“牽一發而動全身”，石油巨頭沙特阿美IPO近日又有新動向，撩動著全球的神經。
智通財經APP了解到，沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼(Mohammed Bin Salman)表示，“我們致力于在適當的情況和時間下推進沙特阿美的IPO，這將發生在2020年至2021年初之間。”但該公司尚未就上市地點做出決定，IPO日期再次推遲。
而正是這一“未做出的決定”，令全球各大金融中心的內心躁動不安。沙特王儲認爲沙特阿美的估值可以達到2萬億美元，市場的普遍估值低于這一數字，不過即便如此，在股市上也是巨無霸的存在，如果能夠拉動沙特阿美到本地上市，其意義不言自明。
實際上，早在2016年市場就傳出沙特阿美尋求上市的消息，而當時最有競爭力的候選名單裏有紐約、倫敦、香港、新加坡和東京，不過隨著其IPO之期一拖再拖，新加坡和東京也漸漸從名單流失，目前紐約、倫敦和香港成爲最有可能的上市之地，不過爲何這一棋子遲遲沒有落下呢?
“2030願景”的糾結
沙特阿美IPO的意義和影響力遠不是一般的公司所能比較的，其尋求上市的原生動力除了公司層面之外，更與沙特的整個國內局勢息息相關。
智通財經APP了解到，石油是沙特的經濟支柱，在全國財政收入中占了大約七八成，在出口創彙中的占比更是高達90%。爲了逐漸擺脫對石油的依賴，實現多元化的經濟轉型，沙特政府提出了著名的“2030願景”。
由于其特殊的經濟結構，沙特的GDP受到石油價格的嚴重影響，財政緊縮成爲應對石油價格下降的必然錯失。當石油經濟的前景愈發模糊時，政府不能再保證其成爲穩定的經濟增長點時，私有經濟的發展將成爲帶動社會經濟發展的動力源泉。從經濟角度看，“2030願景”最重要的一個方面，就是將私有經濟對國內生産總值的貢獻從目前的40%提高到65%。
由此可以看出，沙特阿美IPO實際上也是“2030願景”的訴求。出售沙特阿美石油公司的部分股權，同時建立全球最大的投資基金，吸引全球投資，並調整政府曆來實施的社會福利，因爲國家每年在社會福利上的花費估計有610億美元。
與此同時，努力實現沙特經濟多樣化，比如可再生能源和工業設備制造本地化，創造更加優質的旅遊服務，同時把婦女在勞力市場的比重由22%提高到30%，失業率由11.6%降到7%。
顯然，沙特阿美IPO是沙特國家層面計劃的重要部分，當然需要考慮的因素也是一般公司所不能比的，也正因如此，沙特阿美IPO成爲“2030願景”的糾結。
而其遲遲推遲國外上市計劃，或許和這幾個矛盾緊密相關：一是估值矛盾，二是上市地選擇的矛盾。
估值之殇
說到估值矛盾，就不得不提沙特阿美的體量。據智通財經APP了解，沙特阿美石油公司是目前全球最大的石油天然氣生産公司，也是全球石油老大、OPEC盟主沙特的唯一國有石油公司，壟斷了該國所有油氣資源的勘探、開發、加工、運輸及銷售，換句話說，目前沙特2611億桶可采原油與凝析液儲量以及294萬億標准立方英尺天然氣儲量，都歸屬于沙特阿美所有，其碩大的體量可想而知。
而從産量上看，沙特阿美的原油日産量基本在1000萬桶左右，超過美國所有石油公司的日産總量，也是全球第二大石油公司埃克森美孚的三倍，且2017年原油日産量同比增長仍然能達到約3%，在原油出口方面，亞洲占到其總銷售的66.7%，遠大于第二大輸出市場美國的15.8%。
據沙特《經濟報》報道，沙特阿美公布的2018年財報顯示，總收入達到3559億美元，淨利潤1111億美元，這一數據超過了最大石油公司——美國的埃克森美孚，也幾乎是蘋果公司當年淨利潤的兩倍。
正是基于這一底氣，沙特王儲才一度給了該公司2萬億美元的估值，而市場普遍對沙特阿美的估值在1萬億到1.5萬億之間，因爲有分析師認爲，只有當石油價格達到80美元/桶時，沙特阿美的估值才有可能達到2萬億，根據布油數據，近幾年除了在去年10月份達到這一價格之外，石油價格長期在60美元之下徘徊。這種估值落差是其推遲IPO的原因之一。
上市地的矛盾
在上市地選擇方面，香港、紐約、倫敦各有長短。
在二級市場規模上，港交所稍落下風，不過亞洲是沙特出口原油銷售占比最大地區，在經濟上聯動性最強。而且，港交所的IPO集資規模屢創新高，2018年再次問鼎全球，市場規模和流動性越來越強。隨著跟A股的聯動性越來越緊密，也使港股市場越來越有吸引力。
倫交所素來以監管嚴格著稱，針對海外上市公司，倫交所要求企業至少25%股份須爲公衆持有，但沙特阿美只計劃將5%股權上市，所以並不能達到有關要求。雖然倫交所爲了增強吸引力，開啓方便之門放寬標准，不過仍然有待商榷。
相比而言，美股市場可能是沙特阿美最爲中意的地方，不過現實也是困難重重。衆所周知，美國早前曾通過法案，允許市民對沙特政府提出訴訟，指控沙特涉嫌爲911恐怖襲擊提供資助，並應爲受害者提供賠償，因此如果沙特阿美赴美上市，可能面臨的大量訴訟風險將是一大障礙。
而且，上市之後的信息披露也讓沙特阿美對上市路望而卻步。沙特阿美所掌握的石油儲量、財務等信息，一直以來都被沙特政府視爲國家機密，在沙特阿美國有化之後從來沒有披露過。有分析認爲，掌握了沙特阿美的石油儲量等信息就能夠有效的推測出沙特國內石油生産潛力等信息。
不過，上市所帶來的巨額融資顯然也是不能忽視的，因此沙特政府一定是充分考慮過後，才會最終拍板。
雖說本次再次將IPO期限劃在2021年初，不過在沙特阿美IPO一拖再拖之後，不知這樣的故事還要講多久。