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1. TIC 行業：壁壘高且防禦性強，穿越周期持續發展

1.1. TIC 行業源遠流長，中國檢測市場發展正當時

檢驗檢測認證服務業（又稱爲 TIC行業，Testing, Inspection, Certification 的簡稱） 是運用測試方法、測試設備和技術，爲客戶提供分析、測試、檢驗、認證、計量等 服務的産業。一般語境中，往往將 TIC 行業稱爲檢驗檢測行業或者檢測行業，在沒 有特別指明的情況下，本報告中所指檢驗檢測行業和檢測行業均指 TIC 行業。TIC 部門是政府的盟友、貿易的推動者和行業的合作夥伴。TIC 供應商活躍于經濟的所 有領域，向客戶提供合格評定服務，在公司與客戶之間建立信任關系。這些服務有 助于降低風險，將安全和質量提升到最高水平，同時確保所有供應鏈成員的最佳表 現。

全球檢驗檢測行業發展曆史悠久，自人類進入工業時代起，全球檢驗檢測開始作爲 一個獨立的行業不斷發展壯大。16 世紀初，歐洲出現了由私人開辦的商品檢驗公證 行，這就是進出口商品檢驗工作的開端。到 19 世紀末 20 世紀初，較發達的西方國 家如意大利、美國、日本、瑞典、丹麥、比利時、智利、挪威等許多國家先後建立 了商品檢驗機構。目前，美歐日等發達國家均已形成了較爲規範的檢驗檢測市場， 並培養了一批受到全球認可的大型檢驗檢測機構。在這些大型機構的帶領下，全球 第三方檢測行業市場規模不斷擴張。檢驗檢測在我國是“舶來品”，我國檢驗檢測 制度始于 20 世紀七八十年代改革開放之初，隨著我國市場經濟的發展而發展。其 發展進程如下：

1.2. TIC 行業方興未艾，第三方檢測市場蓬勃發展

根據性質和作用的差異，檢測認證機構分爲政府檢測機構、企業內部實驗室與第三 方檢測機構三類。政府檢測機構主要從政府應保護人們生命財産安全的職責出發， 業務主要涉及市場准入、監督檢驗檢測、CCC 認證、生産許可證、定檢、評優、 免檢等方面。企業內部實驗室主要爲滿足企業自身生産過程中的質量控制需求，在 來料進廠和成品出廠環節進行把關，並在産品研發過程中提供各項數據以輔助研發 工作。第三方檢測機構又稱公正檢驗，指兩個相互聯系的主體之外的某個客體，我 們把它叫作第三方。第三方可以是和兩個主體有聯系，也可以是獨立于兩個主體之 外，是由處于買賣利益之外的第三方(如專職監督檢驗機構)，以公正、權威的非當 事人身份，根據有關法律、標准或合同所進行的商品檢驗活動。

由于獨立第三方檢測機構處于交易雙方的利益之外，所出具的檢測數據具有獨立性 及公正性的特點，已被市場各方所廣泛接受。根據國際TIC 理事會的研究，符合標 准的産品中有 17%仍存在安全關鍵故障。而來自相同類別但由獨立第三方機構認證 的産品，安全關鍵故障率不到 1%。此外，獨立第三方檢測機構能夠爲企業提供供 應商質量控制服務，將樣品檢測業務與企業質量控制體系相結合，有利于企業對生 産鏈條進行質量管理，其提供的檢測數據還可爲企業進行日常內部管理提供決策依 據。根據全球檢測機構 BV 的研究，國際市場第三方檢測市占率約爲 40%，仍有 60% 的檢測業務在政府與企業內部。未來隨著産品種類的增加、經濟全球化以及學科的 交叉化，第三方檢測的優勢將會進一步顯現，市占率也將隨之提高。具體來說，檢 測的産品種類、指標數量越來越多，這對于企業內部實驗室將會出現無法快速跟上 供應鏈情況與重複投入的問題。而政府檢測方面，目前正將檢測工作逐步外包給專 業的第三方檢測機構，以避免大量的重複性實驗室建設，打破地域限制，大大減少 檢測活動的成本開支。

1.3. 行業穿越周期，公信力是立足之本

檢驗檢測行業目前在海外市場上已經是一個處于成熟階段的服務性行業，相對宏觀 經濟周期具有一定的獨立性，行業防禦性較強。第三方檢測機構的表現尤其亮眼， 在我國檢驗檢測認證行業中，第三方檢測市場占總的檢測市場規模的比例逐年穩步 提高，十年間從 2008 年的 31.46%穩步提升至 2017 年的 38.12%。我們總結第三方 檢測行業具備六大特征：

 公信力是第三方檢驗檢測服務機構的立身之本

第三方檢測服務的基本商業運作邏輯，是第三方檢驗檢測服務機構以獨立于供需雙 方（如供應商與采購商、銷售商與消費者）、監管雙方（如政府與企業）的第三方 身份進行檢測活動，將技術水平、服務質量融入自身品牌，在供需雙方、監管雙方 之間傳遞質量可靠的信息。該邏輯中最重要的一環，即爲第三方檢驗檢測服務機構 出具的報告能爲需方、監管方所接受，而這就要求第三方檢驗檢測服務機構必須具 有相當的公信力，其服務質量已爲大衆所認可，概言之，公信力爲第三方檢驗檢測 服務機構的立身之本。目前，國內的檢驗檢測服務業只有少數優質企業才具有一定 的品牌效應，延展出較高公信力，並爲社會所普遍認可。

 資質是進入市場的敲門磚，是公司長期公信力的重要保障

根據《中華人民共和國計量法》的規定，爲社會提供公證數據的檢驗檢測服務機構， 必須經省級以上人民政府計量行政部門對其進行評審，具備《檢驗檢測機構資質認 定評審准則》要求的主體、人員、場地、設備、管理體系和其他六個方面的條件， 方可取得 CMA 資質。根據中國合格評定國家認可委員相關規定，檢驗檢測服務機 構必需滿足 ISO/IEC 17025《檢測和校准實驗室能力的通用要求》，方可取得 CNAS 資質。國家對機構進入檢驗檢測服務業設臵了基本的資質門檻。公司相應的資質數 量是公司檢測實力的體現，也是客戶在選擇檢測機構時最直接的參考依據。以華測 檢測和廣電計量爲例，華測檢測作爲中國最大的第三方檢測驗證機構，具有中國合 格評定國家認可委員會 CNAS 認可及計量認證 CMA 資質，取得 CQC 中國質量認 證中心授權，並獲得英國皇家認可委員會 UKAS、美國消費品安全委員會 CPSC、 新加坡 SPRING 等諸多國際認證機構認可，全方位的資質認可使檢測報告更具有國 際公信力。廣電計量通過了中國合格評定國家認可委員會認可實驗室（CNAS），獲 得檢驗檢測機構資質認定（CMA）、農産品質量安全檢測機構（CATL）以及衆多政府和行業權威機構的認可資質，是農業部“三品一標”檢測實驗室、全國土壤汙染 詳查推薦檢測實驗室、中國 CB 實驗室。

 客戶分散度高，實驗室存在服務半徑，企業空間布局決定市場快速響應能力

第三方檢測機構提供的檢驗檢測服務具有典型的次數多、金額小的特點。因此，營 業規模較大的檢驗檢測服務機構，具有客戶數量較多且分散的特點。而部分檢驗檢 測服務具有時效性要求，即檢測樣本須在限定時間內送達檢測實驗室，這就要求檢 驗檢測服務機構盡可能在全國各地進行多點布局。從國內第三方檢驗檢測服務機構 現狀來看，國內少數大型檢驗檢測服務機構均有廣泛的地域布局，以保障各地客戶 的檢驗檢測需求。

 下遊需求多樣，企業服務領域布局決定公司長期發展規模

檢測檢驗作爲一門服務業，能提供多樣的服務種類是競爭力之一。檢驗檢測服務業 客戶的需求普遍具有多樣性，如汽車行業部分內飾件需要做化學檢測以明確是否含 有有毒物質，部分電子器件需要做電磁兼容檢測，部分零部件需要做可靠性與環境 試驗。客戶多樣性的需求促使檢驗檢測服務機構不斷拓寬檢測服務範圍，盡可能爲 客戶提供一站式綜合檢測服務。檢驗檢測服務機構拓寬檢測服務範圍，一方面能夠 增強市場競爭力，向優質客戶提供更好的服務，另一方面也能增強抗風險能力，避 免因單一品種檢驗檢測市場的震蕩而導致其收入的大幅波動。國際檢測龍頭SGS 在 華的服務能力已全面覆蓋到工業及建築業、汽車、礦産、石化、農産及食品、紡織 品及服裝、鞋類、電子電氣、輕工家居、玩具及嬰幼兒 用品、生命科學、化妝品 及個人護理産品、醫療器械等多個行業的供應鏈上下遊。而國內大型檢驗檢測服務機構一般能提供綜合服務，但也無法滿足大型客戶的全部需求，該類客戶往往需要 數家檢驗檢測服務供應商。

 第三方檢測行業具備知識密集型、人力密集型、資本密集型屬性

作爲高技術服務業、科技服務業，檢驗檢測服務業對于技術水平的要求較高，而其 中的第三方檢驗檢測服務業作爲市場化運作的行業，近幾年隨著行業的興起充斥著 更爲激烈的競爭，優秀第三方檢驗檢測服務機構需要提供更有技術含量的服務。檢 測行業對專業人員的技術水平要求較高，不僅需要技術人員具備較強的理論水平、 技術綜合運用能力，還需要具備多年的檢測工作經驗，熟悉實驗流程，擁有較強的 問題解決能力，因此檢測行業是一個知識密集型行業。由于檢測業務需要大量的銷 售和技術人員來及時響應客戶需求並完成客戶的檢測任務，因此需要較多的人員， 主要檢測公司員工薪酬占營收的比例都超過 40%，全球檢測龍頭 SGS 員工薪酬占 營收的比例更是高達 57%。

第三方檢測服務業爲資本密集型行業，具有規模效應。公司發展需要廣泛的區域布 局以及檢測領域的拓寬。目前，國際上大型檢驗檢測服務機構均爲檢測種類多、地 域範圍廣的業務架構。實驗室的設立需投入人力資源、儀器設備，從而要求檢驗檢 測服務機構需要具備一定的資本實力，否則，新進機構很難進行大範圍的地域擴張、 資質擴項，發展進程也將嚴重受阻。因此檢測檢驗行業重資産屬性明顯，屬于資本 密集型産業。檢測機構一般需要一次性投入建立專業實驗室、購臵檢測設備。因此 檢測業務具有一定的規模效應，業務量直接影響檢測業務的利潤率，隨著檢測業務 量的增長，單位檢測成本呈明顯下降趨勢，這也構成檢測行業對于新進入者的壁壘。 在一定程度上決定了龍頭企業可以憑借規模優勢，利用廣泛的渠道布局和豐富的産 品線，最大程度的將已建立起來的品牌公信力充分轉化爲盈利能力。檢測行業內公 司要想實現規模持續擴張，資本投入的支持必不可少。對于小型檢測機構而言，資 本投入相對較小。在檢測行業賽道上，企業持續競爭、不斷做大必須有充足資本的 支持。

 行業産業鏈長、需求面廣,具有逆周期屬性

檢測行業産業鏈長，下遊需求廣泛，具備全行業、全産業鏈的綜合服務能力。具體 來說，第三方檢測行業不僅能夠服務于各個行業，還能夠參與各行業産業鏈各個環 節中。第三方檢測行業上遊主要涉及相應的檢驗檢測硬件設備及智能控制系統等軟 件服務，同時還包括第三方檢測需要用到的化學試劑、耗材等；第三方檢測下遊涉 及的領域包含食品制造、藥品制造、電器制造、汽車制造等各行各業。按照下遊需求領域的不同性質來分類，對第三方檢測産生需求的領域包括生命科學檢測、消費 品檢測、工業品檢測、建設工程檢測和進出口商品的檢測等。

由于第三方檢測行業的全行業服務屬性與全産業鏈服務屬性，第三方檢測行業相比 宏觀經濟更具抗風險能力。2010 年以來，全球檢測行業複合增速爲 9.6%，高于 GDP 複合增速 3.3%，行業相比整體經濟的增長態勢更爲穩定，具有較強的抗風險能力。 具體來說，根據全球檢測機構 BV 的研究，檢測服務費只占産品或資産價值的 0.1%-0.8%，但檢測服務能保障公司産品質量維護品牌信譽，從而保障公司收益。 所以即使在整體經濟下滑的年份，檢測活動仍會進行。

2. 全球檢測市場發展成熟，中國將成爲檢測行業最大市場

2.1. 海外檢測行業發展成熟，龍頭企業優勢凸顯

從全球檢驗檢測行業的發展速度來看，獨立的第三方檢測機構在政府監管和行業自 律的約束下，發展速度非常快，其公開性、公正性、公平性日益受到了業界的肯定 和社會的重視。隨著技術進步、産品更新換代加快和國際分工深化，第三方檢測市 場一直保持良好的增長態勢。2010 年全球檢驗檢測行業市場規模已達 4713 億元， 並呈現逐年快速增長態勢，2015 年全球檢驗檢測行業市場規模突破 8000 億元，達 到 8086 億元。2018 年全球第三方檢測行業的市場規模或突破 1.5 萬億元，再創曆 史新高。過去 20 年間全球檢測市場始終保持著 5%至 6%的增長速度，近 10 年平均 增速更高達約 10%。在全球經濟低迷下行壓力加大背景下，未來幾年，全球檢驗檢 測行業規模增速將保持在 8%左右。

從檢測行業的下遊需求來看，根據 BV 公司統計的數據，2018 年全球檢測領域占比 最高的三類檢測爲消費品零售檢測、食品檢測與石油天然氣檢測，其檢測營收分別 爲 230 億歐元、230 億歐元以及 220 億歐元。將十五個細分行業分爲工業檢測、消 費品檢測等五個領域進行分析，工業檢測占比最高，達到 52%，其中包括石油、燃 氣、化工等行業檢測。生命科學、食品和環境檢測占比達到 22%。生命科學檢測的 客戶群主要分布在醫藥、農産品、食品、化妝品、食品、飼料、飲用水的生産流通 行業；食品檢測的客戶群體來自于食品制造商、零售商、采購商；環境檢測主要面 向的客戶是對環境管理有需求的政府、企業或個人。消費品檢測占比爲 9%，主要 包括電子電器、玩具、兒童用品、禮品、摩托車、鍾表、日用品、家用品等的測試 服務。客戶群體主要來自消費品制造業、零售業或消費者。

經過多年發展，全球一些領先的檢測機構已在國際市場上占有一定的優勢，全球市 占率前 20 位檢測機構占第三方檢測市場比重約 40%，具有明顯的長尾效應。從全 球檢測機構的市場競爭格局來看，全球市場占有率最大的檢測機構爲瑞士 SGS，其 業務規模占全球業務規模的 6%左右；排名第二的爲法國 BV，其占全球業務規模的 5%，其優勢也較爲明顯。另外，TüV、Intertek 等在全球市場也占有較高的地位， 其市場占有率均在 2%以上。

2.2. 産業轉移，中國將成爲檢測行業最大市場

TIC 市場具有較爲明顯的消費屬性和産業升級屬性，因此目前歐美成熟經濟體在全 球檢測市場所占份額的更大。具體來說，因爲應用領域廣，以及在多個行業的産業 鏈中的高參與度，使得檢測服務需求會隨著消費的增加和産業結構的優化而增加。 目前歐洲檢測市場占比爲 30.20%，北美檢測市場占比爲 32.10%，亞洲檢測市場占 比爲 25.20%，剩余地區爲 12.50%。檢測檢驗行業在一個國家的發展速度不僅與當 地的經濟體量的大小有關，還與檢測行業在各個行業的參與度有關。那麽從參與度 的角度分析，生産端檢測以及供給方檢測是在整個産業鏈檢測中比較重要的部分， 因此我們預計未來中國、歐洲、北美將是最主要的市場。根據IHS 預測，2020 年全 球潛在市場規模最大的三個地區將依次爲中國、歐洲和美國。

經過一段由全球化、新興國家經濟增長和大宗商品“超級周期”帶動的強勁增長期 後，TIC市場未來在全球尤其是歐美等成熟經濟體的增速應該會更加溫和。但隨著 全球化的産業轉移，與制造業息息相關的檢驗檢測行業也將隨之由發達國家轉向發 展中國家，因此我們認爲檢測行業在新興經濟體特別是在中國會有相對更快的發 展。目前，全球範圍內大型綜合性檢測機構基本上來自歐洲、美國和日本等發達國 家和地區，而檢測服務需求地區則集中在中國和其他東南亞國家，多個國際檢測公司，如 SGS、BV 等都在中國建立了多個實驗室 。

2.3. 中國檢測市場發展向好，市場規模不斷擴大

我國檢測市場增長較快，國內市場空間接近千億。根據中國認監委的數據，我國檢 測市場規模從 2008 年的 499 億元提升到2018 年的 2810 億元，年複合增速約 18.5%， 同比增速遠超 GDP 增速。第三方檢測市場發展速度超檢測行業發展速度，市場規 模不斷增長。從占比情況來看，我國第三方檢測市場占總的檢測市場的比例逐年穩 步提高，從 2008 年的 31.46%穩步提升至 2017 年的 38.12%。

我國檢測機構數量穩步增長，第三方檢測企業數量增長較快。截至 2018 年底，我 國共有各類檢驗檢測機構 3.9 萬余家，同比增長約 8.66%，近 5 年年均複合增速約 9.70%。其中，2017 年國有及國有控股機構爲 18066 家，私營企業爲 16660 家。近 年來民營檢測企業保持高速發展，機構數量占比也從 2013 年的 27%快速提升至 2017 年的 46%，成爲推動檢驗檢測市場發展的重要市場主體。

檢驗檢測機構集約化發展勢頭顯著，規模以上機構數量穩步增長。2018 年，全國檢 驗檢測服務業中，規模以上檢驗檢測機構數量達到 5051 家，營業收入達到 2148.8 億元，數量僅占全行業的 12.8%，但營業收入占比達到 76.5%，集約化發展趨勢顯 著。目前，全國檢驗檢測機構 2018 年年度營業收入在5 億元以上機構有 37 家，比 2017 年多 10 家；收入在 1 億元以上機構有 354 家，比 2017 年多 60 家；入在 5000 萬元以上機構有 899 家，比 2017 年多 158 家。

由于客戶的分散性以及檢測服務的時效性，檢測服務業具有一定的區域性。2018 年 國內六大區域檢驗檢測機構規模比重分別爲：華東 29.52%，華北 14.96%，中南 24.41%，西南 12.78%，東北 9.68%，西北 8.64%。其中：華東、華北、中南三大區 域占到全國檢驗檢測機構總量的 68.89%，同比 2017 年下降 0.23 個百分點。華北 地區比重同比去年下降0.38 個百分點，中南地區比重同比去年上升0.31 個百分點， 東北地區比重同比去年上升 0.24 個百分點，西北地區比重同比去年下降 0.01 個百 分點。從實現營業收入的區域比重來看，2018 年各區域營業收入的比重分別爲： 華東 35.67%、華北 17.47%、中南 27.23%、西南 9.45%、東北 4.48%、西北 5.69%。 其中：華東、華北、中南三大區域收入所占市場份額超過了八成，具體爲 80.37%， 同比上升 0.74 個百分點。

新興領域收入占比逐年提高，相較傳統檢測領域具有較高的增長空間。2018 年， 新興領域共實現收入 457.07 億元，同比增長 20.45%，增幅較上年提高 3.36 個百分 點，在行業總收入的比重爲 16.26%，較上年上升 0.3 個百分點。相比較而言，傳統 領域„包括建築工程、建築材料、環境與環保（不包括環境監測）、食品、機動車 檢驗、農産品林業漁業牧業‟2018 年營收增速爲 9.08%，增速較上年減少 2.55 個 百分點。傳統領域在行業總收入的比重由2016年的47.09%下降到2018年的42.13%。

3. TIC 行業發展動力十足，中國市場具有培育檢測龍頭沃土

3.1. 人民群衆對美好生活的追求是檢測行業發展源動力

人民群衆對美好生活的追求是檢測行業持續發展、市場規模不斷擴大的源動力。檢 測業務基于社會對 QHSE: Quality(使用産品的質量)、Health(生活健康水平)、Safe(生 産生活的安全性)、Environmental(社會環境保護）等的相關需求與規定而産生。政 府及國際組織、行業協會出台各種法令對産品、服務的 QHSE 作出規定，促進了 檢測市場的形成和發展，檢測市場的大小受政府及其他非官方組織對于 QHSE 的 管理規定直接影響。政府或行業協會通過對檢測機構的資格認可和行業資質管理實 行市場准入許可制度。隨著全社會對 QHSE 的不斷關注，越來越多的國家傾向于 采用健康、安全、環保等技術性貿易壁壘提高對進口産品的性能要求。這種非關稅 貿易壁壘的出現，擴大了檢測市場的需求量，推動了檢測行業的快速發展。隨著中國經濟的不斷增長，人們對于生活質量追求的不斷提高，檢測行業隨之發展。

3.2. 全球經濟“量”與“質”的發展成爲第三方檢測機構發展的催化劑

全球經濟的增長與國際貿易活動的增加是第三方檢測行業持續增長的直接推動力。 第三方檢測的全行業、全産業鏈服務屬性導致其市場規模往往伴隨著全球貿易活 動、經濟增長等趨勢而實現持續增長。具體來說，隨著世界範圍內的産業轉移，加 之國際經濟貿易的快速增長，出口型經濟已在全球範圍內占據著重要的地位，成爲 推動全球經濟增長的馬達。由于各個國家對産品質量要求不同，各國進入市場的標 准也不同，這就需要第三方檢測機構提供個性化的檢測服務。

高質量經濟發展要求擴大了檢測的範圍和增加了檢測的指標，第三方檢測機構較政 府檢測機構能夠提供更廣泛的檢測範圍和多種檢測指標，較大地增加了第三方檢測 需求並推動了檢測價格的提升。檢測報告的使用者是政府、消費者及生産制造商的 下遊廠商，當這些使用主體對環境保護、食品安全及産品質量提出更高的要求，將 會帶來檢測範圍擴大、指標增多等需求，從而帶動檢測報告數量增加、單價上升， 最終促使檢測行業市場規模增長快于經濟增長 。

根據 SGS 披露公開信息，未來全球經濟的四大結構性趨勢將會繼續提升全球 TIC 行業的增長前景:

 新興國家中産階級的崛起導致了安全需求和相應安全標准的增加，以及基礎設 施投資的增加。新的中産階級隊伍正在全球新興國家的貧困人口中崛起，這不 僅造成全球對勞動力和資源的爭奪更加激烈，而且跨國企業也在積極爭取將産 品和服務銷售給這支急速擴大的新興消費者隊伍，中産階級對生活質量高要求 促使企業完善産品檢測程序。

 愈來愈複雜的技術使得檢驗項目與檢驗頻次增加。例如在物聯網的情況下，增 加了需要對每個産品進行的測試的數量和需要管理的分包商的數量。較短的産 品生命周期正鼓勵企業外包越來越多的原型測試和供應鏈監控，以便它們能夠 更好地響應市場趨勢。

 保護全球品牌的難度越來越大，尤其是在社交媒體越來越流行的情況下，人們 可以在社交媒體上實時分享信息，維護品牌質量的檢測服務必不可少。除了遵 守法規和成爲負責任的參與者之外， QHSE 問題的前瞻性和全球管理爲創造價 值和確保長期生存提供了途徑。

 第三方檢測機構的服務更爲靈活公共當局越來越多地將其控制活動承包給專 門公司。這些公司有必要的靈活性來適應它們所經營的市場的限制，使它們能 夠大大減少在這些活動上的開支。

3.3. 國內改革持續深入推進，爲第三方檢測機構提供成長沃土

中國作爲經濟發展速度最快的新興經濟體，人民群衆對 QHSE 問題的關注度逐漸提 高，中國 TIC 市場具有長足的發展原動力。中國經濟“量”與“質”齊發展爲第三方 檢測機構發展提供了良好的催化劑，一方面中國 GDP 仍然以合理增速持續增長， ， 另一方面中國正處于經濟轉型階段，強調經濟高質量發展。

我國檢驗檢測認證領域改革思路與國際通行做法接軌，市場化程度持續推進。在發 展成熟的歐洲和美國檢測市場中，政府主要承擔制定規則、法律標准與強化監督的 責任，並積極推進市場化改革。該政府負責的，政府實驗室要切實發揮應有職能作 用；該放手交給市場的，市場要發揮在資源配臵中的決定性作用，培育真正獨立的 第三方機構，充分參與市場競爭。市場化改革的推動將賦予檢測行業蓬勃的生命力。 自“十二五規劃”頒布以來，檢驗檢測服務業作爲高技術服務業備受關注，國家陸 續出台了一系列行業支持政策。近幾年隨著國家經濟增速的放緩，國務院開始著力 對供給側進行結構性改革，而檢驗檢測服務業對于我國進行産業升級，提升産品質 量以及科技水平至關重要，所以檢驗檢測服務行業又再一次被列入了五年規劃綱 要。在相關政策的支持下，檢驗檢測服務業一直保持著較高的增長速度。未來隨著 相關政策的進一步放開，在良好的政策環境中，第三方檢測市場將有望繼續快速發 展。

4. 領軍企業發展路徑探究：通過並購完成多行業發展與全球 化布局

4.1. 優質檢測機構發展三要素:資質+公信力+布局

“資質+公信力+業務布局”成就行業領軍企業。第三方檢測行業的商業模式通常是 檢測機構通過獲得制造商以及采購商的認可，成爲其産品及項目的指定檢測機構， 制造商和采購商爲獲得的每筆檢測服務向檢測機構支付檢測費用，檢測費用就是檢 測機構逐步成長發展的收入來源。在檢測行業獲得成功最爲關鍵的三個要素是：具 有相應的資質（進入市場的第一步）、強大的公信力（受到服務商的認可）和完善 的業務服務布局（擁有足夠完善的業務服務布局才能夠滿足不同區域、不同行業的 企業的多樣化的檢測服務需求）。

具有相應的資質是展開相關檢測業務的第一步。根據《檢驗檢測機構資質認定管理 辦法》的規定，檢驗檢測服務機構必須經省級以上質量技術監督部門對其進行評審， 具備合格的主體、人員、場地、設備、管理體系等條件，方可取得檢驗檢測機構認 定資質（CMA）。根據中國合格評定國家認可委員相關規定，檢驗檢測服務機構必 需滿足 ISO/IEC 17025《檢測和校准實驗室能力的通用要求》，方可取得中國合格評 定國家認可委員會認可（CNAS）。國家對機構進入檢驗檢測服務業設臵了基本的資 質門檻。

公信力是第三方檢驗檢測服務機構的立身之本，是擴大市場份額的必要條件。第三 方檢測服務的基本商業運作邏輯，是第三方檢驗檢測服務機構以獨立于供需雙方 （如供應商與采購商、銷售商與消費者）、監管雙方（如政府與企業） 的第三方身 份進行檢測活動，將技術水平、服務質量融入自身品牌，在供需雙方、監管雙方之 間傳遞質量可靠的信息。該邏輯中最重要的一環，即爲第三方檢驗檢測服務機構出 具的報告能爲需方、監管方所接受，而這就要求第三方檢驗檢測服務機構必須具有 相當的公信力，其服務質量已爲大衆所認可，概言之，公信力爲第三方檢驗檢測服 務機構的立身之本。目前，國內的檢驗檢測服務業只有少數優質企業才具有一定的 品牌效應，延展出較高公信力，並爲社會所普遍認可。

全行業布局與區域布局影響檢測機構發展速度與規模。檢測行業下遊需求廣泛，公 司應先深耕某一細分領域，在該領域成爲行業佼佼者，然後根據積累的經驗與資本 實力積極開拓其他領域，增強企業的盈利能力，也提高了公司的抗風險能力。由于 部分檢測樣本具有時效性要求，檢驗檢測服務機構不僅需要提供豐富的服務，還需 要有廣泛的服務布局，以滿足不同地理分布、不同行業的檢測服務需求，將公司已 有的公信力最大化轉化爲盈利能力。檢驗檢測服務對檢驗檢測服務機構的服務半徑 有一定要求，與客戶距離較近也能有效節約各方的物流、時間等成本。

4.2. 從 SGS 成長路徑，探索國際龍頭發展之道

SGS 集團創建于 1878 年，是全球檢驗、鑒定、測試和認證服務的領導者和創新者。 集團擁有遍布全球的 2400 多個分支機構和實驗室，員工人數達 9.5 萬名。憑借卓越 的專業經驗和服務誠信，SGS 提供的檢驗和測試報告、認證證書已經成爲衆多跨國 公司、貿易商評估和甄選供應商的重要標准。

回顧 SGS 集團的發展曆史和當前發展概況，可以從 3 個方面概括其發展特征：

一是拓展業務領域，由單一服務發展爲多元化綜合性服務。上文提到第三方檢測具 有全行業服務屬性，應用十分廣泛，涉及的領域包含食品制造、藥品制造、電器制 造、汽車制造等各行各業。全球檢測市場中的優質企業大多是先著重在一個細分領 域取得絕對領先優勢，再根據市場的發展拓展業務領域。以 BV 爲例，BV 于 1828 年在比利時的安特衛普成立，成立伊始業務單一：即爲運輸保險商提供商務中心使 用的費率最新信息，並提供准確的船舶和設備狀況信息。通過 180 余年的不斷發展， 如今的 BV 總部設有六大部門，分別從事船舶檢驗（此項業務中 BV 也稱法國船級 社）、進出口商品檢驗、工業産品檢驗、集裝箱檢驗、工程監理、體系認證、産品 認證、及航空航天檢驗等。下屬子公司包括 ACTS（美國測試實驗室）、LCIE（法 國國家電子電器實驗室）等等。SGS 作爲在華發展最好的國際檢測機構，服務能力 已全面覆蓋到工業及建築業、汽車、生命科學、化妝品及個人護理産品、醫療器械 等多個行業的供應鏈上下遊。

二是布局全球市場，由國內機構發展爲跨國企業集團。SGS 實力的最佳證明就是其 不斷擴張的全球地位，首先遍及整個歐洲，然後擴展到其他國家的所有主要港口。

截至 2018 年底，SGS 全球實驗室與辦公室有 2600 家，業務遍及全球 160 多個國 家。通過全球化布局，BV 已經成爲行業內獲得各國政府和國際組織認可最多的機 構之一。SGS 在一個地區的發展受到全球大趨勢和當地市場成熟、政治發展、基礎 設施水平等因素的影響。地理分割幫助公司實現穩定和平衡的增長，使公司能夠應 對任何地方的挑戰，並通過具體的、以關鍵市場爲重點的區域行動計劃實現發展目 標。

三是抓住市場機遇，通過兼並整合做大做強。TIC 行業的高度碎片化形成了衆多千 萬美元級別的細分市場龍頭，兼並整合爲公司增加了新的核心能力，是增加市場份 額的主要方式。2018 年，SGS 全年完成 8 筆收購，收購爲集團創造了營業收入和運 營利潤，擴大了集團在農産、食品、消費品和零售、交通、工業等領域的服務能力 和足迹。2018 年集團收入增長 6.0%，其中 5.3%爲內生增長，0.7%爲並購增長。成 功的並購戰略爲 SGS 業務帶來了穩健的增長。

5. TIC 行業投資建議與風險提示

目前 A股上市的 TIC 行業公司衆多，包括華測檢測、廣電計量、安車檢測、國檢集 團、鋼研納克、蘇試試驗、電科院等。從行業發展維度看，TIC 行業未來十年仍然 是發展黃金期，中國經濟結構轉型升級過程中，TIC 行業確定性受益。同時，伴隨 收入水平提升、中産階層擴大、消費升級，人民群衆對美好生活的追求繼續催生 TIC 行業需求爆發。我們繼續看多 A股 TIC 行業內公司，重點推薦華測檢測、廣電計量 和安車檢測。

5.1. 華測檢測：綜合民營檢測龍頭，持續受益行業快速增長

公司是一家全國性、綜合性的獨立第三方檢測服務機構，主要從事工業品、消費品、 生命科學以及貿易保障領域的技術檢測服務。在國內擁有數十家分支機構組成的業 務網絡，擁有化學、生物、物理、機械、電磁等領域的多個實驗室，取得了 CMA 計量認證與 CNAS 國家合格評定委員會實驗室認可資格和檢查機構認可資格，並依 據 ISO17025、ISO17020 進行管理。公司具備向社會獨立出具公正數據的資質，檢 測數據具有較高的市場公信力，檢測報告得到包括美國、英國、德國、法國、意大 利、日本、韓國、中國台灣和中國香港地區在內的共 42 個國家和地區的認可。公 司爲中國制造業産品創新、産業升級提供公共技術服務平台，爲中國乃至世界各地 的産品質量、安全、環保、健康、節能等提供監督和支持。

行業規模效應明顯，公司大規模投資近尾聲，盈利能力開始反轉進入上升通道。行 業具有重人力、重資産屬性，規模效應明顯，隨著實驗室運營逐步進入正常軌道， 公司業績開始反轉並持續增長，受益于確定性的人工成本和折舊成本增速下降，淨 利率會大幅提升。我們預計公司 2019-2021 年歸母淨利潤爲 4.8 億元、6.3 億元、8.2 億元，維持“買入”評級。

5.2. 廣電計量：國內第三方檢測行業領軍企業，下遊行業持續拓展

公司是一家綜合性、全國性、軍民融合的國有控股第三方計量檢測機構，主營業務 爲計量服務、檢測服務、檢測裝備研發等技術服務。公司全面布局檢測領域，在可 靠性與環境試驗、電磁兼容檢測、環保檢測、食品檢測、化學分析等領域開啓了一 站式檢測能力建設的新曆程，檢測業務收入持續增長；同時，公司深耕計量校准業 務，已成長爲國內服務市場範圍最廣、服務資質最齊全的第三方計量校准機構之一。

廣電計量在計量校准、可靠性與環境試驗、電磁兼容檢測等領域深耕布局，並持續 開拓化學分析、食品檢測和環境檢測新的領域。行業正處于快速發展期，看好公司 長期發展，預計 2019-2021 年歸母淨利潤爲 1.46/2.11/3.09 億元，繼續維持“買入” 評級。

5.3. 安車檢測：國內機動車檢測設備龍頭，積極布局下遊檢測站服務業務

安車檢測是國內機動車檢測領域整體解決方案的主要提供商。公司是國內少數能同 時提供機動車檢測系統和行業聯網監管系統的供應商，能全面滿足機動車檢測行業 的檢測和監管等各類需求。技術創新能力、提供綜合解決方案以及快速響應能力是公司核心競爭力，安車檢測一直致力于核心技術的研發，不斷加大人力、物力的投 入，目前是機動車檢測系統設備領域的龍頭企業。

政策驅動疊加下遊應用場景拓展，積極布局機動車檢測服務市場，短期中期長期看 好公司發展。一是受益于機動車檢測行業的政策放開，民營資本允許進入下遊檢測 站，促使機動車檢測站數量暴增，拉動上遊機動車檢測設備需求，從而帶動安車檢 測訂單和收入高增長，業績彈性巨大；二是機動車檢測系統下遊應用場景拓展帶來 新的市場增量，爲中長期安車檢測設備收入持續增長提供保證，二手車檢測市場、 售後維修市場、新車出廠檢測市場以及出于安全考慮的自主檢測需求市場貢獻非強 制檢測的增量市場；三是機動車尾氣遙感檢測市場方興未艾，相較于傳統的機動車 檢測站配備的檢測系統而言，遙感尾氣檢測系統是新興市場，安車檢測作爲機動車 檢測領域的全國範圍龍頭，具備深厚的行業積澱和良好的政企關系，在新興的遙感 尾氣檢測市場跑馬圈地的過程中將占據一席之地；四是公司積極拓展機動車檢測服 務市場，通過外延並購的方式進軍機動車檢測站領域，在原有機動車檢測設備市場 的基礎上，大力拓展機動車檢測是服務市場，公司在機動車檢測服務市場的拓展是 我們看好安車檢測的長期邏輯。

安車檢測是機動車檢測設備行業龍頭，積極布局機動車檢測站下遊市場。中短期看， 受環檢設備更新升級和檢測站數量增加影響，設備業績維持高增長；中長期看，下 遊檢測站服務市場市場規模巨大，公司積極開拓下遊服務市場前景廣闊。我們預計 公司 2019 年-2021 年歸母淨利潤爲 1.88/3.11/4.15 億元，維持“買入”評級。

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（報告來源：東北證券）

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