一則配售消息，讓吉利汽車控股有限公司( 0175.HK，下稱“吉利汽車”)5月29日股價下挫9.56%，以10.6元/股報收。
今日早間，吉利汽車發布公告稱，公司與配售代理訂立配售協議，擬以每股配售股份港幣10.8元（折讓7.85%）認購6億股配售股份，占公司已發行股本的約6.51%，以及占經股份擴大後公司已發行股本約6.11%。所得款項淨額約爲港幣64.47億元。配售完成後，吉利控股董事長李書福及其一致行動人持有的上市公司股份將稀釋爲41.2%，現有股東每股的收益預計也將稀釋約6%。
吉利汽車在公告中稱，“面對于可見的將來充滿不確定性的動態挑戰，配售爲公司籌集資金並同時拓闊其股東及資本基礎提供機會。配售將增強集團的財務狀況及爲集團提供營運資金。”
不過，資本市場對此並不買賬，在今日早間開盤後，吉利汽車股價迅速下挫。一位吉利汽車的股民公開質疑，在目前股價如此低迷的狀況之下，選擇折價配售，是對中小股東利益的損害。中金公司也在其發布的報告中稱，吉利汽車增發預料稀釋每股收益6%，使現有股東利益小幅受挫，或將引起市場悲觀反應。
一般說來，上市公司有包括銀行信貸、股權質押、定向增發、發債等多種融資渠道。財通證券一位不願具名的分析人士認爲，吉利此次選擇配售，“估計是因爲債券融資等導致負債率已經很高了，所以采取股權融資”。
據吉利汽車2019年財報公布的數據，受國內車市下行影響，吉利汽車2019年淨利潤同比減少35%至83億元。截止2019年底，吉利汽車的總資産達到1079.28億元，總負債超過530億元。2019年12月，吉利在新加坡發行了5億美元（約合人民幣34.26億元)優先永續資本證券，由此拉動吉利汽車的現金水平（含銀行結余及現金+已抵押銀行貸款）同比增長23%，達到193.2億元，但其借款總額（含銀行借款及應付債券）也增長21%至41.5億元。
吉利汽車的母公司浙江吉利控股集團有限公司（下稱“吉利控股”）近幾年來也在不斷加大融資力度。去年6月，吉利控股200億元優質主體企業債獲得國家發展改革委核准發行，吉利控股可在批複後24個月內擇機分期發行，期限最長可至10年，所籌資金100億元用于汽車産業項目投資，100億元用于補充營運資金。
據中國債券信息網披露的信息，在今年1月和3月，吉利控股已先後發行了兩期5年期固定利率債券，金額均爲20億元。第一期利率上限爲4.5%，第二期票面利率爲5.5%。截至2019年9月末，吉利控股集團資産總額3774.3億元，負債總額2620.6億元，資産負債率爲69.43%。
截至2020年2月20日，吉利控股及其下屬子公司待償還中期票據75億元、超短期融資券20億、企業債20億元、公司債0.41億元、資産支持專項計劃39.5517億元、海外債17.5億美元、20億歐元和50億瑞典克朗，合計約爲155億元人民幣、17.5億美元、20億歐元及50億瑞典克朗。
負債背後，是吉利控股旗下爲擴大業務版圖不斷的投資。據《2020年第二期浙江吉利控股集團有限公司公司債券募集說明書 》，截至2019年9月末，吉利控股主要在建項目規劃總投資金額295.14億元，累計投資145.03億元，未來投資金額爲150.11億元。
以吉利汽車爲例，隨著業務的擴張，該公司的研發投入和行政費用也大幅攀升。2019年計入吉利汽車的研發成本達到30.67億元，同比增長59%。吉利汽車財報還顯示，該公司2020年新汽車平台及車型的研發、現有工廠生産設施的擴建及升級的資本開支預算將達到68億元。
受疫情影響，今年前4月國內車市普降，吉利汽車銷量也同比下滑33.8%，爲31.14萬輛。“吉利今年最重要的是要采取系列措施來保證現金流水平。”在2019年業績發布會上，吉利控股常務副總裁李東輝在接受記者采訪時談到，吉利汽車今年將進一步嚴格管控費用，在保持2020年年度銷量目標不變的前提下，力爭在銷售費用、管理費用等各個環節實現10%或以上的費用降低。
吉利控股相關人士在回應記者緣何采取增發的方式融資時也表示，“爲了應對未來世界經濟的不確定性，增發6億股份再加上我們有效的成本控制和金融策略，會爲吉利汽車的中長期發展帶來更多的穩定性，最大限度地減少了做出短期決策的必要性。”
中金公司預計，此次增發後，吉利汽車在手現金將達到250億元左右。除了加大融資力度外，吉利控股集團目前還正在力促吉利汽車與沃爾沃汽車的業務合並，並希望實現在香港和瑞典兩地上市。上市公司與沃爾沃擬合並後將發揮較強協同效應，公司銷量及營收、淨利潤規模均會大幅提高，或將爲公司估值帶來較大提振。基于此，中金公司繼續維持吉利目標價13.7港元/股。