摘要
富時新加坡房産投資信托月初至今和年初至今的總回報，分別上漲1.5% 和10.4%。商業板塊的漲幅最大 (年初至今上漲12.3%) ，而零售板塊漲幅最弱 (年初至今上漲7.8%)。
與10年期SGS (10YSGS) 基准的收益率相比，截至2月底，板塊的收益率差進一步跌破 -1 標准差 (s.d.) 水平，至261個基點。
年初至今，3個月SOR 繼續上漲，2月份收于1.95% 。
對新加坡房産投資信托板塊維持中性評級。子板塊偏好：辦公室和酒店。
行業快照
年初至2月份，新加坡房産投資信托（S-REIT）收益差下降了49個基點。截至2月底，S-REIT 收益率差進一步跌破 -1 標准差 (SD) 水平，至261個基點。10YRSGS 收益率環比上漲11個基點，收于2.26%。
3個月SOR 持續攀升。2月份觸及1.95%，3個月SOR 漲幅幾乎爲去年的兩倍。
在2019 年新加坡預算中宣布，之前鎖定在S-REITs 和REIT ETFs （房産投資信托交易所買賣基金）的免稅日落條款已被取消。此外，原于2020年3月31日後到期的S-REITs 現有稅收優惠，現已延長至2025年12月31日。新加坡金管局將于2019年5月就稅收的改變提供進一步的細節。
零售：1月份零售銷售 (不包括汽車銷售) 同比增長5.3%，主要受時尚，醫療用品和洗漱用品，百貨店和超市板塊的強勁增長支撐。相比之下，去年同期同比下降6%。表現優異是因爲今年的農曆新年較早所致。Jewel樟宜機場，爲今年新增最大的零售體，預定于2019年4月17日開放，爲注冊者提供早期的公開預覽。凱德集團與樟宜機場集團共同擁有Jewel ，也是這個商場的運營商。YotelAir 新加坡樟宜機場，是一家擁有130個小套間的微型酒店，將于4月12日在商場前開業，爲旅客提供白天短暫停留和夜間住宿的房間。
辦公室：Oxley Holdings 收到一份希望以10.25億新元對Chevron House building 提出收購的意向書。在Oxley 2月13日的企業報告中顯示，最新的指示性估值爲7.87億新元，該公司正尋求URA的批准，將淨可出租面積從目前的24,300平方英尺擴大至34,800平方英尺。
工業：Cromwell European Reit （克倫威爾歐洲房産投資信托）以690萬歐元收購了法國的一處物流房産，並以6938萬歐元收購了波蘭的三個辦公樓資産，這是該信托于2018年10月以3.844億歐元收購23個歐洲房産的其中一部分。在新加坡，Global Switch 開設了第二個數據中心，該中心占地25平方公裏。
酒店：2018年平均RevPAR 同比增長3.5%，扭轉了過去5年的同比負增長 (2014年除外：+0.3%)。豪華酒店板塊的RevPAR 同比強勁增長5.9%，緊隨其後的是經濟型酒店板塊同比增長4.7%。共住已成爲酒店業的最新現象。與共同工作類似，共住是一種提供靈活租賃的共享住房的概念。共住空間的租金比服務式公寓要低，運營商旨在打造一個擁有共享利益的居民社區。一些主要的全球共住公寓的運營商分別是The Collective (英國)，Common (美國) 和You+ (中國)。在新加坡，共住公寓的運營商分別是Hmlet 和Mamahome，雅詩閣也加入了競爭，開發其lyf品牌的共住公寓，而雅詩閣房産投資信托正開發位于one-north的一塊價值6240萬新元的新綠地打造lyf品牌公寓 (成本收益率約爲6%)。
投資行動
對S-REITs 板塊維持中性評級。
雖然S-REIT 收益率差目前低于自全球金融危機以來的 -1標准差水平，但強勁的租金增長應能抵消利率上升所帶來的任何不利影響。美聯儲的點陣圖中值預測，2019年將有兩次加息。雖然利率的上升通常對該行業不利，但這並不意味著進入熊市周期，只要REITs 的租金增長比其利息支出的增長更快，我們的預測是-1%至5.3% (這也可以通過固定債務或者利率互換進行管理)，或者管理其收購的資本結構。
我們對S-REITs 板塊維持中性評級，並對子板塊具有選擇性偏好。
自上而下的觀點 (不變)
我們喜歡商業和酒店子板塊，因爲在過去兩至三年的供應激增之後，供應將逐漸減少。我們對零售子板塊持謹慎態度，因爲零售銷售和購買者客流量均有很大的提升空間。
戰術自下而上的觀點
那些能夠克服利率上升環境的REITs會變得更好，他們具備以下的條件：
1) 低杠杆率；
2) 高利率覆蓋；
3) 長期加權平均債務到期；以及
4) 按固定利率計算的債務占比很高
如果有想了解更多全球股市資訊，請關注微信公衆共 “輝立資本新加坡” (SGPSPL)。同時提供在線免費開設股票賬戶，一個賬戶輕松交易美股，港股，新加坡股
開戶方式
美股 | 港股 | A股
無需最低押金 | 外國人也可以開戶
直接致電：（65）6531-1264
Whatsapp: (65) 88007686
發送郵件：[email protected]
微信留言：我要開戶，後台人員會手把手教您開戶
複制鏈接，在線開戶： http://t.cn/RrNsSAd
掃碼填寫資料/點擊閱讀全文自助開戶：
信息數據來源：東方財富網、同花順、新浪財經、騰訊證券、華爾街見聞、輝立證券、彭博
聲明：本文僅爲提供咨詢，並不構成提議或者誘使預定、購買或銷售在此提及的投資商品。它與您的任何投資目的、財務狀況或者您的任何特定需求無關。因此，我們將不提供任何允諾也不爲您因爲該資訊所進行交易但導致的直接或間接的損失而負責任。所有投資都包含一定的投資風險，包括失去投資本金的可能性。您的賬戶和獲得的服務可能受到市場狀況、系統性能和其他因素的影響。第三方的研究信息來源可靠，盡管如此，輝立證券私人有限公司不保證它准確性和完整度，也不對因使用此訊息而導致的結果進行擔保。 在決定進行交易之前，您可征詢財務顧問的專業意見。如果您決定不尋求財務顧問的意見，您應該考慮此産品是否適合您。我們建議您在通過輝立市進行交易之前仔細閱讀並理解輝立證券交易賬戶管理條件和風險披露聲明。