隨著拼多多在日前公布去年全年業績後，國內三大電商平台已悉數交出2019年的答卷。在過去一年裏，阿裏和京東通過聚劃算、京喜分別發力下沉市場，新增用戶規模重歸正軌；拼多多則積極上行，“百億補貼”成爲撕開競爭對手防線的利器。
進入2020年，電商三巨頭的競爭將進入白熱化階段，尤其是新冠疫情影響新一年的開局後，電商公司能否在生鮮、直播等領域開辟新市場值得期待。
1、電商營收增速整體放緩
隨著移動互聯網人口紅利的消失和，阿裏和京東的GMV增速均呈現放緩趨勢，其中阿裏中國零售GMV的增速從2015年的46%下降至2019財年的19%，京東則從2015年的78%下降至24.36%。
而拼多多則維持高增長態勢，其GMV從2017年的1412億上升至2019年的10066億元，成爲曆史上最快達成萬億元GMV的電商平台，較阿裏和京東提前了14年和20年完成這一目標。
雖然京東和阿裏的GMV有所放緩，但電商平台的增速仍高于零售行業和電商行業的整體水平。國家統計局的數據顯示，2019年社會消費品零售總額同比增長8.0%，而全國網上零售額則同比增長16.5%。此外，實物商品網上零售額占社會消費品零售總額的比重只有20,7%，說明電商的滲透率仍有提升空間。
3、百億補貼激活用戶增長
拼多多在2019年繼續狂奔，很大程度上得益于其大規模的補貼策略，其中這又以“百億補貼”爲主力代表。財報顯示，拼多多的市場營銷費用在2019年高達271.7億元，同比增長102.2%，幾乎相當于公司的全年營收（占比90%）。
進入2020年，拼多多繼續高舉高打，在2月進一步推出“百億補貼節”，補貼力度從此前的20%最高增長至50%。“百億補貼節”上線24小時，即售出超過500萬件補貼商品。
而京東跟進“百億補貼”則始于去年雙十一，旗下社交電商平台京喜是爭取下沉市場的主要平台，這導致京東第四季度的市場營銷費用環比激增86.36%至82億元，占公司全年營銷費用約37%。
由于阿裏在今年1月才開始跟進“百億補貼”，因此市場營銷費用的增幅將要等到今年第一季度財報公布後才分曉，不過考慮到淘寶成爲鼠年春晚的獨家電商合作夥伴，以及聚劃算在1月下旬加推20億元補貼，一季度的市場營銷費用將會出現明顯增幅。
5、拼多多貨幣化率有待提高
貨幣化率（營收除以GMV）是衡量電商平台盈利能力的關鍵指標，也是投資者對拼多多的期待——目前拼多多的貨幣化率只有2.99%，而阿裏則達到6.58%，這是二者商業化變現的主要差距。
不過從黃峥的說法來看，拼多多今年的主要目標仍然是“投資”在用戶身上，即繼續通過補貼的方式吸引新用戶和提高活躍用戶的複購率。目前拼多多的每用戶平均收入大約是阿裏的七分之一到八分之一，仍然有很大的提升空間。