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每周講解買賣股票和投資産品事項，分享投資小貼士。
胡淵文 報道
去年本地幾家公司先後申請司法管理（judicial management），如特藝石油能源（Tech Oil & Gas）、Swiber控股以及Swissco。也有公司欠債累累，債權人向高庭申請要求公司清盤，如傑盛控股（Jason Holdings）。
經濟大環境不景氣的時候，難免會有公司訂單減少，資金難以周轉，陷入困境。
公司若是清盤或申請司法管理，股票和債券投資者有什麽出路？
當一家公司清盤時，無抵押債券投資者和所有無抵押債權人一樣，是排在還債“長龍”的最後端，基本上沒希望拿回錢，排在他們前頭的包括有抵押債權人、參與清盤的專業人士以及公司雇員。
公司股東則是排在債權人之後，除非公司業務扭轉或有“白武士”出手營救，股東基本上是血本無歸的。
陷入困境公司的另一個選擇是申請司法管理。法庭將委任一名司法管理人來接手公司的運作，讓公司有一段時間重組業務和債務，部分業務可照常經營。
相比起直接宣告公司破産清盤，司法管理仍然給了投資者一線希望，盼望公司能夠在專業人士的重組下重新振作起來，或者找到買家，避免自己的投資完全泡湯。
但是根據以往的記錄，司法管理機制自1987年推出以來，很少有公司在接受司法管理後能成功重組，恢複正常運作。
這提醒了大家，投資是有風險的，如何避免搭上一艘可能下沉的船，或如何盡早從這艘船上脫身？
首先，投資者要了解公司的商業模式，熟悉行業的展望。如果行業展望低迷衰退，那公司可能會同樣面對困境，尤其是資産負債表較疲弱的公司。資産負債表疲弱指的是公司現金水平低、現金流疲軟、債務相對股本的比率高、以及利息覆蓋率（interest coverage ratio，息稅折攤前盈利（EBITDA）除以利息）低。
此外，你要關注公司的債務對股權比率，用公司的負債額除以公司的股本額，這個比例小于0.5最理想。投資者也可以把公司債務對股權比，和同行業者進行比較，如果顯著高于同行，那是個令人擔心的迹象。
公司持有的現金是另一個該關注的指標，如果公司在困難時期沒有足夠現金，可能會陷入財務困境。如果公司來自營運業務的現金流是負數，即在業務上投入的現金超過了賺取的現金，或利息覆蓋率低于2.5倍，投資者就要警惕了。