2020年12月1日，MKV Holdings Limited (以下簡稱“MKV”)向港交所遞交招股書，謀求在香港主板 IPO上市，值得注意的是，這是該公司于2019年11月29日、2020年5月29日遞表失效後的第三次遞表。
1、公司簡介
MKV是紮根于新加坡專門提供綜合屋宇裝備並專攻機電系統維護的承建商。根據Ipsos報告，MKV是新加坡十大活躍綜合屋宇裝備承建商之一，在綜合屋宇裝備分部的市場份額介乎約8%至10%。MKV爲不同界別的樓宇及設施提供綜合屋宇裝備，包括教育機構、政府樓宇、社區 中心以及商業物業。MKV的綜合屋宇裝備乃爲客戶的需要度身訂造，包括(i)各種建築系統的預防性及定期維護；及(ii)故障維修及按需要提供加建及改建工程，一般包括加建、改建、改造、改 裝及提升現有建築系統和其他小型維修及改善工程。一般而言，在MKV項目的服務期間，預防性及定期維護工程乃根據基本固定費用征收，而故障維修工程及加建及改建工程則按重新計量基准 征收。MKV亦獲委聘按臨時基准進行安裝工程，其不設固定服務期。 MKV的綜合屋宇裝備對于確保各類建築系統正常運作及安全以及符合指定規格至關重要。 MKV的裝備組合涵蓋多種建築系統，可分爲(i)電力系統；(ii)機械系統；(iii)家居系統；及(iv)其他專門系統。
下表列載MKV于往績期間按客戶類別列示的收益明細：
資料來源：招股說明書
2、財務數據
招股書顯示，2017年、2018年、2019年，MKV的營業收入分別爲1,932.3萬、2,366.1萬、2,714.8萬新加坡元；相應的淨利潤分別爲303.6萬、570.5萬、414.5萬新加坡元，而在該報告期的毛利率分別爲27.3%、36.2%、35.6% ，相應的純利率分別爲15.7%、24.1%、15.3%；
3、公司分析
MKV同時參與公私營項目。公營項目指新加坡政府爲項目擁有人的項目，而私營項目則指並非公營項目的項目。于往績期間，MKV的收益主要源自公營項目。下表載列MKV于往績期間按 項目界別及服務類別劃分的來自提供綜合屋宇裝備的收益明細：
資料來源：招股說明書
MKV認爲，MKV的競爭優勢包括：(i)承接新加坡公營綜合屋宇裝備項目的良好往績記錄及資格；(ii)MKV能夠適應綜合屋宇裝備項目的各種特色；及(iii)聘有大量技術人員；(iv)經驗豐富及克盡己任的管理層團隊；及(v)嚴格質控及高安全、環境影響監控及業務可持續管理標准。
MKV擬采納以下主要業務策略：(i)加強機電安裝工程的實務；(ii)加強人力，提升綜合屋宇裝備的服務能力；(iii)加強財務狀況以承接其他具規模的機電工程；(iv)提升業務擴充的配套信息科技及其他設施；及(v)增加儲備以撥付與外籍僱員有關的擔保金發放。
于往績期間，客戶透過投標程序向MKV授出合約。下表列載于往績期間MKV已提交標書項目數目、已批授項目數目及中標率：
資料來源：招股說明書
于2017財政年度、2018財政年度、2019財政年度各年及截至2020年六月三十日止六個月，MKV最大客戶占總收益的百分比分別爲約42.1%、39.4%、44.4%及37.0%；同期，五大客戶合計分別占約95.7%、92.7%、95.5%及92.8%。于業務過程中，MKV可能不時向客戶采購分包服務及╱或若幹行政服務或彼等代表MKV支付MKV項目中所用材料及耗材的款項。
4、行業分析
空調、制冷及通風分部由2013年的382.4百萬新加坡元縮小至2019年的329.6 百萬新加坡元，負複合年增長率爲約2.5%。該分部的縮小反映了建造業整體趨勢。空調及通風爲數據中心的重要功能，因爲適宜溫度及合適通風 確保服務器組件順暢運行。因此，空調、制冷及通風分部預計將由2020年的約329.0百萬新加坡元按複合年增長率約1.6%增加至2024年的350.9百萬新加坡元。
資料來源：建設局；新加坡統計局；Ipsos分析
電機工程分部由2013年的1,077.6百萬新加坡元縮小至2019年的992.5百萬新加坡元，負複合年增長率爲約1.4%。該分部的縮小反映了建造業的整體趨勢。未來，預計電機工程分部將由2020年的約990.6百萬新加坡元按複合年增長率約1.9%增加至2024年的約1,066.8百萬新加坡元，與機電分部的整體增長一致。
資料來源：建設局；新加坡統計局；Ipsos分析
新加坡建造業內在「一般建造(CW01)」及「機電工程(ME)」工種下注冊有分別超過1,800名承建商及1,400名承建商。因此，新加坡的機電工程分部極其分散及充滿競爭。于2019年，新加坡按經核證付款價值計的機電工程産量的估計價值爲約1,578.1百萬新加坡元。MKV于同期的收益爲約27.1百萬新加坡元，因此，估計MKV于機電分部的市場份額爲約1.7%。根據公開資料及Ipsos的內部分析，估計MKV于綜合屋宇裝備分部的市場份額介乎約8%至10%。
綜合屋宇裝備分部的主要業者
資料來源：二手研究；Ipsos訪問；Ipsos分析
5、股東構成
招股書顯示，MKV上市前的股東持股結構中，Kumar先生、Mano先生是控股股東，各持有50%的股份。
6、中介機構
MKV此次IPO的的中介團隊主要有：均富融資是其保薦人；德勤是其審計師；觀韬是其公司香港律師；益普索是其行業顧問；瑞豐環球評估是其物業估值師。
7、MKV的招股書鏈接：
https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2020/102905/documents/sehk20120100025_c.pdf
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