市場拾遺
在經過六個多月的醞釀後，物流設施供應商普洛斯（Global Logistic Properties, 簡稱GLP）上個星期四終于宣布，它已邀請競購方在這個月底之前，提交競購方案，以進行最後的評估。
然而，普洛斯不忘警惕投資者，它至今還沒有收到有約束力的方案。此外，競購方案須符合相關條規及獲得公司接受，否則還是沒有約束力。雖然這些都是公式化的警惕文字，但是市場還是擔心，一旦買賣雙方談不攏，股價將回落到收購消息前的價位。
自去年12月1日宣布進行“戰略檢討”以來，普洛斯的股價從2.06元上漲至2.96元，接近2013年10月24日的曆史高點3.13元。
分析員普遍認爲，以目前的價位，上漲的空間有限。根據彭博社的數據，分析員對這只股的平均目標價訂在2.78元，比目前的股價低。這個目標價，相等于它的賬面資産，也就是市賬率（P／B）一倍。
但以普洛斯的規模以及大股東的背景而言，分析員或許低估了這只股的價值。
按倉儲設施的總面積計算，普洛斯是中國、日本及巴西最大的物流設施供應商，而在美國則位居第二。全球電子商務急速發展，對現代物流設施的需求激增。這推高相關公司的資産價值，也激活這個資産類別的買賣。
6月2日，美國私募基金黑石集團（Blackstone）就宣布，以122.5億歐元（138億美元）將旗下倉儲公司Logicor賣給中國主權基金中國投資公司（簡稱中投）。
據報道，普洛斯也參與競購Logicor，而另外一個競購方是豐樹投資（Mapletree Investments）以及淡馬錫控股。
Logicor擁有及管理的倉儲設施面積是1360萬平方米，而普洛斯的投資組合則有5500萬平方米。此外，Logicor的脫售價換算成新元是190億元，而普洛斯目前的市值則是139億元。
不過，現代物流設施的價值，在于它有一定的規模及覆蓋面。Logicor是歐洲最大的物流設施公司，在英國、法國、德國及南歐等17個國家，擁有及管理倉儲設施。
普洛斯雖然只是在四個國家有據點，但它在中國擁有及管理的倉儲設施，遍布38個城市，而在美國也有35個據點。
另一方面，普洛斯的第一大股東是新加坡政府投資公司（GIC）, 持有近37%股權。其他大股東包括美國銀行屬下的NH控股以及中資高瓴資本。
除中國財團還有三方人馬有意競購
據彭博社未經證實的報道，中國厚樸基金老板方風雷牽頭的中國財團，去年底表示有意收購普洛斯，導致GIC要求普洛斯進行戰略檢討。這個中國財團的成員包括中投、高瓴資本以及普洛斯總裁梅志明。
除了中國財團，還有三方人馬有意競購。它們分別是美國黑石集團、美國私募基金華平投資（Warburg Pincus）、私募基金RRJ與淡馬錫控股旗下的獅城控股公司。
GIC是在2008年底，以13億美元向ProLogis買下中國及日本的物流設施，並隨後成立GLP，但繼續沿用ProLogis當時的中文名稱“普洛斯”，而ProLogis則改用“安博”爲公司的中文名稱。
當時恰逢全球金融危機，ProLogis爲了減輕債務，以低過淨資産的價格脫售這些資産，其負責中國及日本業務的管理層也加盟新的公司，包括普洛斯現任總裁梅志明。
曆史似乎正在重演。有意收購普洛斯的中國財團，成員包括梅志明及普洛斯董事方風雷。對于GIC而言，此時此刻應該是退出的時候，以將資金轉到其他投資。
電子商務對現代化物流設施的需求殷切，而金融市場對這個投資類別的興趣也很濃厚。在這個賣方市場，相信GIC的要價，會顯著超過分析員的目標價。
物流設施的買賣，是大戶之間的高賭注博弈。黑石集團在2015年，以81億美元將美國的倉儲設施賣給普洛斯及GIC。最近，它又以138億美元將歐洲倉儲設施賣給中投。與此同時，黑石集團以及中投雙雙競購普洛斯。對黑石而言，在脫售歐洲倉儲設施後，購買普洛斯算是補貨及進行資本再循環。對中投而言，普洛斯與它收購的歐洲倉儲設施，可發揮協同的作用，有利于它的全球布局。
不論何種原因，普洛斯的戰略檢討最終若真能爲股東帶來價值，那是值得小股東耐心等待。