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繼貝恩、谷歌和淡馬錫共同發布“e-Conomy SEA”報告之後，10月30日貝恩、谷歌和淡馬錫在貝恩再重磅推出東南亞數字金融服務報告“Fulfilling its Promise – The Future of Southeast Asia’s Digital Financial Services Industry”，7點5點受邀來到貝恩新加坡辦公室，參加此次媒體活動，以下是小羅盤爲各位船長帶來的前線信息。

前言

貝恩、谷歌和淡馬錫在發布了e-Conomy SEA 2019報告後，又著重對東南亞數字金融服務行業進行了剖析。此次報告包括來自對消費者和商家調查的數據，並通過與專家訪談和數據庫進行驗證。該研究是2019年e-Conomy SEA報告的一部分，涵蓋了東南亞地區六大市場:印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國和越南。

東南亞數字金融服務市場概覽

活動上，谷歌東南亞董事總經理Stephanie Davis進行了開場，“東南亞的互聯網經濟正以驚人的速度增長，到2025年將達到3000億美元。除了電商和網約車，數字支付也開始爆發轉折，成爲實現更大的數字普惠金融的門戶。”

谷歌東南亞董事總經理Stephanie Davis

報告顯示，東南亞是世界上最大和增長最快的地區之一；然而，該地區約75%的消費者目前處于銀行服務不足（underbanked）或沒有任何銀行服務（unbanked）的狀態。鑒于亞洲地區的智能手機普及率和參與度很高，數字金融服務爲這些潛在的消費者群體提供了便利，促進了更多客戶使用嵌入式金融服務。

圖1: 與發達市場的消費者相比，東南亞消費者獲得金融服務的機會更少

在各種服務中，未來五年將出現關鍵的轉折點。數字支付和數字彙款都處于轉折點或者接近轉折點(見圖2)。在東南亞各賽道服務中，數字支付是發展得最好的，到2025年，其交易價值將超過1萬億美元。在這些垂直領域中，數字支付和彙款的滲透率最高，消費者正迅速接受數字支付，類似于電商、網約車和在線媒體等其他數字産業。其他服務如借貸、投資和保仍在發展中，但到2025年，這些行業的年增長率都將超過20%。到2025年，數字金融服務每年將産生約380億美元收入，其中借貸行業約占一半，主要是消費貸款和中小企業運營資金融資方面帶來的推動(見圖3和圖4)。

圖2：數字支付和彙款在東南亞正處于一個轉折點；其他數字金融服務還處于萌芽階段，但勢頭正猛

圖3: 到2025年，東南亞的數字支付將超過1萬億美元大關；數字借貸、保險和投資正以每年超過20%的

圖4：到2025年，東南亞的數字金融服務達到380億美元；借貸貢獻最大

限制數字金融服務發展的四大因素

在東南亞數字金融服務發展的道路上，有四個因素極大限制了數字金融服務的增長：

1．消費者和商家還未抛棄現金轉投入數字支付懷抱，目前東南亞只有40%的交易是無現金交易。

2. 新加坡作爲東南亞當中的領頭羊，已經推出MyInfo平台，馬來西亞（MyKad）還有泰國（Digital ID）也加入推出數字身份系統陣容中。但其他東南亞市場仍舊缺乏可靠的數字化身份識別系統。

3. 監管機構變得更謹慎，著重在保護消費者這一方面而不是創新。

4. 東南亞地區的金融體系基礎設施在很大程度上仍不發達，還缺乏健全的信貸機構。

盡管發展有一些障礙因素存在，不過東南亞金融服務增長前景仍就是很可觀。東南亞較高的智能手機普及率和參與度，使東南亞用戶更容易接受網購和網約車等服務。此外，隨著各國政府支持數字金融服務的發展，東南亞地區的監管政策正變得更加開放。而政府是否支持，將是整個地區數字金融服務發展的最大不定因素。

四類主要玩家形式

• 老牌金融服務玩家（Established financial services players）也就是傳統機構，如銀行、轉賬運營商、保險公司和資産管理公司。

• 老牌消費行業玩家（Established consumer players），包括其他消費行業的傳統公司，這些公司擁有龐大的客戶基礎 （通常擁有大量消費者數據），例如電信公司、航空公司、零售公司等，這些公司也在擴大産品類別，將金融服務納入其中。

• 後起之秀的金融科技玩家（Pure-play fintechs）指的是新出現的或新興的科技玩家，他們以新的商業模式和/或解決方案顛覆了現有的金融服務行業。例如，P2P借貸平台、專門的支付平台玩家和數字彙款公司等。

• 消費科技平台（Consumer technology platforms）是提供網約車、電商和遊戲等消費服務的數字經濟平台，它們將金融服務産品嵌入到現有服務中。

這四種類型的玩家，沒有哪一個能夠滿足所有的成功因素。老牌金融服務玩家擁有廣泛的金融服務專業知識、龐大的客戶基礎、客戶信任度高和能提供更低成本的融資渠道。但那些後起之秀金融科技玩家受益于更靈活的成本結構和技術更強，因此它們能夠提供有競爭力的價格和更好的用戶體驗。老牌消費行業玩家擁有廣泛的分銷網絡和大量的客戶數據，但缺乏將這些資産數字化的能力。而消費科技平台擁有龐大的線上客戶基礎，可以交叉銷售金融服務並提供O2O體驗。

新興企業和老牌企業都在加大競爭力度。像Grab和Gojek這樣的東南亞科技獨角獸已經進入了金融服務領域，而微信和支付寶等中國科技巨頭通過與本土夥伴合作進入東南亞市場。隨著競爭領域迅速擴大，東南亞生態系統中不同玩家之間的界限正在模糊，合作變得越來越普遍。

盡管新玩家不斷進入市場，但東南亞的客戶將很難完全擺脫銀行。銀行擁有龐大的資本基礎和受管控的儲蓄。不過如果市場真的通過開放銀行業務向開放數據共享，這有可能加速商業模式的轉變，帶來更廣泛的創新機會。

充分享受銀行服務的消費者(占總人口的26%，貢獻了總收入的50%)已經有足夠的機會獲得全方位的金融服務。這部分群體是老牌玩家的主要關注點，盡管市場份額會發生變化，老牌玩家們已經在這一市場立足腳跟，而那些更靈活、更精通技術的後起之秀有可能會打敗競爭對手。

銀行服務不足的人群(占總人口的24%)無法完全獲得傳統的金融服務，因此，以技術爲基礎的商業模式爲這個細分市場提供了更有效的服務，創造了新的市場機會。這部分人群是數字金融服務進一步發展的最大潛力股和增長的最大推動因素。

但數字金融服務也並非靈丹妙藥，覆蓋到占總人口50%的未接入銀行服務人群是一個很大的挑戰，到2025年，能接觸未接入銀行服務人群的機會仍將有限。各國政府需要發揮關鍵作用，爲加速數字金融服務領域的發展加一把“火”，比如完善基礎設施開發和數字監管框架等。

餐館和商店等中小企業商戶，可能會在未來幾年成爲東南亞數字金融服務的主要戰場。數字技術的進步正在迅速開辟新的商業模式，以服務于這個碎片化、服務不足、潛力巨大的市場。

誰將勝出？

根據報告，最有可能贏得勝利的是那些將消費者和商家關系都處理好的玩家。隨著激烈的競爭和高度的碎片化，獲得巨大市場份額的公司將成爲消費者和商家的gatekeeper（突破口）。

“我們預計東南亞地區的消費者對金融科技和消費科技平台的接受程度會越來越高，人們對老牌玩家對信任度和對新玩家之間的信任度的差距在逐漸縮小，尤其是在印尼和越南等快速增長的市場。能成爲頭部玩家的公司將是那些將自己的角色轉變爲消費者和商家突破口的公司（gatekeeper）。”貝恩公司合夥人兼東南亞數字業務負責人Aadarsh Baijal表示，“要讓東南亞充分發揮其潛力，就必須有監管的支持、發達的金融基礎設施和規模化的融資。”

貝恩公司合夥人兼東南亞數字業務負責人Aadarsh Baijal

那麽什麽是gatekeeper呢？不管是消費者gatekeeper還是商家gatekeeper，他們必須具有：1）一定的知名度：消費者或者商家首選的金融産品；2）使用次數：頻繁地使用gatekeeper提供的産品或者解決方案，並且能夠爲他們節省時間；3）信任度：消費者和商家信任並願意將他們的金融服務交給gatekeeper。

據報告預測，數字金融服務如果釋放出全部潛力，將可以達到600億美元的收入，占整個金融服務行業收入的17%。但最大的影響因素還是監管和政府政策的支持度。這意味著監管機構要齊心協力推動數字化和普惠金融、電子KYC，發放牌照，進一步推動虛擬銀行發展。這還意味著要大力發展關鍵的基礎設施，包括數字化的國家身份識別系統、實時支付系統、標准化的二維碼系統和其他標准，以及有效的征信機構。只有具備這些要素，東南亞數字金融服務業才能充分發揮潛力。

整個東南亞普惠金融以及數字金融服務的普及化並不是出現一個巨頭就可以帶得飛起的，還需要整個社會、政府還有各個機構一起構建整個生態網絡。正如淡馬錫投資集團聯席主管Rohit Sipahimalani說的：“專注于創新解決方案的投資將對東南亞數字金融服務行業的增長至關重要。我們與企業、政府和社群致力于幫助推動東南亞地區的普惠金融性和金融接入性。”

淡馬錫投資集團聯席主管Rohit Sipahimalani