今日，一則關于蔚來汽車回應遭灰熊做空的詞條沖上微博熱搜。據了解，昨日美國做空機構灰熊(Grizzly Research)發布一份報告指出，蔚來汽車通過會計手段誇大了收入和淨利潤率做高財報數據來達到目標。針對該做空報告，蔚來相關人士回應表示：“公司已觀察到這份報告。該報告內容充滿了大量不實信息以及對蔚來披露信息的誤讀。蔚來一直嚴格遵守上市公司相關准則，目前已針對該報告啓動相關程序，請關注後續公告。”
今日，蔚來官方也在港交所發布公告表示，做空機構Grizzly Research LLC在一份賣空報告中的指控並無依據，其關于公司資訊包含許多錯誤、無根據的推測以及誤導性結論和诠釋。公司董事會，包括審計委員會，正在審查這些指控，並考慮采取適當的行動，以保護所有股東的利益。將按照美國證券交易委員會、紐約證券交易所、香港聯合交易所有限公司和新加坡交易所證券交易有限公司的適用規則和條例的要求，適時作出進一步的披露。
關于做空機構灰熊的來頭，據其官網披露，灰熊致力于通過深入的盡職調查爲上市公司提供差異化的研究見解，由Siegfried G.Eggert創立並擔任首席執行官。Siegfried G.Eggert本科畢業于荷蘭格羅甯根漢斯大學國際商務系，碩士期間獲得羅切斯特大學金融學學位，在成立Grizzly Research之前分別在沽空機構GeoInvesting LLC擔任分析師和Forensic Economics Inc.擔任助理分析師，2020年2月擔任灰熊CEO。截至目前，灰熊一共發布了24篇做空報告，做空公司有金融支付公司Intelligent Systems Corporation.(INS)、美國飲料公司New Age（MAVI）、美國醫療大麻公司Trulieve Cannabis Corp.(TCNNF)及多家中概股公司，其中包括跟誰學、58同城、鬥魚、瑞能新能源等。
在此次做空機構灰熊的報告中，其提到了蔚來通過旗下電池業務公司運用會計手段誇大了收入和淨利潤率，通過關聯交易的形式，幫助蔚來汽車創造業績，使得蔚來股價從2020年以來上漲超過450%。其明確指出了武漢蔚能在其中發揮的作用，稱2020年8月蔚來、産業基金和甯德時代等公司組建了武漢蔚能電池資産有限公司，從2020年四季報開始，蔚來財報業績開始大幅超出市場平均預期。武漢蔚能幫助蔚來持續實現高增長和盈利預期，爲蔚來創造了數十億美元的收入，使蔚來的收入和純利潤分別增加了約10％和95％。
該機構分析稱，根據業務模型，武漢蔚能作爲提供BaaS電池租賃服務的實體，向蔚來購買電池後向車主提供訂閱服務。2020年成立後的四個月裏，蔚能向蔚來貢獻了2.9億人民幣的營收，隨後到2021年這個數字飙升至41.4億人民幣。灰熊認爲，蔚來不僅能夠從BaaS業務中確認額外收入，還能夠將與電池更換業務相關的成本和費用轉移到資産負債表外。通過這樣做，蔚來以與現實脫離的財務業績報告欺騙了華爾街和投資者。
其還指出自2020年第四季度以來，蔚來的淨收入超出平均預期33%，收入超出平均預期5%。對于2021財年，華爾街預計蔚來將虧損59.47億。而蔚來公布的淨虧損爲30.07億人民幣，比預期高出50%，二者相差了29.4億人民幣。灰熊方面表示由于蔚能的財務報告缺乏規律性，只能推斷出截至2021年9月的9個月內兩家公司之間財務工程的真實效果。
據公開資料顯示，武漢蔚能是蔚來旗下的電池業務公司，在2020年8月成立，法定代表人沈斐。該公司對外的簡介是蔚來汽車旗下的電池業務公司，致力于打造基于“車電分離”模式下的電池資産管理業務，通過電池租用服務BaaS，提供車電分離、電池租用、可充可換可升級的全面服務。用戶在購車時不需購買電池包，根據自身實際使用需求選擇租用不同容量的電池包，按月支付服務費，並且和電池購買用戶一樣，可享受換電服務和電池靈活升級服務。而在股份方面，甯德時代也是該公司的重要股東之一。
除了指出蔚來汽車財務數據作假，該機構報告還披露了蔚來李斌的一些秘密交易及蔚來董事長李斌與瑞幸咖啡業績造假案的核心關聯方愉悅資本及其創始人劉二海關系密切。其表示據英屬維爾京群島檢索到的文件顯示，李斌在沒有任何披露的情況下，將蔚來的User Trust抵押給瑞銀，並指出李斌利用User Trust基金謀取私利，使股東面臨潛在的保證金追繳以及導致的股票下跌風險。
報告指出考慮到劉二海之前參與了香港上市公司神州租車（0699.HK）（已退市）和美國上市的瑞幸咖啡（LKNCY.OO），認爲當一家上市公司或管理層，與愉悅資本和劉二海走得太近時，投資者應該非常謹慎。據相關資料顯示，劉二海自2005年起擔任易車的董事會董事，自2011年起擔任獨立董事。易車一直由李斌控制，劉二海被任命爲特別委員會的獨立董事之一，以評估易車在2019年9月的私有化交易。
值得注意的是，在灰熊發布做空報告後，蔚來美股與港股的市場都受到影響。6月29日，美股方面，蔚來（NIO）股價直線跳水，由漲超的2%一度轉跌超4%，截至收盤，跌2.57%，報收22.36美元/股。港股方面，截至今日收盤蔚來跌11.36%，報166.5港元/股。此外，今日蔚來在新加坡交易所也發布公告申請暫停交易。
針對此次事件，有業內人士表示：這件事情暫時也不知道誰有理，灰熊你也不能說他錯。關鍵還是回到商業競爭本質，産品力與服務力。蔚來創新的換電業務能否提供真正滿足用戶需求的服務，推動産品銷售，提升品牌價值。如果可以，那就是有價值的業務創新，最終收入利潤的實際增加也會大幅超過減計的成本費用；如果無法做到，那這個財務遊戲也玩不了多久。來源：汽車行業關注