來源：中國經濟周刊-經濟網
《中國經濟周刊》記者 周瑞峰 編譯
近幾周來，大宗商品市場全面而強勁反彈勢頭不斷增強，這令一些交易員和分析師預期，隨著全球大型經濟體同步加速，“超級周期”已經啓動。
大宗商品漲價放大了“超級周期”的說法 圖片來源：《金融時報》
來自全球市場的逐步複蘇、後疫情時代各國政府在經濟複蘇上的支出激增，以及對世界經濟“綠化”的押注，推高了許多重要原材料的價格。
原材料價格上漲，覆蓋廣且勢頭強勁
從食品到金屬都在漲價 圖片來源：彭博
4月底，鋼鐵生産所需的鐵礦石、汽車制造所需钯（限制有害氣體排放）以及木材價格均創下曆史新高。包括谷物、油籽、糖和乳制品在內的主要農産品價格也大幅上漲，玉米價格8年來首次突破每蒲式耳7美元（編者注：1蒲式耳約等于35.238升）。與此同時，作爲全球最重要的工業金屬，銅價自2011年以來首次突破1萬美元大關，而大豆價格則觸及8年來的高點。追蹤24種原材料價格變動的標普GSCI現貨指數今年上漲了24%。
中國和歐洲經濟的快速複蘇，以及美國房地産市場蓬勃發展，推高了需求預期。分析人士表示，疫情導致的供應鏈中斷，和一些原材料的低庫存進一步加劇了全球原材料價格上漲。相關人士預測，未來將出現一個新的超級周期(即需求超過供應而導致價格長期處于高位)。
這一預測也吸引了投資者。《金融鏡報》指出，一些投資者有意投資于有形資産，以對沖正在出現的通脹風險。這也成爲大宗商品漲價的原因之一。
全球最大的獨立大宗商品交易商之一，托克集團(Trafigura)的首席經濟學家薩阿德•拉希姆(Saad Rahim)表示，美國的大規模經濟刺激計劃對這種預測推波助瀾，即美國對大宗商品的需求將會上升。
拉希姆稱，美國總統拜登已經通過了一個刺激計劃，現在又提出了兩個新的提案。一旦獲得通過，無疑是對烈火烹油的大宗商品市場又添新柴。
電動汽車相關材料看漲，油價依然堅挺
這股漲價潮也蔓延到了電動汽車行業。從锂到稀土，汽車電池和發動機所需的一系列原材料紛紛漲價。
英國基准礦業情報(Benchmark Mineral Intelligence)的數據顯示，在經曆了近3年的下跌後，由于國內需求強勁，中國碳酸锂價格今年已飙升逾100%，氧化镨钕和金屬钴的價格上漲了近40%。
基准礦業情報的總經理西蒙•摩爾斯(Simon Moores)表示:“現在是電動汽車超級周期，在此基礎上再加上一個大宗商品超級周期——礦商的遊戲就要開始了。”
與汽油汽車相關的大宗商品價格也在上漲。钯是一種用于汽車尾氣催化轉換的金屬。4月30日，隨著中國和歐洲實施更嚴格的排放標准，每盎司钯的價格超過了3000美元，創曆史新高。傑富瑞(Jefferies)的分析師表示，這甚至可能超過了全球內燃機汽車銷售放緩對钯價格的影響。
油價也一直堅挺。自今年年初以來，油價已回升至疫情暴發前每桶65美元以上的水平。盡管國際旅行受限，市場低迷，但隨著經濟複蘇，對石油的需求已經回升。歐佩克及其盟友，如俄羅斯，仍在繼續限制石油供應，只是在緩慢地向市場增加産量，以提振油價。
摩根大通(JPMorgan)分析師克裏斯蒂安•馬雷克(christstyan Malek)稱，未來幾年可能出現嚴重的供應缺口。由于非歐佩克産油國供應短缺，油價有過度上漲的風險。
高盛(Goldman Sachs)預計，在今年下半年，油價將達到每桶80美元。高盛同時警告稱,隨著疫苗的加速接種，人們開車度假推高了5%全球需求，今年夏天將會出現嚴重的石油短缺。
走向綠色經濟，銅價飛升
由于各國政府承諾增加可再生能源和電動汽車的使用，銅價一年多來一直保持著上漲勢頭，而有賴于銅的綠色科技也水漲船高。
銅的需求量猛增 圖片來源：彭博
擴建電網就是很好的例子。據彭博社的數據，2020年，約有190萬噸銅被用于建設電網，這種紅色金屬的價格在過去一年上漲了90%以上。彭博社預測，到2050年，銅使用量將幾近翻倍，而電動汽車和太陽能電池板等其他低碳技術對銅的需求也將激增。
高盛大宗商品策略師尼古拉斯•斯諾登(Nicholas Snowdon)稱，由于銅是“在捕獲、儲存和運輸電力方面最具成本效益的金屬”，因此銅將是向綠色經濟轉型的關鍵。他表示:“銅就是新的石油。”
鋼鐵價格上升，反而提振了美國工業？
多年來，歐洲和美國的鋼鐵生産商一直飽受全球産能過剩之苦。工廠很難賺錢，工作安全也成了人們日益擔心的問題。根據歐洲鋼鐵聯盟(Eurofer)的數據，2008年至2019年，歐盟失去了超過8.5萬個鋼鐵就業崗位。
如今，由于鋼鐵價格飙升，這一切都發生了巨大變化。迄今爲止，這些地區的鋼廠爲了滿足飙升的需求，已經在以最大産能運轉。
《華爾街日報》稱，很長一段時間以來，美國金屬行業一直面臨著失業、工廠倒閉和海外競爭等種種問題。但現在，這個行業正經曆著出人意料的複蘇。
我們甚至可以在華爾街找到複蘇的證據。美國最大的金屬生産商紐柯公司（Nucor），成爲標普500指數中今年表現最好的股票。許多金屬制造企業的股票回報率都很高。
但是《華爾街日報》也指出，創紀錄的金屬價格不會扭轉長期失業的局面。自20世紀60年代初以來，金屬行業的就業人數下降了75%以上。隨著海外競爭對手的增長，以及生産流程的優化，40多萬個工作崗位消失了。但金屬價格飙升帶來了一些樂觀情緒，畢竟在疫情期間，美國金屬行業就業人數降至了有記錄以來最低點。
大宗商品市場還會“熱”多久？
然而，大宗商品漲價的熱潮將持續多久仍然有待商榷。嘉吉(Cargill)全球貿易集團負責人亞曆克斯•桑菲柳(Alex Sanfeliu)在談到農産品價格的上漲時說，“這是一個迷你超級周期，我不認爲它會像上次那樣持續那麽久。現在供給和需求反應更快了。”
總部位于新加坡的一家農産品交易公司負責人認爲，糧食大宗商品的價格不會持續上漲。但是，他預計未來6到12個月的潛在需求仍將保持強勁，因爲在一年的封鎖之後，消費者踴躍外出就餐，這將推高農産品價格。
一些人對世界正進入超級周期的說法表示懷疑。CRU首席經濟學家Jumana Saleheen表示:”我們認爲漲價可能會持續一段時間，但這更像是商業周期的上升，而非超級周期。”
淡水河谷首席執行官表示，由于鐵礦石是一項“高固定成本業務”，該公司最終會將産量提高到每年4億噸。圖片來源：《金融時報》
據《金融時報》報道，巴西淡水河谷(Vale)首席執行官愛德華多•巴托洛梅奧(Eduardo Bartolomeo)表示，鐵礦石並不會進入一個超級周期。他預計，當前的供應緊張將在兩年後緩解，市場對煉鋼原料的需求將趨于平穩。
路透社：中國對大宗商品公司發出價格警告，金屬價格下跌。圖片來源：路透社
路透社報道，5月24日，工業金屬價格下跌。此前中國的監管機構警告國內大宗商品企業在強勁上漲後維持“正常市場秩序”。
5月21日，白宮表示已將基建支出從2.25萬億美元削減至1.7萬億美元。大宗商品交易者也變得謹慎起來：隨著寬帶、道路和橋梁支出計劃的削減，鐵礦石和銅的需求可能會受到抑制。
（本文編譯自《金融時報》、《華爾街日報》、彭博社、路透社、《金融鏡報》、The Street）
責編 | 郭芳
版式 | 孫珍蘭
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