自上世紀80年代以來，美聯儲每一次加息周期，都會在某個地方引發一場重大危機。
例如2018年二季度，隨著美聯儲收緊貨幣政策，亞洲新興市場遭遇了金融危機以來最嚴重的外資出逃。有分析師表示，每當美聯儲啓動一輪加息的時候，就像是在搖一棵熟透了的果樹。
而經驗上，美國經濟衰退前夕都會爆發流動性危機。
招商證券近日在研報中表示，80年代以來的4次流動性危機（分別發生在1987-1991年1月、1998年10月-2000年12月、2007年8月-2009年3月以及2020年3月），均發生在全球及美國經濟的晚周期到衰退期階段。
該階段處于美聯儲加息尾聲，資金成本較高，經濟即將轉差，盈利因子快速趨弱，而實體或者金融資産必然有一類存在高杠杆，所有矛盾在此處突然激化，進而觸發流動性危機。
高盛此前也表示，美國一有衰退迹象，新興市場就會跟著遭殃（但中國股市會走出獨立行情）。
如今，熟悉的劇本再度上演，美國加息和衰退再一次疊加在了一起：隨著美聯儲激進“收水”，越來越多的投資者擔憂美國經濟將在不遠的未來陷入衰退，給外圍市場造成的壓力可想而知。
目前，除中國以外的一些亞洲最大的股票和債券市場的資金流出規模，已經超過了以往的市場危機。
全球基金上季度在七個地區市場淨抛售了400億美元的股票，抛售烈度超過了2007年金融危機以來任何一個出現系統性壓力的季度。
這七個地區市場分別是印度、印尼、韓國、馬來西亞、菲律賓、中國台灣和泰國。其中外向型經濟體韓國、科技股占比超過一半的中國台灣市場，以及進口能源的印度，抛售幅度最大，同時外資也在大舉撤出印尼債券。
本次新興市場外資出逃堪比前三次大危機
七個地區市場上季度的資本外流總額已經堪比此前三次大的危機：2008年的全球金融危機、2013年的縮減恐慌，以及2018年美聯儲上一次加息周期期間的峰值。
外國投資者從中國台灣股市淨撤出170億美元資金，輕松超過前三個時期中的任何一個時期。印度股市的抛售額爲150億美元，韓國股市的抛售額爲96億美元，也超過了早些時候的水平。
英國投資公司Abrdn plc 的亞洲股票高級投資總監Pruksa Iamthongthong說：
“在當前背景下，我們預計，投資者將對出口導向型經濟體和估值較高的市場保持謹慎，由于衰退風險上升，我們預計全球科技行業的前景仍不確定。”
美聯儲激進緊縮政策正在推高美國國債收益率，由于利差擴大，預計將繼續吸引資金撤出該地區。掉期市場預計，美聯儲今年還將加息150個基點。
瑞士寶盛銀行(Bank Julius Baer)駐新加坡的亞太研究主管Mark Matthews表示：
“外國投資者在這些市場抛售股票的原因不是因爲這些市場出了問題，而是因爲美聯儲和其他央行正在收緊貨幣政策。”
對科技股的抛售也蔓延至這些市場。由于對全球增長放緩的擔憂，加上在疫情期間獲利後的高估值，今年全球科技股均出現暴跌。
日元走軟也損害了中國台灣和韓國的經濟和股市，因爲它們出口的産品和日本類似，這導致人們擔心它們會流失出口市場份額。
當然這幾個國家受到的影響有所不同。印尼和泰國股市上季度出現了資金流入，而另外兩個鄰國馬來西亞和菲律賓的資金流出相對較少。
華爾街對新興市場未來走勢看法不一 唯一確定的是中國
出于對通脹和衰退的恐懼，今年以來MSCI主要新興市場指數已累計跌去約19%。高盛預計，如果美國經濟陷入衰退，新興市場股票可能會再下跌8%至15%。
不過，高盛策略師認爲，MSCI中國指數可能會因近期的宏觀經濟數據改善而受到提振，這對投資者來說是一個極佳的機會。
摩根大通和德意志銀行等外資機構則認爲，新興市場完全有能力應對美國經濟衰退，甚至可能吸引更多的投資者。而這其中，他們認爲，中國複蘇將帶來重大支持。
他們認爲，盡管對全球最大經濟體衰退的擔憂給避險資産帶來了沖擊，但除了短期動蕩之外，新興市場還受到廉價估值、更高的收益率、更快的經濟增長以及最重要的中國複蘇帶來的支持。
英國保誠集團旗下的M&G Investments新興市場債務主管Claudia Calich表示，如果中國經濟增長仍保持良好，可能會部分緩解對美國或歐洲經濟衰退的擔憂。盡管潛在的宏觀阻力仍存在，一些較脆弱的國家可能面臨困難，但新興市場股票價格和估值已經進行了顯著的調整，許多負面因素已經被消化。
摩根大通資産管理公司亞洲首席市場策略師Tai Hui則認爲，雖然依賴對美國和歐洲出口的國家，以及外部收支平衡承壓、實際收益率較低的國家仍將處于弱勢，但原材料出口商將受到來自最大的買家—中國的需求支撐。
德意志銀行也認爲，新興市場經濟增長將繼續超越美國，爲當地貨幣提供支持。不過，情況是多樣化的，如捷克共和國和智利等國的增長風險正在上升，但波蘭等經濟體的前景強勁，南非和墨西哥的複蘇仍在繼續。
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