原創： 勢之場
公衆號： 勢場
風口已至，隨我起飛~
——小豬佩琪
A
過去一周，受新冠疫情的影響，國外市場紛紛重挫，美股大幅回調超過10%。然而，A股市場雖在28號回調，卻隨即異軍突起，總體保持了上漲的態勢。
這次深V，一方面顯示了中國股民對于抗擊疫情的信心，同時也是前期壓力釋放之後的正常反彈。
另一方面，A股這場翻身仗也少不了大基建投資這個功臣。
中共中央政治局2月21日召開會議。會議強調，發揮好有效投資關鍵作用，加大新投資項目開工力度，加快在建項目建設進度。
國家發改委已接連發布加強投資項目遠程審批服務，全國投資項目在線審批監管平台目前受理項目超過5700個。交通運輸部也表示，今年主要預期目標完成鐵路、公路水路、民航總投資額爲2.7萬億元左右。
隨著中央層面如火如荼地鼓勵基建投資，不少地方也開始聞風而動。
根據雲南省發改委的數據，2020年雲南省共有525個重點項目，總投資約5萬億元，2020年計劃完成投資4400多億元。
要知道，08年中央舉全國之力的投資不過4萬億元（不包括地方跟隨部分），而如今雲南這樣一個經濟體量並不居于前列的邊疆省份，僅2020年投資就一下規劃了5萬億元！
同樣有動作的，還有河南省。
2020年，河南省欲推進8000個左右重大項目，其中新開工項目3500個左右，力爭全年完成投資2萬億元，支撐河南全省固定資産投資平穩增長，爭取全年固定資産投資增長8%以上。
從2020年2月初開始，貴州、江西、福建等省份也開始公布2020年的重點項目清單。2月以來，北京市、福建省、河南省、雲南省、江蘇省、四川省、江西省、山東省等地發布的2020年重大項目投資計劃清單總投資額合計逾22萬億元！
2020各省投資項目排行
基建投資的盛宴已經拉開了帷幕。
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基建投資早就不是什麽新鮮名詞了。我們一直說，消費、投資和出口是拉動經濟的“三駕馬車”。在經濟L型時，三駕馬車中的排頭兵便是投資。
出口具有外生性；消費除汽車和消費電子外，彈性很難太大；固定資産投資就是一個關鍵項。但在固定資産投資中，制造業特點是一般不會逆周期。
因此，可以原發性地帶動固定資産投資的，只有地産和基建。
08年的金融危機使政府拿出著名的4萬億來刺激經濟，這其中大部分都進入了基建行業。時間再向前推一點，97年亞洲金融風暴和03年非典疫情，同樣出現了基建投資的身影。
“鐵公雞”（鐵路、公路和基礎設施建設項目）投資，一直是政府幹預市場有力的抓手。特別是在經濟受到沖擊時，基建投資往往見效更快，杠杆效應更強。
疫情沖擊下，經濟下行壓力增大。所謂危機，既有危險，也有機遇，加上今年是十三五計劃收官之年，“補短板”的重要性越來越突出，基建投資也就成爲了風口。
多次使用這樣的方式刺激經濟，邊際效應遞減，負面效應逐漸出現，“鐵公雞”在經濟受到打擊的時候起飛，如何“軟著陸”卻逐漸成爲難題。
這也就意味著這輪基建投資除了補課，更重要的是突破和求新。
2003年非典時期投資占GDP比重60%以上，而現在消費占GDP的60%以上。這就意味著投資不再是三駕馬車中的頂梁柱。
同樣，基建投資的範圍也在擴大，不再局限于傳統投資行業。更重要的是，“新”基建投資不能再大水漫灌。
2008年底，中國的宏觀經濟杠杆率只有142%。但當時中國資本市場的反應很瘋狂——2009年上半年的股市，充斥著泡沫和狂熱。中國的宏觀經濟杠杆率也加到了現在的250%。
過高的杠杆率也就是“股市泡沫”的前身，一旦戳破，便成爲了災難。因而，“新”基建的投資應當更爲精准，才能減少這種負面效應。
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首先，新基建投資所需要的錢要從哪裏來呢？
目前來看，基建投資的資金來源主要包括三個，一是財政撥款，二是債券（包括平台債、專項債等等），三是PPP。
財政撥款不用多說，地方財力吃緊已經是有目共睹的事實，且未來增長空間有限。
PPP雖說是重要的資金來源，但隨著不斷爆雷，監管趨嚴，如果沒有政策變動，天花板也是固定的。
那麽，新基建投資似乎只剩下依靠債券這條路了。
2月24日，財政部部長助理、黨組成員歐文漢在國新辦新聞發布會上表示，財政部將擴大地方政府專項債券發行規模，按照“資金跟著項目走”的原則，指導地方做好項目儲備和前期准備工作，盡快形成有效的投資。
從2020年1月所發地方專項債投向來看，市政園區基建和城鄉基建依然是主體，占比高達44.6%，而生態環保、公路、鐵路軌交等占比分別爲7.7%、7.7%和5.5%，合計占到1月份地方專項債發行的2/3。
根據以往的數據來看，從總量上來說，基建投資需要擴張至10%左右，才可以把固定資産投資大致穩定在5%左右的空間。單單依靠債券，難以滿足基建投資的需求。此時，就需要其他資金了，股市便是其中的重要渠道。
A股基建板塊的大漲，既是對政策風向的感應，也是待投資基建項目的甘霖。
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前文已經提過，這輪基建補的短板是公路、鐵路，那麽突破就在于下遊行業了。這樣才是完整的“大”基建。
科技股經曆了這段時間炒作之後，在近期出現了回調。這樣看，“大”基建似乎還沒有將科技行業納入羽翼之下的打算。
但有了寬帶建設的“前車之鑒”，在未來幾年中重新定義基建範圍是板上釘釘的事情。“鐵公雞”等傳統領域並不能覆蓋投資的內涵。
基建投資的範圍從廣義來看，可以分爲上中下遊。
上遊行業主要指建材、水泥等，中遊行業包括各類建築工程（如各種中字頭央企所在行業），下遊行業則是指電網、房地産等行業。按照這種劃分方式，人工智能、5G等新基礎設施行業也可歸爲下遊行業。
A股已經對上中遊行業有所反應，3月2號（本周一）建築、建材等板塊領漲A股，分別上漲8.54%和8.29%，當天有約50只個股錄得漲停板。
3月3日，繼續延續了這種態勢。今日A股高開，盤中震蕩調整，尾盤受基建板塊異動影響，再度小幅上揚。基建股繼續走高，有超過10只個股漲停。
這說明全球疫情對資本市場的影響再大，我們也有藥可治。
那麽中遊和下遊行業是否會迎來同樣的機會呢？
本身，基建投資往往具有一定的超前性。比如，十年前寬帶就在大規模鋪設，這才有了近幾年互聯網行業的快速發展。那麽，對于下一階段的基建投資來說，科技似乎更爲重要。
2月26日，工信部表示，將穩步推進5G網絡建設，並且重點加快獨立組網的5G網絡建設。
數據顯示，截至2月20日中國聯通累計開通5G基站6.4萬座，網絡覆蓋所有直轄市、主要省會城市，以及京津冀、長三角、大灣區等區域的重點城市。截至1月底，中國移動公司也已開通5G基站7.4萬座。
5G的發展是科技基建的縮影。疫情使人們更清楚地認識到信息化應用的重要性。
科技基建如果進行更深入的細分，可以從上遊的網絡和IT設施，到中遊的雲計算、信息安全等，再到下遊的工業互聯網、信息化（包括金融信息化、醫療信息化、政務信息化等），還有遠程辦公等多個領域。
這些領域發展的前提都是良好的科技基建設施。科技新基建兼具穩增長和經濟轉型升級，承擔了更重要的角色。
基建快車已至，國家用以救市，股民或可借政策之東風，把握風口機遇。