斑馬消費 任建新
業績連降的神州租車，2019年直接跌至谷底，淨利潤再度下降超過80%。
進入2019年，公司推出挽救業績的組合拳。一方面，加大二手車銷售力度，甚至不惜降價銷售，上半年二手車成本售價比率增加至104.3%；另一方面，公司大力推動在線預訂、自助提車等無人服務，降低員工成本。
2019年上半年，在公司車隊規模增加、收入增長的情況下，公司的員工數量年初的6910人降至6月末的6869人。
公司在2019年半年報中表示，整體業績表現已開始回升。但到了三季報則改口稱：在低迷的宏觀形勢下，公司進入一個具有挑戰性的周期。
2019年前三季度，公司營業收入57.04億元，同比增長18.00%，淨利潤1.29億元，同比下降16.77%。
值得一提的是，就在2019年12月底，公司唯一的執行董事宋一凡以6.04港元/股的價格減持公司股份，套現5817.31萬港元。截至2月24日收盤，公司股價已跌至4.89港元/股。
租車賣車均打價格戰
神州租車業績爆降，除了要約支付成本和股份補償開支等外部因素，公司運營層面的問題也很突出，主要表現在單車日均收入減少，以及折舊成本增加。
2018年前後，共享經濟浪潮之下，資本爭相進入汽車分時租賃市場，大舉入侵神州租車的勢力範圍。
公司左手上線分時租賃平台ICAR，右手在汽車租賃主體市場開打價格戰，試圖保持市場份額。
2016年-2018年，公司汽車的平均日租金分別爲257元、230元、218元，2019年前三季度降至215元。
價格戰穩定了市場份額，但卻是以單車日均收入下降爲代價。2016年-2018年，公司單車日均收入分別爲167元、153元、134元，2019年前三季度降至129元。
折舊成本增加的主要原因是，公司購進的汽車增加了，但車輛的利用率下降了，車輛閑置的情況增加，二手車銷售也面臨瓶頸。
2016年底、2017年底、2018年底，公司的車隊總規模分別爲9.64萬輛、10.25萬輛、13.52萬輛，2019年三季度末增至15.58萬輛。
而車隊利用率，則從2017年高峰期的66.7%，一路下降至2019年前三季度的60.2%。
2016年-2018年，公司分別處置二手車23092輛、36912輛、12596輛，2019年前三季度通過降價加大去化力度，也只消化了17153輛。
同期，公司租賃車輛折舊分別爲12.58億元、13.74億元、14.95億元，2019年僅前三季度就達到13.18億元。
財務成本大幅增加
神州租車業績連年下降背後，財務成本的侵蝕也不容忽視。
鑒于公司購買新車-出租-銷售二手車的業務模式，對資金的需求量一直比較大。
上市前，公司先後獲得聯想控股、華平投資、赫茲租車數億美元的投資，燒錢崛起；上市後，公司通過借款、發債等渠道多方融資。
近幾年，公司業務大肆擴張，2016年-2018年車輛購置的資本開支分別爲26.33億元、44.95億元、51.18億元，2019年前三季度爲35.92億元；導致公司資産負債率從2016年底的61.21%，一路上升至2019年三季度末的67.23%。
截至2019年三季度末，公司負債總額166.24億元。其中，銀行及其他借款56.41億元，優先票據78.01億元，公司債券10.23億元。
2016年-2018年，公司財務成本分別爲5.91億元、6.53億元、7.82億元；2019年前三季度飙升至7.35億元，同比增長28%。
2018年公司業績下滑的同時，債務壓力持續增大，公司在當年財務報告中指出，2019年的首要任務是落實于未來12個月內到期債務的再融資計劃。
從已知的信息來看，首要任務進展不錯。2019年5月，公司完成了對現有于2020年到期且以美元計值的1.72億美元優先票據的交換要約，將期限延長三年。另外，公司在2019年上半年償還了2019年11月到期的銀團貸款。
不過，這些財務措施並不能解決公司缺錢的現狀，健康的現金流應該還是要依賴于主營業務本身。
飽受關聯交易拖累
當然，神州租車告急，最根本的原因還是，在車市整體疲軟的背景下，神州系各大企業“一損俱損”。
陸正耀花費數年打造的人車生態圈中，神州優車和神州租車是兩大核心，前者主營神州專車、神州買買車、神州車閃貸，後者專注于租車業務。神州優車是神主租車的第一大股東，兩家公司的實際控制人都是陸正耀。
神州租車購置的汽車除了租給終端客戶外，還有相當一部分租給關聯公司神州優車開展專車業務，所以神州租車從2017年開始在租賃業務中單列了車隊租賃這一項。
2016年-2018年，車隊租賃業務收入分別爲21.26億元、12.56億元、8.55億元，2019年前三季度降至5.20億元，主要原因是神州專車網約車車隊規模縮小。
當神州租車的汽車用于出租和跑專車一段時間之後，神州租車就把這些汽車作爲二手車出售。其中，主要依靠的平台就是神州優車旗下的神州買買車。賣車的時候，順便放點車貸，就形成了神州車閃貸的業務。
控股寶沃汽車、五龍電動車，投資小鵬汽車後，神州系的造車業務，已經成爲人車生態圈的第三個核心。
鑒于上述關系，神州租車的關聯交易涉及采購、租賃、銷售甚至是租賃辦公室等方方面面。
神州租車業績暴降敲響了警鍾，神州優車（838006.OC）更是陷入了大衰退。
直到現在，神州優車仍未披露2019年三季報（上一年的三季報于10月底披露）；2019年半年報披露，該公司營業收入19.20億元，同比下降48.98%，淨利潤-6.52億元，同比下降551.28%。