市場拾遺
受冠病疫情以及經濟衰退的影響，不少上市公司都出現營運虧損。然而，政府爲企業提供的財政援助配套，尤其是雇傭補貼，纾緩了企業的壓力。在獲得財政援助後，有些營運虧損的公司“轉虧爲盈”。
上星期，康福德高（ComfortDelgro）宣布，它在上半年的營運虧損7570萬元，但由于獲得8230萬元的政府財政援助，使集團取得660萬元的營運利潤（operating profit）。同期，它的子公司新捷運（SBS Transit）上半年的運營虧損2937萬元。但由于獲得政府的雇傭補貼6158萬元，它錄得3221萬元營運利潤。
與此同時，新科工程（ST Engineering）在發布業績時表示，集團估計它將從政府的財政援助獲得超過3億元的補貼，其中約一半在上半年進賬。它在上半年可歸屬股東淨利2.57億元，比去年同期只減少4%。
根據雇傭補貼計劃，政府爲每名本地員工的首4600元薪金提供25%至75%不等的津貼，視行業受疫情影響程度而定。以新科工程爲例，它的宇航部門受疫情影響最深，因此獲得75%雇傭補貼；海事部門獲得50%，而電子以及陸路系統部門獲得25%。不過，在4月與5月的病毒阻斷期間，所有的行業都一律獲得75%的雇傭補貼。雇傭補貼是政府在疫情期間“保企業”以及“保工作”的重要環節。政府在今年以來已推出了四個財政預算案，以應對全球日益加劇的疫情。
這四個抗疫的財政預算案配套，總撥款高達929億元，其中雇傭補貼總額達235億元。
爲了支付龐大的財政援助配套，政府從國家儲備中提取了520億元。根據金融管理局的研究，如果不推出這些財政援助配套，我國經濟在今年及明年的經濟産值每年將損失234億元，或是拉低國內生産總值五個百分點。
盡管如此，我國上半年的經濟萎縮了6.7%，而失業率也攀升。疫情在全球多個國家反彈，邊境控制，以及社交距離等防疫措施，影響了供應鏈以及需求。新加坡這個外向型的經濟，受到的沖擊尤爲嚴重。因此，市場期待政府繼續提供財政援助配套，尤其是即將在本月底結束的雇傭補貼計劃。
副總理兼經濟政策統籌部長及財政部長王瑞傑今天下午將在國會發表部長聲明，闡述政府在下一個階段的纾困措施。上星期五，王瑞傑在面簿貼文指出，政府的援助力度不可能無限期地維持在此前的水平。他將爲受影響最嚴重的行業提供具“針對性”的支持。
與此同時，全國職工總會秘書長黃志明表示，如果企業因政策限制而無法營業，政府應給予它們某些援助，但未必是延續雇傭補貼計劃的形式。他說，四個財政預算案的近千億元撥款，是累積儲備金多年得來的，因此政府應當考慮能否持續。
在全球疫情還未全面消退之前，政府的纾困措施以及重點的轉移，將影響股票的估值。那些繼續受到政府扶持的行業或企業，股票的估值或許會有一點的支撐力。
在雇傭補貼計劃下，政府根據受疫情沖擊程度而將企業納入三個等級；第一級是受沖擊最大的行業，包括航空宇航業；旅遊、酒店及會展業，以及建築業。第二級別是食品服務、零售、藝術以及娛樂業、陸路交通，以及海事與岸外服務業。第三級別是其他的行業。
在三個級別中，第一級行業的複蘇需要較長的時間，它們很可能繼續獲得援助，而相關股的股價也將獲得政策托底。政府誓言，它將捍衛我國在航空業以及海港樞紐的地位。
政府援助措施撤出後
可留意上市公司如何應對
另一方面，投資者或許也應留意那些從政府援助配套獲益的上市公司，如何應對援助措施撤出後的挑戰。正如新科工程總裁兼首席執行長鍾思峰在業績報告指出，今年政府的各項援助幫了集團一把，但他不認爲這些援助措施會延續到明年。因此集團將著重于降低成本、提高生産力和吸引人才，以加速業務的增長。但若全球疫情沒有好轉，這方面的努力是否足以彌補雇傭補貼撤出後的損失？
監管當局最近要求上市公司的董事部以及管理層，確保資産的價值如實地反映疫情的沖擊，以避免高估它們的公允價值。同樣的，雇傭補貼計劃彌補上市公司的部分成本，甚至使它們轉虧爲盈。因此，上市公司從政府援助配套獲取的援助額，對投資者而言屬于重要信息。監管當局或許可考慮規定上市公司，在業績中列明援助的確實數額。這將有助于投資者對上市公司進行風險評估。
從最近公布的半年業績顯示，不少公司將資産大幅度減值，壓低了賬面盈利。與此同時，也有不少公司因雇傭補貼而推高了賬面盈利。因此，股票的估值與疫情一樣，變得難以捉摸。這可能導致更多的股票估值出現錯誤的定價。對投資者而言，這既是風險，也是機會。