline通常于該等項目中擔任分包商。
綜合樓宇外牆解決方案及服務，來源：招股書
上市前，Bensily先生，林女士和Bensily女士通過Prime Holdings (分別持股96.62%，1.72%，1.66%）全資控股Prime Skyline。
來源：招股書
根據招股書，Prime Skyline的總營收，從2017財年的28.3百萬新元增長至2019財年的66.1百萬新元，複合年化率爲52.83%；
按項目類型分：
綜合樓宇外牆解決方案及服務，營收占比爲99.3%，從2017財年的26.3百萬新元增長至2019財年的65.6百萬新元；
其他裝修及建築服務，營收占比爲0.7%，從2017財年的1.9百萬新元下降至2019財年的0.7百萬新元。
來源：招股書
公司的毛利收入，從2017財年的6.2百萬新元增長至2019財年的10.8百萬新元，毛利率爲16.5%，主要爲材料成本和分包費用的增加。
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公司現金流賬期較長，呈現波動性，融資活動主要爲償還信托收據。
截至2020年6月30日，公司現金及現金等價物爲3.9百萬新元，公司充分儲備了應對COVID-19所需的現金流，能夠支撐公司運營12個月。
來源：招股書
在2017財年、2018財年、2019財年，公司的股本回報率爲7.1%、24.4%、24%。
截至2020年6月30日，公司總資産爲55百萬新元，總負債爲38.7百萬新元，資産負債率爲70.3%，合約資産爲35.7百萬新元。
來源：招股書
市場規模
新加坡綜合樓宇外牆解決方案行業市場規模，從2014年的596.2百萬新元下降至530.7百萬新元，複合年化率爲-2.3%。
來源：招股書
菲律賓綜合樓宇外牆解決方案行業市場規模，從2014年的54億菲律賓披索增長至99億菲律賓披索，複合年化率爲12.9%。
來源：招股書
截至2019年12月31日止，新加坡綜合樓宇外牆解決方案行業非常集中，擁有一些主導企業，而新加坡五大綜合樓宇外牆系統解決方案供應商占新加坡綜合樓宇外牆解決方案行業2019年預計總收益的約54.9%。
在新加坡綜合樓宇外牆解決方案行業中，Prime Skyline以約9.1%的市場份額排名第四。
來源：招股書
融資用途
支付潛在項目的動工成本、保證金；償還銀行貸款；增強、升級資訊技術設備及系統。
于2018財年、2019財年，Prime Skyline向當時的股東宣派或支付股息分別爲約2.0百萬新元、5.8百萬新元。共計7.8百萬新元。
風險提示
依賴主要管理人員及項目管理員工；投標價可能不准確，導致虧損；現金循環周期較長；公司可能不合資格或無法繼續取得目前享有的政府資助、補助及稅務優惠。
估值
2017、2018、2019財年公司淨利潤爲1.0、4.2、3.5百萬新元。截至2020年6月30日，公司淨利潤爲1.0百萬新元，預計全年淨利潤爲3百萬新元。
新加坡綜合樓宇外牆行業市場規模固定，且行業不具有成長性，未來謹慎保持穩定發展。
綜合考慮公司競爭力和規模、盈利增速及確定性、行業競爭格局等因素，給予市盈率1-5倍，3-15百萬新元，即17.1-85.6百萬港元。