2019年3月1日 | 增持 (維持)
收盤價:SGD 1.08 | 預測DIV:SGD 0.037
目標價:SGD 1.30 | 總回報:23.8%
摘要
2018年四季度的收入和盈利符合我們的預期。2018年四季度,由于政府撥款減少230萬新元,使稅後淨利的整體表現受損。
毛利潤很可觀,但同店銷售的萎縮,拖累了部分營收。
預計2018財年,隨著零售空間增長23%之後,公司將迎來強勁的收入增長勢頭。
我們的預測維持不變。當我們將目標價滾存到2019財年末的估值時,我們將上調目標價至新元1.30 (先前目標價爲新元1.13) 或者25倍市盈率。維持增持評級。
積極方面
毛利率仍保持健康。2018年四季度的毛利率爲27.1%。這低于2017年四季度27.5%的高點。利潤率得益于更高的新鮮産品組合。
錄得門店開張。2018年,SSG 新增10 家門店。這是有史以來的最高水平。由于當局減少了門店的發布,2019年新增門店的情況不太明朗。
消極方面
同店銷售令人擔憂。2018年四季度,SSG 同店銷售額下降2.7%。這是兩年多以來最大的收縮。
還需要更長時間才能實現收支平衡。新門店要實現盈虧平衡還將需要更長的時間。來自周邊超市的競爭正在加劇。
前景
我們預計明年的收入增長將有三大驅動因素:
1) 2018年新增10 家門店開業 (店鋪面積增加23%至496,200 平方英尺);
2) 減少了受2017年關閉兩家大型門店的基礎效應及拖累的影響 (即Verge 和Woodlands);
3) 門店每英尺的收入增加 (2018年每平方英尺增加3.4%,至1,971新元)。
我們預測,下行風險將是受同店銷售的拖累,這將取決于經濟景況和競爭狀況。
投資行動
維持增持評級,目標價爲新元1.30 (先前目標價爲新元1.13)。我們的目標價是基于25倍市盈率的預測。該公司正擴展門店,增加市場份額,提高利潤率,並享有25%淨資産收益率的業務,淨現金平衡表爲8700萬新元。
如果有想了解更多全球股市資訊,請關注微信公衆共 “輝立資本新加坡” (SGPSPL)。同時提供在線免費開設股票賬戶,一個賬戶輕松交易美股,港股,新加坡股
開戶方式
美股 | 港股 | A股
無需最低押金 | 外國人也可以開戶
直接致電:(65)6531-1264
Whatsapp: (65) 88007686
發送郵件:[email protected]
微信留言:我要開戶,後台人員會手把手教您開戶
複制鏈接,在線開戶: http://t.cn/RrNsSAd
掃碼填寫資料/點擊閱讀全文自助開戶:
信息數據來源:東方財富網、同花順、新浪財經、騰訊證券、華爾街見聞、輝立證券、彭博
聲明:本文僅爲提供咨詢,並不構成提議或者誘使預定、購買或銷售在此提及的投資商品。它與您的任何投資目的、財務狀況或者您的任何特定需求無關。因此,我們將不提供任何允諾也不爲您因爲該資訊所進行交易但導致的直接或間接的損失而負責任。所有投資都包含一定的投資風險,包括失去投資本金的可能性。您的賬戶和獲得的服務可能受到市場狀況、系統性能和其他因素的影響。第三方的研究信息來源可靠,盡管如此,輝立證券私人有限公司不保證它准確性和完整度,也不對因使用此訊息而導致的結果進行擔保。 在決定進行交易之前,您可征詢財務顧問的專業意見。如果您決定不尋求財務顧問的意見,您應該考慮此産品是否適合您。我們建議您在通過輝立市進行交易之前仔細閱讀並理解輝立證券交易賬戶管理條件和風險披露聲明。